Frankreichs Haushaltsentwurf 2027: EU-konform, aber Schulden steigen weiter
Frankreich plant Ausgabenwachstum unter EU-Vorgabe, doch die Schuldenquote steigt auf über 121 Prozent.
Frankreichs Regierung hat einen Haushaltsentwurf für 2027 vorgelegt, der die fiskalischen Vorgaben der Europäischen Union erfüllen soll – trotz einer weiter steigenden Schuldenlast. Der Plan sieht eine moderate Ausgabensteigerung vor, während die Gesamtverschuldung auf über 120 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) klettern wird.
Wie das französische Finanzministerium am Samstag mitteilte, sieht der Entwurf eine Erhöhung der Nettoausgaben im Primärbereich um 0,7 Prozent vor. Damit bleibt Paris deutlich unter der von der Europäischen Kommission empfohlenen Obergrenze von 1,2 Prozent. Ziel ist es, die Gesamtausgaben im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung bis 2027 auf 56,9 Prozent zu senken – nach 57,1 Prozent im Jahr 2026. Die Steuereinnahmen werden auf derselben Basis mit 44,2 Prozent prognostiziert.
Schuldenquote steigt trotz Sparbemühungen
Trotz der Ausgabendisziplin wird die Schuldenlast Frankreichs weiter zunehmen. Laut dem Entwurf, der der französischen Aufsichtsbehörde für öffentliche Finanzen übermittelt wurde, wird die Schuldenquote im Verhältnis zum BIP voraussichtlich von 115,7 Prozent im Jahr 2025 auf 119,3 Prozent in diesem Jahr und schließlich auf 121,7 Prozent im Jahr 2027 ansteigen. Die anhaltenden fiskalischen Abweichungen und die politische Volatilität haben die französischen Staatsanleihen in diesem Jahr bereits stark belastet.
Die Rendite der französischen zehnjährigen Staatsanleihe ist auf über 4,5 Prozent gestiegen. Die eng beobachtete Renditedifferenz zu den als Referenz dienenden deutschen Bundesanleihen (Bunds) ist auf über 100 Basispunkte angewachsen und hat damit ihr höchstes Niveau seit mehr als einem Jahrzehnt erreicht. Anleger verlangen weiterhin einen höheren Risikoaufschlag für den Halten französischer OATs (Obligations Assimilables du Trésor), da Zweifel an der Fähigkeit der Pariser Regierung bestehen, die Ausgaben ohne eine stabile parlamentarische Mehrheit einzudämmen.
Defizitziel gerät ins Wanken
Die Regierung ringt darum, die öffentlichen Finanzen angesichts eines schwachen Wirtschaftswachstums und steigender Zinsbelastungen zu stabilisieren. Bereits am Donnerstag hatte Paris eingeräumt, dass es seine eigenen Haushaltsziele für 2026 verfehlt hat. Statt einer Reduzierung des Defizits auf fünf Prozent des BIP, wie im Finanzgesetz vorgesehen, wird das Haushaltsdefizit nun auf 5,4 Prozent expandieren.
Ministerpräsident Sébastien Lecornu kündigte an, Ausgabenkürzungen in Höhe von 54 Milliarden Euro (rund 62 Milliarden US-Dollar) vorzuschlagen, um das Wachstum der Auszahlungen zu begrenzen und das Defizit im Jahr 2027 wieder an das Fünf-Prozent-Ziel anzupassen. Allerdings steht Lecornus Minderheitsregierung vor einer enormen Herausforderung: Sie muss die Zustimmung des Parlaments für den Sparkurs gewinnen.
Politische Hürden vor Präsidentschaftswahl
Die Oppositionsabgeordneten zeigen sich bislang zurückhaltend, Sparmaßnahmen im Vorfeld der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen zu unterstützen. Die politische Unsicherheit erschwert die Haushaltskonsolidierung zusätzlich. Das Finanzministerium soll den förmlichen Haushaltsentwurf Ende September den Gesetzgebern vorlegen.
Für Anleger bleibt die Entwicklung der französischen Staatsfinanzen damit ein zentraler Risikofaktor an den europäischen Anleihemärkten. Die Kombination aus hoher Verschuldung, schwachem Wachstum und politischer Fragmentierung macht Frankreich zu einem der größeren Sorgenkinder in der Eurozone – zumal die Renditeaufschläge zu deutschen Bundesanleihen auf dem höchsten Stand seit über zehn Jahren notieren.