Blackstone, Bain und Warburg Pincus jagen Fuji Media Immobilieneinheit

Global agierende Finanzinvestoren bereiten offenbar den finalen Schlag auf die Immobilieneinheit des japanischen Fernsehsenders Fuji Media vor. Nach Informationen von zwei mit der Versteigerung vertrauten Personen gegenüber Reuters zählen Blackstone, Bain Capital und Warburg Pincus zu den Bietern, die bis Ende dieses Monats verbindliche Angebote für das Segment einreichen wollen. Fuji Media geht davon aus, dass der Deal die Immobilieneinheit unter Einbeziehung der Schulden auf rund eine Billion Yen – umgerechnet etwa 6,3 Milliarden US-Dollar – bewerten würde.

Zusätzlich plant BGO, eine Immobilien-Investmentgesellschaft im Besitz des kanadischen Versicherers Sun Life Financial, ein verbindliches Angebot für die Sankei Building-Einheit abzugeben. Sollte die gesamte Einheit verkauft werden, wäre dies einer der größten Immobilienübernahmen in der Geschichte Japans. Die Quellen nannten keine Namen, da die Informationen vertraulich sind.

Aktionär fordert mehr Transparenz

Ein Aktionär von Fuji Media hat jedoch größere Transparenz bei der Transaktion um das Sankei Building angemahnt. In einem am 30. September von Reuters eingesehenen Brief an den Chief Executive Officer Kenji Shimizu argumentierte Vasanta Master Fund, dass Größe und Komplexität des Immobilienportfolios potenzielle Käufer auf eine Handvoll großer Private-Equity-Firmen beschränken könnten. Dies führe möglicherweise nicht zu ausreichenden Wertsteigerungen für bestehende Aktionäre.

Vasanta Master Fund, der weniger als ein Prozent der Fuji-Media-Aktien hält, forderte mehr Offenlegung bezüglich des Werts der Sankei-Assets, der Transaktionsstruktur sowie Optionen wie einem Teilverkauf, einer Ausgliederung (Spin-off) oder einem phasenweisen Verkauf einzelner Assets sowie der Verwendung der Erlöse. „Es besteht erhebliche Unsicherheit hinsichtlich der Absichten von Fuji Media – ob sie 100 Prozent verkaufen oder nur einen Teil. Der Preis wird besser sein, wenn sie alles verkaufen“, sagte Travis Lundy, Analyst bei Quiddity Advisors, der auf Smartkarma publiziert.

Fuji Media werde nach Auswahl eines bevorzugten Bieters die Zustimmung der Aktionäre einholen, so eine der Personen und eine weitere unabhängige Quelle. Das Unternehmen erklärte in einer Stellungnahme, dass „Methode, Umfang, Zeitpunkt und andere Details“ möglicher Investitionen in seine Immobilieneinheit derzeit bewertet würden. Eine Ankündigung werde erfolgen, sobald eine Entscheidung getroffen sei. Blackstone, Bain und Warburg Pincus lehnten eine Kommentierung ab, BGO reagierte nicht auf eine Anfrage von Reuters.

Japan bleibt heißer Immobilienmarkt

Das Interesse globaler Investmentfirmen am Erwerb des Sankei Building unterstreicht den Status Japans als einer der heißesten Immobilienmärkte weltweit. Begünstigt wird dies durch eine starke Nachfrage nach Büroflächen, eine Offenheit für ausländisches Eigentum und einen schwachen Yen. Die Grundstückspreise stiegen im Jahr bis zum 1. Juli um 1,5 Prozent – der fünfte Anstieg in Folge und das stärkste Wachstumstempo seit dem Abflachen der japanischen Asset-Preis-Blase vor mehr als drei Jahrzehnten.

Auch das Transaktionsvolumen belegt die Dynamik: Die Mergers-and-Acquisitions-Aktivitäten (M&A), die auf japanische Immobilienassets abzielten, beliefen sich bis zum 5. Oktober auf 15,5 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Plus von 45 Prozent im Jahresvergleich und dem höchsten Niveau für denselben Zeitraum seit 2013, wie Daten von LSEG zeigen.

Die geplante Veräußerung der Immobilieneinheit erfolgt vor dem Hintergrund wachsenden Drucks auf Fuji Media, Immobilienassets abzustoßen und Kreuzbeteiligungen aufzulösen. Dabei spielten aktivistische Investoren wie die US-amerikanische Dalton Investments und Fonds, die mit dem erfahrenen japanischen Aktivisten Yoshiaki Murakami verbunden sind, eine zentrale Rolle. Bereits 2024 hatte eine Tochterfirma von Dalton erklärt, Fuji Media solle eine Börsennotierung beenden („Going Private“) in Betracht ziehen – eine Option, die von immer mehr japanischen Unternehmen genutzt wird, nachdem die Tokyo Stock Exchange strengere Governance-Kriterien eingeführt hat.

Im Februar kaufte der Fernsehsender rund 30 Prozent seiner Aktien im Wert von 235 Milliarden Yen zurück, wodurch große aktivistische Aktionäre aussteigen konnten. Zugleich kündigte das Unternehmen an, die Veräußerung seiner Immobilienbestände – einschließlich des Sankei Building – in Erwägung zu ziehen. Für deutsche Anleger ist der Fall ein anschauliches Beispiel dafür, wie aktivistischer Druck und strengere Corporate-Governance-Regeln in Japan zunehmend Kapital in Bewegung setzen und den Markt für Immobilientransaktionen befeuern.