Britische Staatsverschuldung steigt – harter Sparkurs vor Budget erwartet

Die Staatsverschuldung des Vereinigten Königreichs ist im August überraschend stark gestiegen und setzt Finanzminister John Healey vor dem anstehenden Haushalt am 28. Oktober massiv unter Druck. Das Defizit zwischen staatlichen Ausgaben und Einnahmen lag bei 18,3 Milliarden Pfund und damit um 3,5 Milliarden Pfund über den Prognosen des Office for Budget Responsibility (OBR), der britischen fiskalischen Kontrollbehörde. Die am Dienstag vom Office for National Statistics (ONS) veröffentlichten Zahlen zeichnen ein düsteres Bild der britischen Finanzen.

Haupttreiber des Anstiegs sind die steigende Inflation, die die Staatsausgaben für öffentliche Dienstleistungen in die Höhe treibt, sowie die wachsenden Zinszahlungen auf die Staatsschulden. Das Wachstum der Steuereinnahmen kann mit diesen Entwicklungen nicht Schritt halten. Die Nachricht kommt zu einem denkbar ungünstigen Zeitpunkt: Finanzminister John Healey bereitet sich auf einen harten Haushalt am 28. Oktober vor, während die Verschuldungskosten der Regierung aufgrund des Energie-Schocks im Nahen Osten auf mehrjährige Höchststände gestiegen sind.

Die Details

Im laufenden Geschäftsjahr bis August belief sich die Staatsverschuldung auf 77,3 Milliarden Pfund. Das liegt rund 8,1 Milliarden Pfund über der März-Prognose des OBR. Das Netto-öffentliche Schuldenstand betrug 2,985 Billionen Pfund, was 93,8 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) entspricht. Dies war 1,3 Prozentpunkte niedriger als im Vorjahreszeitraum.

Die Kosten für die Bedienung dieser Schulden sind aufgrund höherer Inflationsraten und gestiegener Renditen bei Staatsschulden massiv angestiegen. Allein die Zinslast der Zentralregierung lag im August bei 8,8 Milliarden Pfund. Dies spiegelt die Auswirkungen der Inflation auf inflationsindexierte Anleihen wider. Ruth Gregory, Ökonomin bei Capital Economics, bezeichnete die am Dienstag veröffentlichten Zahlen als ein „düstres Bild“ der fiskalischen Lage im Vereinigten Königreich.

Sie prognostizierte: „Im Haushalt werden viele der politischen Ambitionen des Premierministers eingedämmt oder verschoben werden, um massive Steuererhöhungen und/oder einen Rückstoß in den Märkten zu vermeiden.“ Gregory sagte zudem voraus, dass die Zinszahlungen für die britische Staatsschuld im Zeitraum 2026–27 voraussichtlich 3,8 Prozent des BIP erreichen werden – deutlich über dem Durchschnitt von 2,1 Prozent in den 2010er Jahren.

Viele Ökonomen erwarten, dass die Prognose des OBR für den fiskalischen Spielraum der Regierung – also den Puffer gegenüber ihrer Hauptverschuldungsregel – vor dem anstehenden Haushalt um die Hälfte gekürzt wird. Der Puffer lag im März bei knapp unter 24 Milliarden Pfund. Diese Regel verlangt, dass der laufende Haushalt, abzüglich der Investitionsausgaben, bis zum Ende der Legislaturperiode ausgeglichen wird.

Emma Reynolds, Chief Secretary to the Treasury, erklärte: „In einer Zeit, in der die Zinskosten für die Schulden Milliardenbeträge verschlingen, die andernfalls in die Verbesserung der Lebensbedingungen fließen könnten, müssen wir stets wissen, woher das Geld stammt, um die öffentlichen Dienstleistungen zu finanzieren.“ Sie fügte hinzu: „Deshalb sind wir entschlossen, unsere fiskalischen Regeln einzuhalten und einen Puffer gegen Unsicherheiten zu schaffen, indem wir die notwendigen harten Entscheidungen treffen, um die öffentlichen Finanzen auf einem nachhaltigen Pfad zu halten.“

Andrew Griffith, der konservative Schatten-Finanzminister, schlug schärfere Töne an. Er sagte, die Labour-Partei habe „die Kontrolle über die öffentlichen Finanzen verloren“. Er fügte hinzu: „Nur die Konservativen werden die schwierigen Entscheidungen bei der Sozialpolitik und den öffentlichen Ausgaben treffen, um die britischen Finanzen wieder unter Kontrolle zu bringen.“

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 11. September 2026 berichtete aktien.news, dass der britische Finanzminister John Healey vor einer Herkulesaufgabe steht. Analysten der UBS warnten damals, dass der fiskalische Spielraum deutlich unter die vom OBR im März prognostizierten 23,6 Milliarden Pfund fallen könnte. Höhere Zinsannahmen und gestiegene Renditen für zehnjährige Staatsanleihen könnten den Spielraum um etwa 10 Milliarden Pfund schmälern.

