China: Leitzinsen bleiben stabil – Lockerung im Q1 möglich

Die People's Bank of China (PBOC) wird nach Einschätzung von Analysten ihre Loan Prime Rates (LPR) im Januar erneut stabil halten. Alle 22 befragten Experten einer Reuters-Umfrage erwarten, dass sowohl der einjährige als auch der fünfjährige Referenzzinssatz bei 3,0 Prozent beziehungsweise 3,5 Prozent verharren.

Signale für spätere Zinssenkung

Trotz der erwarteten Stabilität mehren sich die Anzeichen für eine baldige geldpolitische Lockerung. Die chinesische Zentralbank hatte vergangene Woche sektorspezifische Zinssenkungen angekündigt und signalisiert, dass Spielraum für weitere Senkungen der Mindestreserveanforderungen sowie umfassendere Zinsreduzierungen bestehe.

"Die Wahrscheinlichkeit einer LPR-Senkung im Januar ist gering", erklärte ein Händler einer ostchinesischen Bank gegenüber Reuters. Die jüngsten Maßnahmen deuteten darauf hin, dass die Zentralbank noch nicht bereit sei, umfassende politische Hebel zu betätigen. Der Februar sei jedoch "beobachtenswert" für eine mögliche Leitzinsmaßnahme.

Wirtschaftswachstum trotz schwacher Binnennachfrage

Chinas Wirtschaft wuchs 2024 um 5,0 Prozent und erfüllte damit das Regierungsziel. Dieses Wachstum wurde jedoch hauptsächlich durch Rekordexporte erreicht, die den schwachen Binnenkonsum ausgleichen mussten. Diese Strategie gilt als zunehmend schwer aufrechtzuerhalten, insbesondere angesichts drohender US-Zölle.

Immobilienkrise belastet weiter

Die Binnennachfrage bleibt aufgrund des geringen Verbrauchervertrauens schwach. Die anhaltende Immobilienkrise drückt weiterhin auf die Stimmung: Im Dezember setzten die Preise für neue Eigenheime ihren Rückgang fort, wie offizielle Daten zeigen. Dies unterstreicht die anhaltenden Belastungen im Immobiliensektor trotz wiederholter Stabilisierungsversprechen der Regierung.

Ausblick auf das erste Quartal

Marktteilnehmer schließen eine Leitzinssenkung im ersten Quartal nicht aus. Ein Analyst eines privaten Fonds in Shanghai erklärte, wenn die politischen Entscheidungsträger ein klareres wachstumsförderndes Signal aussenden wollten, könne man "nicht ausschließen, zuerst die Leitzinsen zu senken und dann den LPR nach unten zu führen".

Die LPRs werden monatlich ermittelt, nachdem 20 ausgewählte Geschäftsbanken der PBOC vorgeschlagene Zinssätze übermittelt haben. Der einjährige LPR dient als Basis für die meisten Kredite in China, während der fünfjährige Satz die Hypothekenzinsen beeinflusst.