Berkshire verdoppelt Lennar-Beteiligung fast – Wette auf den US-Hausbauer

Berkshire Hathaway hat seine Beteiligung an Lennar, dem zweitgrößten Hausbauer der Vereinigten Staaten, seit Anfang Juli nahezu verdoppelt. Damit erhöht der Mischkonzern aus Omaha, Nebraska, seinen Einsatz auf eine langfristige Erholung des angeschlagenen US-Immobilienmarktes. Stand Ende Freitag meldet Berkshire den Besitz von fast 25,4 Millionen Aktien des Tickers LEN sowie weiteren 549 Tausend superstimmrechtsberechtigten Class-B-Aktien des Unternehmens.

Insgesamt entspricht das 25,9 Millionen Aktien, die derzeit mit 2,1 Milliarden Dollar bewertet werden. Das entspricht 10,9 Prozent der rund 238 Millionen ausgegebenen Aktien beider Klassen bei Lennar. Laut dem Mitte August eingereichten SEC-13F-Portfolio-Snapshot für das zweite Quartal handelt es sich um einen Anstieg von 93 Prozent im Vergleich zu den 13,4 Millionen Aktien, über die Berkshire stand Juni 2025 verfügte.

Trotz dieses deutlichen Anstiegs handelt es sich nach Maßstäben von Berkshire immer noch um eine mittelgroße bis kleine Position. Sie ist wahrscheinlich auf den Portfolio-Manager Ted Weschler zurückzuführen. Bei den meisten Aktien im Portfolio müssen Anleger bis Mitte November warten, um im nächsten 13F-Bericht zu sehen, ob Berkshire im dritten Quartal gekauft oder verkauft hat.

Die Details

In diesem Fall musste Berkshire jedoch schnell offenlegen, dass seine Beteiligung am 21. September die 10-Prozent-Schwelle erreicht hatte. Grund ist eine SEC-Regel, die jeden Inhaber ab diesem Schwellenwert als „Insider“ definiert, der potenziell „die Unternehmensführung und -politik ändern oder beeinflussen“ kann. Die Regel verlangt zudem, dass alle zusätzlichen Transaktionen innerhalb von zwei Werktagen offengelegt werden müssen.

Am Montag meldete Berkshire den Kauf von Lennar-Aktien im Wert von 212,4 Millionen Dollar zwischen dem 17. und 21. September. Eine weitere Einreichung nach dem Börsenschluss am Freitag gab zusätzliche Käufe im Wert von 136,4 Millionen Dollar am Mittwoch, Donnerstag und Freitag bekannt.

Der Aktienkurs von Lennar stieg am Dienstag nach der ersten Veröffentlichung am Vorabend um bis zu 6,8 Prozent und hielt einen Großteil dieses Gewinns für einen Vier-Tage-Gewinn von 5,2 Prozent. Berkshires Käufe im dritten Quartal erfolgten, während die Aktie bis zum Schluss am Freitag um 9,2 Prozent fiel. Im laufenden Jahr ist sie bisher um 20,1 Prozent gefallen.

Letzte Woche lagen die quartalsweisen Ergebnisse von Lennar unter den Erwartungen der Wall Street, und der Umsatz ging um 8 Prozent zurück. Auch die Prognose für das laufende Quartal war enttäuschend. Der CEO teilte Analysten mit, dass Häuser weniger erschwinglich sind und es weniger qualifizierte Käufer gibt, wobei die Hypothekenzinsen für 30-Jahres-Kredite 7 Prozent erreichen.

CNBC.com zitiert CFRA Research-Analystin Cathy Seifert, die dies als „klassisches Berkshire Value-Play“ bezeichnet. Sie weist darauf hin, dass Berkshire aufgrund des im Juni angekündigten 6,8-Milliarden-Dollar-Übernahmeangebots für Taylor Morrison Home durch CEO Greg Abel eine „ziemlich bedeutende Präsenz“ im Wohnungsbau hat. Er plant, dessen Operationen mit Berkshires Clayton Homes zu kombinieren.

Anfang dieses Monats sagte Abel in einem CNBC-Interview, dass er zwar keine „irgendeine Art von sofortiger Erholung“ für US-Hausbauer sehe, aber erwarte, dass Taylor Morrison in fünf bis zehn Jahren ein „sehr starkes Asset“ sein wird, weil der „amerikanische Traum weiterhin bestehen wird“. Zu den anderen Wohn- und Heimwerker-Tochtergesellschaften des Unternehmens gehören Shaw Industries, Johns Manville und Benjamin Moore.

Bei Barron's schlägt Andrew Bary vor, Berkshire wolle „wahrscheinlich alle Lennar-Aktien kaufen“, und könnte sich dies zu Kosten von ungefähr 25 Milliarden Dollar leisten. Dabei stoße das Unternehmen jedoch möglicherweise auf die Anteile an den stimmberechtigten Class-B-Aktien des Unternehmens durch Chairman und CEO Stuart Miller. „Ein Problem könnte sein, dass die Millers glauben, die Lennar-Aktie sei unterbewertet – gehandelt für weniger als die Hälfte ihres 2024er Hochs von fast 200 Dollar und unter dem Buchwert –, und nicht daran interessiert sind, selbst zu einem Aufpreis zum derzeit niedrigen Preis zu verkaufen.“

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 01.06.2026 berichtete aktien.news, dass Berkshire Hathaway die Übernahme des US-Hausbauunternehmens Taylor Morrison Home für 6,8 Milliarden Dollar vereinbart hat. Das Konglomerat zahlt dabei 72,50 Dollar je Aktie in bar – ein Aufschlag von 24 Prozent auf den Schlusskurs vom 29. Mai. Inklusive Schulden bewertet der Deal Taylor Morrison mit rund 8,5 Milliarden Dollar; der Abschluss wurde für die zweite Jahreshälfte 2026 erwartet.