Am 19. Juni 2026 hatte aktien.news über die britische Neuverschuldung im Mai berichtet, die auf 23,3 Milliarden Pfund gestiegen war – ein Anstieg von fast einem Drittel gegenüber dem Vorjahresmonat. Die Neuverschuldung übertraf die OBR-Prognose um 5,6 Milliarden Pfund. Bereits damals zeichnete sich ab, dass die gestiegenen Zinszahlungen auf die Staatsschulden besonders belastend wirken.

Ebenfalls am 19. Juni 2026 berichtete aktien.news, dass die Zinskosten für britische Staatsschulden das Haushaltsdefizit auf den höchsten Stand seit sechs Jahren getrieben hatten. Das Defizit belief sich damals auf 23,3 Milliarden Pfund und übertraf die Prognosen der Ökonomen, die lediglich 18,9 Milliarden Pfund erwartet hatten.

Am 21. Juli 2026 berichtete aktien.news, dass die britische Regierung im Juni Kredite in Höhe von 16 Milliarden Pfund aufgenommen hatte – ein Rückgang von einem Drittel gegenüber dem Vorjahresmonat. Die Daten des ONS bezogen sich damals auf den letzten vollen Monat, bevor Andy Burnham Keir Starmer als Premierminister ablöste.

Was das für Anleger bedeutet

Die anhaltend hohe Staatsverschuldung und die steigenden Zinszahlungen belasten den britischen Staatshaushalt nachhaltig. Für Anleger in britische Staatsanleihen (Gilts) bedeutet dies ein erhöhtes Risiko steigender Renditen, was Kurse von Anleihen tendenziell sinken lässt. Die gestiegenen Renditen für Gilts haben laut Ökonomen den fiskalischen Spielraum der Regierung bereits erheblich reduziert.

Die Unsicherheit über den anstehenden Haushalt am 28. Oktober könnte kurzfristig zu erhöhter Volatilität an den britischen Finanzmärkten führen. Anleger sollten die Entwicklungen rund um die fiskalischen Regeln der Regierung und mögliche Steuererhöhungen im Auge behalten. Die Regierung unter Premierminister Andy Burnham steht vor der Herausforderung, die öffentlichen Finanzen zu konsolidieren, ohne die wirtschaftliche Erholung abzuwürgen.

Ausblick

Der nächste wichtige Termin ist der Haushalt am 28. Oktober, den Finanzminister John Healey vorlegen wird. Ökonomen erwarten, dass die Prognose des OBR für den fiskalischen Spielraum der Regierung vor diesem Haushalt um die Hälfte gekürzt wird. Ruth Gregory von Capital Economics prognostiziert, dass viele politische Ambitionen des Premierministers im Haushalt eingedämmt oder verschoben werden, um massive Steuererhöhungen oder Marktturbulenzen zu vermeiden. Die Zinszahlungen für die britische Staatsschuld werden voraussichtlich im Zeitraum 2026–27 auf 3,8 Prozent des BIP steigen.

Kurz erklärt

• Office for Budget Responsibility (OBR): Die unabhängige britische Haushaltsbehörde, die die öffentlichen Finanzen des Vereinigten Königreichs überwacht und Prognosen zur Staatsverschuldung erstellt.
• Gilts: Britische Staatsanleihen, mit denen sich die Regierung des Vereinigten Königreichs Geld am Kapitalmarkt leiht. Der Name leitet sich vom vergoldeten Rand der ursprünglichen Papierurkunden ab.
• Fiskalischer Spielraum: Der finanzielle Puffer, den eine Regierung gegenüber ihrer selbst gesetzten Schuldenregel hat. Er gibt an, wie viel zusätzliche Verschuldung möglich ist, ohne die Regel zu verletzen.