SoftBank verschiebt Börsengang von 50-Milliarden-Rechenzentrumsgruppe

Der japanische Technologieinvestor SoftBank stößt bei seinem ehrgeizigen Börsengang der Rechenzentrumstochter SB Energy auf erhebliche Hindernisse. Wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten, hat das Unternehmen den Zeitplan für den Börsengang verlangsamt, da die Anlegerstimmung gegenüber Rechenzentren angespannt ist. SB Energy, das von SoftBank-Gründer Masayoshi Son sowie von OpenAI und Nvidia unterstützt wird, strebt eine Bewertung von rund 50 Milliarden US-Dollar an – obwohl noch kein einziges Rechenzentrum in Betrieb genommen wurde.

Die Verzögerung ist auf wachsende Marktängste hinsichtlich der Stabilität des KI-Booms zurückzuführen. SB Energy wartet nun darauf, dass sich die Anlegerstimmung stabilisiert, bevor es mit dem Listing fortfährt. Das Unternehmen betont jedoch, dass es den Börsengang weiterhin durchführen will und die Marktbedingungen im Laufe des Prozesses bewertet. Die New York Times hatte über den geänderten Zeitplan zuerst berichtet.

Zweites Unternehmen innerhalb einer Woche betroffen

SB Energy ist nicht der einzige Kandidat, der unter den aktuellen Marktbedingungen leidet. Bereits am vergangenen Mittwoch verschob die Nuklearenergiegruppe Holtec International ihren Börsengang um mindestens drei Monate. Holtec-CEO Kris Singh sprach von einem „perfekten Sturm“ aus ungünstiger „Marktstimmung“ rund um KI-Rechenzentren. Holtec wollte ursprünglich Strom für KI-Rechenzentren liefern.

Anleger befürchten zunehmend, dass führende KI-Labore wie Anthropic und OpenAI ihre Modellentwicklung zugunsten der Sicherheit verlangsamen könnten. Dies würde zu einer geringeren Nachfrage nach Rechenleistung führen. Hinzu kommen politische Widerstände gegen den Bau von Rechenzentren sowie die Risiken, die Künstliche Intelligenz mit sich bringt. Neue Regulierungen könnten den Boom um diese Technologie weiter eindämmen.

Schuldenverkauf in Milliardenhöhe geplant

Parallel zum Börsengang führte SB Energy in den letzten Wochen Gespräche mit Investoren über einen potenziellen Schuldenverkauf in Höhe von 4,9 Milliarden US-Dollar. Nach ersten Diskussionen erwarten Anleger, dass die Anleihe eine Rendite von etwa 10 Prozent bieten wird – ein klares Zeichen für ein Junk-Credit-Rating. Die Citigroup, die den Schuldenverkauf anführt, lehnte eine Stellungnahme ab.

Eine der SB Energy nahestehende Person erklärte, das Unternehmen konzentriere sich zunächst auf den Börsengang und werde die Aufnahme zusätzlicher Schulden erst nach dem Listing prüfen. In Einreichungen vom Montag gab SB Energy zudem bekannt, dass Nvidia im August 1,5 Milliarden US-Dollar für den Kauf seiner Aktien ausgegeben hat. Dabei wurde ein Rabatt von 10 Prozent auf den eventualen Börsenkurs gewährt. Nvidia wird zudem zusätzliche Anteile im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar zum IPO-Preis kaufen, womit die Gesamtinvestition des Chipkonzerns auf 3 Milliarden US-Dollar steigt.

Abhängigkeit von OpenAI birgt Risiken

Anleger zeigen sich zudem besorgt über die starke Abhängigkeit von SB Energy von OpenAI als Kunde. Diese Sorge wird durch die jüngste Zusage des verlustbringenden Startups verstärkt, die KI-Entwicklung zu verlangsamen. OpenAI selbst hat seinen eigenen Börsengang verzögert und führt stattdessen Verhandlungen über eine private Finanzierungsrunde, die das Unternehmen auf einen Wert von rund 1,2 Billionen US-Dollar bringen könnte.

Die Verzögerung bei OpenAI setzt auch SoftBank unter Druck, das mehr als 60 Milliarden US-Dollar in Sam Altmans KI-Startup investiert hat. SB Energy hat keinen öffentlichen Kreditrating veröffentlicht, stützt sich jedoch auf die Kreditunterstützung seiner Infrastrukturpartner, um die Finanzierungskosten für seine Projekte zu senken.

Nvidia als Rückgrat des größten Rechenzentrums der Welt

Nvidia hat zugesagt, bis zu 105 Milliarden US-Dollar als Rückgrat für den Rechenzentrumscampus von SB Energy im Pike County, Ohio, bereitzustellen. Dieser Campus wird für 20 Jahre an OpenAI vermietet und soll sich als das größte Rechenzentrum der Welt erweisen. SB Energy warnte jedoch in seinem Prospekt, dass die zur Erfüllung der aktuellen Verträge erforderlichen Rechenzentrumsprojekte Investitionen in Höhe von 174 Milliarden US-Dollar erfordern würden.

Das Unternehmen erklärte, die Mehrheit dieser Mittel durch projektbezogene Schulden finanzieren zu wollen. Gleichzeitig warnte es davor, dass es „Schwierigkeiten haben könnte, die für die Finanzierung seines Projektportfolios erforderliche Kapazität zu beschaffen, insbesondere wenn die Märkte für Schuldenkapital enger werden“. In seiner IPO-Einreichung kündigte SB Energy an, „eine beträchtliche Menge zusätzlicher Verschuldung aufnehmen“ zu wollen, um kurzfristige Fälligkeiten umzuschulden und Projekte zu finanzieren. Bestehende Schuldenkovenants verbieten dem Unternehmen zudem, vor 2029 Bardividenden auszuzahlen.