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J.P. Morgan: DnB-Ziele vernünftig, aber begrenzte Wirkung auf Konsens

Die neuen Mittelfristziele der norwegischen DnB Bank überzeugen J.P. Morgan, doch die Aktie gibt 0,9 Prozent nach.

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J.P. Morgan: DnB-Ziele vernünftig, aber begrenzte Wirkung auf Konsens

Die von der norwegischen DnB Bank vorgelegten neuen Finanzziele werden von der US-Investmentbank J.P. Morgan als vernünftig eingestuft. Allerdings dürften sie nur begrenzte Auswirkungen auf den Marktkonsens haben. Das schreiben die Analysten Sheel Shah und Kian Abouhossein in einer aktuellen Analyse. Die Aktie der Bank notierte zuletzt 0,9 Prozent im Minus.

Im Zentrum der Bewertung steht die Zielvorgabe für die Eigenkapitalrendite (Return on Equity) im Jahr 2029. Diese liegt im Einklang mit den Erwartungen des Marktes. Beim Kosten-Umsatz-Verhältnis (Cost-Income-Ratio) peilt die Bank einen Wert von weniger als 38 Prozent an. Damit liegt das Ziel leicht unter den Prognosen von J.P. Morgan.

Der Plan der Bank ruht auf zwei Säulen

Nach Einschätzung der Analysten wird der Plan durch eine Mischung aus Kostenmanagement und Umsatzwachstum vorangetrieben. Beide Hebel zusammen sollen die Ziele tragen. Für die Bewertung durch den Markt sind dabei vor allem zwei Kennzahlen entscheidend.

Anleger richten den Blick auf Kosten und Umsatz

Die Investoren werden sich auf die Botschaft zur Nettokostenentwicklung und die Umsatzprognose konzentrieren, heißt es in der Analyse. Diese beiden Größen dürften darüber entscheiden, wie der Markt die neuen Ziele aufnimmt. Dass J.P. Morgan nur begrenzte Auswirkungen auf den Konsens erwartet, deutet darauf hin, dass die Erwartungen bereits weitgehend in den Schätzungen der Analysten abgebildet sind.

Der Begriff Konsens bezeichnet in der Finanzanalyse die durchschnittliche Erwartung aller Analysten, die ein Unternehmen beobachten. Weicht ein neues Unternehmensziel nur wenig von dieser Durchschnittserwartung ab, fallen die Kursreaktionen häufig verhalten aus. Genau dieses Muster beschreiben die beiden J.P. Morgan-Analysten für die DnB Bank.

Die Eigenkapitalrendite misst den Gewinn eines Unternehmens im Verhältnis zum eingesetzten Eigenkapital und gilt bei Banken als zentrale Rentabilitätskennzahl. Das Kosten-Umsatz-Verhältnis setzt die Aufwendungen ins Verhältnis zu den Erträgen; ein niedrigerer Wert steht für eine effizientere Kostenbasis. Mit einem Ziel von unter 38 Prozent signalisiert die Bank, dass sie ihre Effizienz weiter verbessern will.

Die Einschätzung stammt aus dem Market Talk von Dow Jones Newswires

Veröffentlicht wurde die Einschätzung im Rahmen des Market Talk von Dow Jones Newswires, der um 4:20 Uhr, 12:20 Uhr und 16:50 Uhr Eastern Time erscheint. Der Zeitstempel der Meldung liegt bei 0916 GMT. Die Zielvorgaben der Bank reichen bis zum Jahr 2029 und bilden damit einen langen Planungshorizont ab.

Für deutsche Anleger ist die Einordnung vor allem deshalb relevant, weil sie zeigt, wie die großen Häuser die Mittelfristplanung europäischer Banken bewerten. Die Reaktion der Aktie mit einem Minus von 0,9 Prozent fiel bislang zurückhaltend aus. Ob die Ziele aufgehen, hängt aus Sicht des Marktes maßgeblich davon ab, wie sich Nettokosten und Umsatz tatsächlich entwickeln.

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