KI-Optimismus kehrt zurück: Meta beflügelt Tech-Aktien

Die Stimmung an den US-Aktienmärkten hat sich schlagartig gedreht: Nachdem die Anleger vergangene Woche noch mit steigenden Zinsen und deren Folgen für die Aktienmärkte haderten, sorgte eine KI-Präsentation von Meta für neuen Optimismus. Der Technologiekonzern stellte seinen neuen KI-Agenten „Muse“ vor, der die Unternehmens-IT grundlegend verändern könnte. Die Folge: Tech-Aktien legten kräftig zu und rissen den Gesamtmarkt mit nach oben.

Der SPDR Technology Select Sector ETF (NYSE:XLK) durchbrach deutlich seine jüngste Handelsspanne und näherte sich damit seinem Rekordhoch vom frühen Juni. Auch der breitere Markt profitierte: Der SPDR S&P 500 ETF (NYSE:SPY) kletterte knapp unter sein Rekordhoch vom frühen August. „Vieles wird sich in Zukunft ändern, aber der einfache Kernpunkt ist, dass Meta mit Muse einen Treffer gelandet hat“, schrieb Evercore-ISI-Analyst Mark Mahaney in einem Forschungsbericht.

KI als dominanter Treiber der Gewinnentwicklung

Die Bullen können auf das starke, durch künstliche Intelligenz getriebene Gewinnwachstum als Kraft verweisen, die den Markt weiterhin nach oben treibt. Schätzungen von FactSet deuten darauf hin, dass die Gewinne des S&P 500 im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um fast 29 Prozent steigen werden. Falls dies zutrifft, markiert dieser Anstieg das dritte Quartal in Folge mit einem jährlichen Gewinnwachstum von mehr als 25 Prozent.

FactSet weist zudem darauf hin, dass das dritte Quartal „das dritte aufeinanderfolgende Quartal markiert, in dem der Begriff ‚KI‘ in mehr als 65 Prozent der von S&P-500-Unternehmen durchgeführten Gewinnkonferenzen erwähnt wurde“. Besonders bemerkenswert: Unternehmen, die KI in ihren Gewinnkonferenzen im zweiten Quartal genannt haben, wurde zuletzt ein höherer durchschnittlicher Kursanstieg bescheinigt im Vergleich zu Unternehmen, die KI nicht thematisierten.

Makroökonomische Risiken bleiben bestehen

Trotz der Wiederbelebung der KI-Begeisterung sind die makroökonomischen Gegenwinde, die den bullischen Sentiment zuvor abgekühlt hatten, nicht verschwunden. Bedenken hinsichtlich der Inflation und möglicher weiterer Zinsanhebungen der Federal Reserve lauern weiterhin. Auch die energiebedingten Versorgungsprobleme im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt und dem Russisch-Ukrainischen Krieg bleiben ein Risikofaktor.

Künstliche Intelligenz kann einige dieser Risiken ausgleichen, aber sie wird sie wahrscheinlich nicht unbegrenzt neutralisieren können. Das größte Risiko besteht darin, dass die Inflation die Zinssätze vorzeitig erhöht, bevor die KI die Produktivitätsgewinne liefert, auf die die Anleger hoffen.

PCE-Inflationsdaten als nächster Stresstest

Der nächste Bericht über die von der Fed bevorzugte Inflationsmessgröße, der Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index, könnte einen neuen Stresstest für den KI-Optimismus darstellen. Ökonomen erwarten, dass die PCE-Inflation beharrlich über dem Zielwert der Fed bleiben wird, was die bereits in diesem Monat veröffentlichten, stärker ausgefallenen CPI-Daten widerspiegelt.

Die Anleger werden nach Hinweisen suchen, ob steigende Energiekosten allmählich in breitere Inflationsdrucke durchschlagen – eine Entwicklung, die die zunehmend optimistische Wachstums- und KI-Gewinnaussicht der Wall Street herausfordern könnte. Futures auf den Federal-Funds-Satz preisen bis Jahresende eine weitere Zinserhöhung ein, und mögliche Folgeschritte könnten sich bereits für Anfang 2027 abzeichnen.

Fed-Vertreter warnt vor aggressiverer Gangart

Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, sagte am Montag, dass die Zentralbank bei eingehenden Daten, die zeigen, dass die Inflation durch Faktoren jenseits des Anstiegs der Energiepreise getrieben wird, eine aggressivere politische Reaktion an den Tag legen müsste. „Der einzige Weg, die Inflation zu senken, besteht darin, die Zinsen zu erhöhen und die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage zu schließen“, sagte er in vorbereiteten Bemerkungen.

Goolsbee weiter: „Die Inflation kurzfristig wieder auf das Zielniveau zu drücken bedeutet, die Beschäftigung unter das Zielniveau zu drücken. Kurzfristig zwingen Angebotsschocks zu einem schwierigen Trade-off zwischen den Zielen der Fed, niedrige Inflation und maximale Beschäftigung zu erreichen.“

Dieselpreis als Frühindikator für Inflationsrisiken

Ein Indikator zur Verfolgung des Risikos, dass steigende Energiepreise auf die breitere Wirtschaft übergreifen könnten, ist Diesel, dessen Preis in diesem Monat auf ein Rekordhoch gestiegen ist. Im Gegensatz zu Benzin ist der Dieselpreis ein wichtiger Inputfaktor in gesamten Lieferketten. Höhere Dieselkosten erhöhen Transport-, Produktions- und landwirtschaftliche Ausgaben, wodurch diese eher in die breitere Wirtschaft durchschlagen und die Inflation auf hohem Niveau halten können.

Obwohl die Marktentwicklung am Montag anderes nahelegte, bleiben Energiekosten, Renditen von Staatsanleihen und Inflationsmetriken zentrale Risikofaktoren. Es ist noch unentschieden, ob die KI-Narrative die Bullen vollständig vor diesen Bedrohungen immunisieren kann. Die kommenden Wochen mit den PCE-Daten und weiteren Unternehmenszahlen werden zeigen, ob der KI-Optimismus nachhaltig ist oder ob die makroökonomischen Realitäten die Märkte wieder einholen.