Am 02.06.2026 folgte die Einordnung: Es handelte sich um den ersten bedeutenden Deal unter dem neuen CEO Greg Abel, der Anfang 2026 die Führung von Warren Buffett übernommen hatte. Der Zeitpunkt war bemerkenswert, weil sich der US-Immobilienmarkt in einer schwierigen Phase mit hohen Zinsen, anhaltender Inflation und Rezessionssorgen befand.

Am 08.08.2026 berichtete aktien.news über Greg Abels ersten großen Deal als Berkshire-Chef und ein klares Signal für den amerikanischen Wohnungsmarkt. Mit der Übernahme von Taylor Morrison positionierte sich Berkshire als einer der bedeutendsten Hausbauer der Vereinigten Staaten und nutzte dabei den enormen Cash-Bestand von fast 400 Milliarden US-Dollar.

Am 15.08.2026 meldete aktien.news, dass Berkshire seine Beteiligung an <a class="tvreplink" target="_blank" href="https://de.tradingview.com/symbols/Nasdaq%3AGOOG">Alphabet im zweiten Quartal 2025 massiv ausgebaut hat. Ende Juni hielt das Konglomerat rund 106 Millionen Alphabet-Aktien im Wert von 37,9 Milliarden Dollar, ein Plus von 83 Prozent im Quartalsverlauf.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist die Lennar-Position vor allem ein Signal über die Erwartungen, die Berkshire an den US-Wohnungsmarkt knüpft. Berkshire kauft antizyklisch in einem Markt, der unter hohen Hypothekenzinsen und schwacher Nachfrage leidet – ein Muster, das dem klassischen Value-Investing-Ansatz entspricht.

Zugleich bleibt die Position im Verhältnis zum Gesamtportfolio klein. Anleger sollten daher nicht jede Berkshire-Einreichung als Richtungswechsel des gesamten Konglomerats lesen. Die 10-Prozent-Schwelle macht Lennar allerdings zu einer Beteiligung mit erweiterten Offenlegungspflichten, sodass weitere Käufe künftig innerhalb von zwei Werktagen öffentlich werden.

Ein Blick auf die Bilanz zeigt den Handlungsspielraum: Berkshire wies per 30. Juni einen Cashbestand von 365,5 Milliarden Dollar aus, ein Rückgang um 8,0 Prozent gegenüber dem 31. März. Ohne Eisenbahn-Cash und abzüglich fälliger Treasury Bills lag der Wert bei 359,2 Milliarden Dollar, ein Rückgang um 3,8 Prozent. Im zweiten Quartal 2026 kaufte Berkshire eigene Aktien im Wert von 4,5 Milliarden Dollar zurück. Die BRK.B-Aktie notierte zuletzt bei 505,48 Dollar, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (TTM) lag bei 12,71, die Marktkapitalisierung bei 1.082.225.722.347 Dollar. Die BRK.A-Aktie notierte bei 758.505,68 Dollar.

Ausblick

Spannend wird der nächste 13F-Bericht Mitte November, der zeigt, ob Berkshire im dritten Quartal weitere Lennar-Aktien gekauft oder verkauft hat. Für die meisten anderen Positionen im Portfolio gilt dieselbe Frist.

Bei Lennar selbst bleibt die operative Lage angespannt: Der CEO verwies auf schwache Erschwinglichkeit und Hypothekenzinsen von 7 Prozent bei 30-Jahres-Krediten. Abel erwartet keine sofortige Erholung der US-Hausbauer, hält Taylor Morrison aber in fünf bis zehn Jahren für ein „sehr starkes Asset“.

Ein anderes Berkshire-Thema hat einen festen Termin: GEICO nimmt erstmals an der Macy's Thanksgiving Day Parade teil. Der GEICO Gekko und mehrere andere Werbefiguren des Versicherers, darunter der Caveman und Caleb, das „Hump Day“-Kamel, werden auf einem Wagen zur „Road Trip to Parade“ vorgestellt. Die Tochtergesellschaft feiert ihr 90-jähriges Jubiläum; die erste Parade fand 1924 statt und wurde während des Zweiten Weltkriegs abgesagt, sodass dies der 100. Marsch des Warenhauses entlang der Straßen Manhattans ist. Vor der Parade steht der Gecko im Mittelpunkt einer 10-wöchigen Promotion-Tour von San Francisco nach New York, die in 12 Städten Station macht.

Kurz erklärt

• 13F-Einreichung: Ein Quartalsbericht, den große US-Vermögensverwalter bei der Börsenaufsicht SEC einreichen und der ihre Aktienpositionen offenlegt.
• Value-Investing: Eine Anlagestrategie, die auf unterbewertete Unternehmen setzt und auf deren langfristige Erholung vertraut.
• Insider-Schwelle: Ab einem bestimmten Anteil an einem Unternehmen gilt ein Investor als Insider mit erweiterten Offenlegungspflichten.
• Superstimmrechtsaktien: Aktienklassen mit mehr Stimmrechten je Aktie als die regulären Anteilsscheine eines Unternehmens.