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TLT-Optionshändler wetten nach starker Zehnjahres-Auktion auf Anleihen-Boden

Starkes Call-Volumen im TLT-ETF deutet auf wachsende Zuversicht: Händler setzen auf fallende Renditen nach erfolgreicher Auktion.

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TLT-Optionshändler wetten nach starker Zehnjahres-Auktion auf Anleihen-Boden

Die Suche nach dem Boden im anhaltenden Ausverkauf von US-Staatsanleihen mag wahnsinnig erscheinen – doch eine Handvoll Optionshändler scheint zunehmend bereit, genau darauf zu wetten. Der Handel mit dem iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) war am Mittwoch von einem starken Call-Volumen geprägt, das laut Daten von Cboe LiveVol und SpotGamma rund 50 Prozent über dem 30-Tage-Durchschnitt lag.

Konkret kauften die Händler fast 370.000 Calls gegenüber weniger als 100.000 Puts im TLT und verkauften zugleich mehr Puts, als sie erwarben. Neun der zehn meistgehandelten Kontrakte im ETF waren Calls. Zwar gab es auch Call-Verkäufe, doch Volumen und Prämie lagen auf Seiten der Bullen – ein Signal dafür, dass die Händler das Risiko-Ertrags-Verhältnis einer Wette auf steigende Renditen als nicht mehr günstig einstufen. Ein Kursanstieg beim TLT würde einen Rückgang der Zinssätze bedeuten.

Der beliebteste Trade und ein aggressiver Käufer

Der populärste Handel für den monatlichen Verfallstag am 30. Oktober war der Kauf des 82er-Strike-Calls. Dabei handelt es sich um einen 10-Cent-Kontrakt, der am Mittwoch rund 16.000 Mal gehandelt wurde. Damit diese Wette aufgeht, müssten langfristige Anleihen den gesamten Boden zurückgewinnen, der seit dem 22. September verloren ging – jener besonders heftigen Phase des diesjährigen Ausverkaufs, in der der TLT um 6 Prozent fiel und die 30-Jahres-Rendite die Marke von 5,6 Prozent überschritt.

Der Großteil der Käufe stammte von einem aggressiven Käufer um 10:01 Uhr ET, der mindestens 250.000 US-Dollar ausgab, um 25.000 der 82er-Strike-Calls mit Verfall am 16. und 30. Oktober sowie 5.000 der 80er-Strike-Calls mit Verfall am 30. Oktober zu erwerben. Gemessen am Geldbetrag waren die Trades nicht massiv, markierten jedoch den größten Kauf aller Kontrakte für den Monatsverfall – und erfolgten kurz vor einer Auktion von 10-Jahres-Schatzanweisungen, die eine starke Rallye bei den Anleihen auslöste.

„Zehner hatten heute ein bullehaftes Gebot – die Nachfrage bei der Auktion war sehr stark“, sagte Jim Perry, Gründer und Chief Investment Officer von Perry International Capital Partners, in einer Textnachricht. „Die Nachfrage ist stark. Es war ‚füllen Sie meine Market-Order zu Marktpreisen, denn ich will sie haben‘.“

Weitere Tests und der Blick auf Versorger

Ein weiterer wichtiger Test steht mit der Auktion von 30-Jahres-Anleihen um 13:00 Uhr ET an. Die Zuflüsse in die TLT-Optionen am Mittwoch folgten auf ungewöhnlich optimistische Handelsaktivitäten im zinsanfälligen Versorgungssektor. Am Freitag wurde der anhaltende Put-Kauf, der die Optionsflows im XLU-ETF im vergangenen Monat geprägt hatte, von jemandem dominiert, der Puts im Wert von 1 Million US-Dollar verkaufte – in der Hoffnung, dass der Ausverkauf dieser Gruppe abflaut oder sich umkehrt. Versorger sind seither um etwa 3 Prozent gestiegen.

Zwar waren Call-Verkäufe während des gesamten XLU-Handels am Mittwoch prominent, doch gab es nur sehr wenig Put-Käufe. Von den 12 Millionen US-Dollar an ausgetauschter Prämie im ETF entfielen lediglich 1 Million US-Dollar auf Calls. „Die Renditen könnten ihr Maximum erreicht haben“, fügte Perry hinzu. „Aber ich würde lieber Aktien besitzen. Wenn die Renditen fallen, werden Aktien Anleihen übertreffen.“

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung aufschlussreich: Der TLT gilt als wichtiger Stimmungsindikator für den US-Anleihemarkt, dessen Renditen wiederum stark auf globale Aktien- und Zinsmärkte ausstrahlen. Sollten die Renditen tatsächlich ihren Höhepunkt erreicht haben, könnte dies auch die europäischen Märkte stützen.

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