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Goldman Sachs: Gewinnwachstum schwächt sich ab, Bullenmarkt bleibt

Die US-Investmentbank erwartet für 2027 langsameres Gewinnwachstum, sieht Aktien aber weiter im Aufwind.

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Goldman Sachs: Gewinnwachstum schwächt sich ab, Bullenmarkt bleibt

Goldman Sachs rechnet damit, dass die Aktienmärkte weiter im Aufwind bleiben – obwohl das Gewinnwachstum an Schwung verliert. Das geht aus einem neuen Ausblick der US-Investmentbank hervor, über den MarketWatch berichtet. Zwar war das laufende Jahr von robustem Gewinnwachstum geprägt, doch mit Blick auf das Jahr 2027 werde dieses Wachstum zur Rarität, so die Strategen des Hauses.

Für Anleger bedeutet das eine veränderte Ausgangslage. Goldman Sachs rät in dem Bericht, die Aufmerksamkeit auf „Unternehmen zu richten, die ihr Wachstum aufrechterhalten können, wenn es knapper wird“. Solchen Firmen sei ein entsprechender Aufschlag beizumessen. Wer also weiterhin auf breite Marktgewinne setzt, dürfte es schwerer haben als in den vergangenen Monaten.

Der Gewinn pro Aktie (EPS) gilt als zentrale Kennzahl für die Profitabilität eines Unternehmens. Er beschreibt den auf eine einzelne Aktie entfallenden Gewinn und dient vielen Investoren als Grundlage für die Bewertung über das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Lässt das Wachstum dieser Kennzahl insgesamt nach, gewinnen Unternehmen an Bedeutung, die weiterhin steigende Erträge liefern können.

Goldman Sachs favorisiert für 2027 die USA und Japan

Die regionalen Wachstumsaussichten fallen unterschiedlich aus. Das schnellste Wachstum beim Gewinn pro Aktie wird im kommenden Jahr in Asien erwartet. Dennoch überreden die Risiken durch die Anleihemärkte, die Ölpreise (BRN00) sowie die sich abschwächenden Trends bei den KI-Investitionen (Capex) die Strategen zu einer risikobereinigten Herangehensweise.

Die Ausblicksanalyse für 2027 setzt daher auf die USA und Japan. Beide Märkte werden favorisiert, während die Strategen gegenüber Schwellenländern (EEM) und Asien neutral bleiben. Europa wird als untergewichtet eingestuft. Die regionale Gewichtung im Überblick:

  • USA: favorisiert
  • Japan: favorisiert
  • Schwellenländer (EEM): neutral
  • Asien: neutral
  • Europa: untergewichtet

Für deutsche Anleger ist diese Einschätzung relevant, weil sie eine klare regionale Gewichtung vorgibt. Wer breit in europäische Aktien investiert ist, könnte nach Ansicht von Goldman Sachs in den kommenden Monaten weniger vom globalen Gewinnwachstum profitieren. Die USA und Japan gelten dagegen als die Märkte, denen die Bank das beste Verhältnis von Chance und Risiko zutraut.

Anleihemärkte, Ölpreise und KI-Investitionen belasten den Ausblick

Die Risikofaktoren, die Goldman Sachs nennt, sind vielfältig. Anleihemärkte können Aktienbewertungen unter Druck setzen, weil sie die relative Attraktivität von festverzinslichen Papieren beeinflussen. Auch die Ölpreise spielen eine Rolle, da sie Kosten und Inflationserwartungen bewegen.

Hinzu kommt die Entwicklung der KI-Investitionen. Die Strategen verweisen auf sich abschwächende Trends beim Capex – also bei den Investitionsausgaben der Unternehmen, insbesondere im Umfeld der künstlichen Intelligenz. Sollte dieser Motor an Kraft verlieren, könnte das die Gewinndynamik in technologieorientierten Märkten bremsen.

Trotz dieser Risiken bleibt Goldman Sachs grundsätzlich optimistisch für Aktien. Die Kernaussage des Berichts lautet, dass sich das Gewinnwachstum abschwächt, der Bullenmarkt aber nicht beendet ist. Anleger sollten sich entsprechend positionieren: selektiv, risikobewusst und mit Fokus auf Unternehmen, die auch in einem Umfeld knapper werdenden Wachstums liefern können.

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