Globale Banken erwarten stabile Leitzinsen in China für 2026

Führende globale Investmentbanken haben ihre Erwartungen für Zinssenkungen in China zurückgeschraubt. Goldman Sachs, Standard Chartered und ANZ rechnen nun damit, dass die chinesische Zentralbank die Leitzinsen in diesem Jahr stabil halten wird. Ausschlaggebend dafür ist die relative wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit Chinas inmitten des Iran-Krieges sowie erste Erholungszeichen in der Gesamtwirtschaft.

Goldman-Sachs-Ökonom Xinquan Chen begründete die Revision in einer Mitteilung mit mehreren Faktoren: „Vor dem Hintergrund der relativen Widerstandsfähigkeit Chinas angesichts der Störungen in der Straße von Hormus, der besser als erwartet ausgefallenen Konjunkturdaten für Januar und Februar sowie der Wahrscheinlichkeit, dass der Erzeugerpreisindex (PPI) im März ins Plus dreht, sehen wir keinen klaren Katalysator für eine Leitzinssenkung im Jahr 2026." Goldman Sachs streicht damit die zuvor prognostizierte Zinssenkung um 10 Basispunkte im dritten Quartal aus dem Basisszenario. Die Erwartung einer Senkung der Mindestreserveanforderungen für Banken um 50 Basispunkte bleibt jedoch bestehen.

Chinas Sonderrolle im globalen Inflationsumfeld

Ein wesentlicher Grund für den veränderten Ausblick liegt in Chinas besonderer wirtschaftlicher Ausgangslage. Während viele andere Länder mit erhöhten Inflationsrisiken kämpfen – nicht zuletzt durch steigende Ölpreise infolge des Nahostkonflikts – sah sich China bislang eher deflationärem Druck ausgesetzt. Dies verschafft Peking einen geldpolitischen Spielraum, den andere Volkswirtschaften derzeit nicht besitzen. Zudem ist China durch höhere Öl- und Gasreserven weitgehend von Energieversorgungsschocks isoliert.

Shuang Ding, Leiter der Wirtschaftsforschung für Greater China und Nordasien bei Standard Chartered, bestätigt diese Einschätzung: „Die Konflikte im Nahen Osten hatten sicherlich Auswirkungen auf China, aber diese werden geringer ausfallen als in anderen Ländern." Er ergänzte: „China hat die Möglichkeit von Zinssenkungen faktisch ausgeschlossen, und kurzfristig besteht keine Notwendigkeit für Zinserhöhungen."

Die innenpolitische Reaktion Chinas auf den Iran-Krieg war laut Marktbeobachtern bislang verhalten. Abgesehen von Anpassungen der Endverbraucherpreise für Benzin und Diesel blieben größere wirtschaftspolitische Reaktionen aus. Am späten Dienstag einigten sich die USA und der Iran zudem auf einen zweiwöchigen Waffenstillstand, was die geopolitische Lage vorerst etwas entspannt.

Lockere Geldpolitik bleibt das Leitprinzip

Die chinesische Zentralbank hat unterdessen bekräftigt, ihren „angemessen lockeren" geldpolitischen Kurs im laufenden Jahr beizubehalten. Instrumente wie Senkungen der Mindestreserveanforderungen und Zinssätze sollen eingesetzt werden, um die Liquidität im System reichlich zu halten. Das Bankensystem zeigt seit Monatsbeginn bereits entsprechende Signale: Der handelsgewichtete Overnight-Repo-Satz verharrt nahe einem Dreijahrestief, und der Sieben-Tage-Repo-Satz ist unter den Hauptleitzins gefallen.

Auch die australisch-neuseeländische Bankengruppe ANZ schließt sich der revidierten Einschätzung an. „Da die Wachstumsdynamik innerhalb des politischen Zielkorridors liegt, erwarten wir keine Leitzinssenkungen mehr für die Jahre 2026 und 2027", so die ANZ-Analysten in einer Mitteilung. Für deutsche Anleger mit Engagement in chinesischen Anleihen oder Schwellenländerfonds bedeutet dies ein stabileres Zinsumfeld in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt – zumindest vorerst.