Russische Zentralbank senkt Leitzins auf 14,5 Prozent trotz Wirtschaftsdruck
Moskau agiert vorsichtig: Nur 50 Basispunkte Senkung, während der Iran-Krieg die Ölpreisprognose um 45 Prozent nach oben treibt.
Die russische Zentralbank hat am Freitag ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf 14,5 Prozent gesenkt. Die Entscheidung entsprach den Erwartungen der Analysten, fiel jedoch angesichts des wachsenden Drucks aus der Wirtschaft moderat aus. Russlands Wirtschaft war in den ersten zwei Monaten des Jahres um 1,8 Prozent geschrumpft.
Zentralbankchefin Elvira Nabiullina mahnte zur Vorsicht und verwies auf die Unsicherheiten durch den Iran-Krieg sowie eine mögliche Blockade der Straße von Hormus. Diese geopolitischen Entwicklungen haben die Preise für russische Exportrohstoffe in die Höhe getrieben. Gleichzeitig musste Russland seine Ölförderung drosseln, da ukrainische Drohnenangriffe auf Häfen und Raffinerien die Produktion beeinträchtigten.
„Sollte sich der Konflikt hinziehen, werden sich die negativen Auswirkungen auf die russische Wirtschaft verstärken. Die Folgen eines weltweiten Kostenanstiegs könnten sich als schwerwiegender erweisen als die Vorteile durch höhere Exporte und einen stärkeren Rubel", sagte Nabiullina. Sie ergänzte: „Die Lage im Nahen Osten bleibt ein Unsicherheitsfaktor."
Ölpreisprognose deutlich angehoben
Trotz der geopolitischen Risiken hob die Zentralbank ihre Prognose für den durchschnittlichen Ölpreis, der zur Berechnung der Haushaltseinnahmen herangezogen wird, für das Jahr 2026 um 45 Prozent auf 65 US-Dollar pro Barrel an. Die Behörde erwartet, dass der höhere Ölpreis das Wirtschaftswachstum im weiteren Jahresverlauf stützen wird. Die Wachstumsprognose für 2026 beließ die Zentralbank unverändert bei 0,5 bis 1,5 Prozent.
Den wirtschaftlichen Rückgang zu Jahresbeginn erklärte die Zentralbank mit Einmaleffekten. Dazu zählten eine Mehrwertsteuererhöhung, die viele kleine und mittelständische Unternehmen traf, sowie ungewöhnlich starke Schneefälle und Fröste im ganzen Land. „Die außergewöhnlichen Fröste und Schneefälle zu Beginn dieses Jahres führten im ersten Quartal zu erzwungenen Stillständen, weshalb die Bauunternehmen im nächsten Quartal versuchen werden, diesen Rückstand aufzuholen", so Nabiullina. Alexei Zabotkin, erster Stellvertreter der Zentralbankchefin, kündigte an, dass die BIP-Daten für das erste Quartal, die im Mai veröffentlicht werden, sich von den Januar- und Februar-Zahlen „zum Besseren" unterscheiden werden.
Inflation und Zinspolitik: Kein Spielraum für schnellere Senkungen
Nabiullina stellte klar, dass sie keine Risiken einer Überkühlung der Wirtschaft sehe. Schnellere Zinssenkungen schloss sie aus, solange die Inflation nicht unter das Zielniveau von 4 Prozent fällt und die Arbeitslosigkeit nicht steigt. Derzeit liegt die Inflation bei 5,9 Prozent. Mit einem markanten Vergleich unterstrich sie ihre Entschlossenheit: „Die Menschheit hat 50 Jahre gebraucht, um zum Mond zurückzukehren. Wir werden auch zu einer Inflation von 4% zurückkehren, da bin ich mir sicher, und ich bin zuversichtlich, dass dies viel schneller geschehen wird."
Russische Unternehmen sehen einen Leitzins von 12 Prozent als die Schwelle, ab der das Wirtschaftswachstum wieder anspringen kann. Mehrere große Konzerne, darunter der Stahlhersteller Severstal und der Aluminiumproduzent Rusal, meldeten zuletzt Quartalsverluste oder Gewinnrückgänge und machten dafür die restriktive Geldpolitik der Zentralbank verantwortlich. Präsident Wladimir Putin hatte seine Spitzenbeamten vergangene Woche wegen des wirtschaftlichen Rückgangs gerügt und neue Wachstumsmaßnahmen gefordert.
Warnsignal an die Märkte
Als zusätzliches Signal an die Finanzmärkte passte die Zentralbank ihre Schätzung für den durchschnittlichen Leitzins im laufenden Jahr an. Die Spanne wurde von bisher 13,5 bis 14,5 Prozent auf nun 14,0 bis 14,5 Prozent verengt – ein Hinweis, den Analysten als Indikator für künftige Zinsschritte werten. Sofya Donets, Chefökonomin der T-Bank, kommentierte: „Sie senden uns ein strengeres Signal bezüglich des Leitzinses."
Die Zentralbank warnte zudem, dass mögliche Änderungen in der Fiskalpolitik – etwa beschleunigte Staatsausgaben und ein höheres Haushaltsdefizit – eine straffere Geldpolitik erforderlich machen könnten. „Im Falle höherer Ausgaben, die mit einem Anstieg des strukturellen Haushaltsdefizits einhergehen, wird eine straffere Geldpolitik erforderlich sein als im Basisszenario vorgesehen", hieß es in der offiziellen Erklärung der Zentralbank.