Europa gegen Asien: Kräftemessen um LNG-Lieferungen treibt Preise

Ein globaler Ringkampf um Flüssigerdgas (LNG) droht die Preise weiter in die Höhe zu treiben. Europa muss für den Winter mehr Lieferungen als üblich sichern, während Käufer in Asien bereit sind, deutlich mehr zu zahlen als in der Vergangenheit. Der LNG-Preis hat bereits Mehrjahreshöchststände erreicht und sich seit Ausbruch des Krieges zwischen den USA und Iran mehr als verdoppelt.

Der asiatische Benchmark Platts JKM erreichte Mitte September fast 30 US-Dollar pro Million British Thermal Units (MMBtu) und notierte am Freitag bei 25,29 Dollar. Die Lieferungen des Brennstoffs nach Europa lagen laut Spark Commodities bei 24,62 Dollar pro MMBtu. Zwar liegen die Preise weit unter den Spitzenwerten nach dem russischen Angriffskrieg auf die Ukraine im Jahr 2022, doch Analysten warnen, dass der Wettbewerb um Ladungen in den kommenden Monaten eskalieren könnte.

Der Grund: Entwicklungsländer in Asien, die während der letzten Krise aufgrund der hohen Preise vom Markt ausgeschlossen waren, sind nun bereit, mehr zu zahlen, um Schäden für ihre Volkswirtschaften in Grenzen zu halten. Dies könnte die Preise für europäische Käufer weiter in die Höhe treiben, da sich die EU mit den niedrigsten Gasbeständen seit mindestens 15 Jahren in die Wintermonate begibt.

Eine grundlegende Verschiebung am Gasmarkt

Die Bereitschaft dieser sogenannten preissensiblen asiatischen Käufer, mehr zu zahlen, statt Risiken von Engpässen einzugehen, stellt eine „grundlegende Verschiebung am Gasmärkt“ dar, erklärte Takayuki Ueda, Chief Executive von Japans Inpex Corporation, gegenüber der Financial Times. „Indien und Pakistan scheinen sich jetzt sehr gut an die Preisschwankungen gewöhnt zu haben“, sagte er. „Sie haben immer noch große Lust zu kaufen“, fügte er hinzu.

„Wir haben gesehen, wie sowohl Pakistan als auch Bangladesch mehrere LNG-Ladungen zu je 25 Dollar pro MMBtu gekauft haben. Das haben wir im Jahr 2022 nicht gesehen“, sagte Martijn Rats, Analyst bei Morgan Stanley. Zu solchen Preisen „hätten diese Länder den Markt während der letzten Krise bereits verlassen“, was bedeute, dass Europa dieses Mal „noch mehr zahlen müsse“, warnte er.

Entwicklungsländer in Asien haben nur wenige Möglichkeiten, ihren Gasbedarf weiter zu senken, da sie den Verbrauch seit Beginn des US-iranischen Krieges so stark wie möglich reduziert haben, was in einigen Ländern zu rollierenden Stromausfällen führte. Viele Länder auf dem Kontinent, darunter fortgeschrittene Volkswirtschaften wie Südkorea und Japan, haben zudem ihren Kohleeinsatz erhöht, doch Energievorstände sagen, dass es wenig Spielraum für weitere Kraftstoffwechsel gibt.

„Ihre Fähigkeit, das eingeschränkte [LNG]-Angebot auszugleichen, ist real, aber nicht unendlich, und ich denke, das wird die kommende Herausforderung sein“, sagte Liz Westcott, Chief Executive der australischen Öl- und Gasgruppe Woodside Energy, gegenüber der FT.

Wenig Spielraum für Nachfragesenkung

Auch in Europa gibt es nur noch wenige einfache Optionen zur Senkung der Nachfrage. Die Nachfrage war bereits eingebrochen, bevor der US-iranische Krieg die Schifffahrt in der Straße von Hormuz nahezu zum Erliegen brachte und das globale Angebot verknappte. Die im Jahr 2022 vorgenommenen Verbrauchsreduzierungen bestehen größtenteils weiterhin, was darauf hindeutet, dass die Gaspreise deutlich steigen müssten, um die verbleibende Nachfrage zu dämpfen, stellten Goldman-Sachs-Analysten in einem Bericht Anfang dieses Monats fest.

Der Wettbewerb zwischen Asien und Europa um LNG-Ladungen ist daher „unvermeidbar“, sagte Anders Porsborg-Smith, Senior Partner bei Boston Consulting Group. Asiatische LNG-Spotpreise sind derzeit nicht hoch genug, um Ladungen abzuziehen, die sonst nach Europa gehen würden. Dies könnte sich ändern, wenn Chinas größter LNG-Importeur nach einer Sommerpause wieder einsteigt oder wenn die Frachtraten sinken, was es US-LNG erschwinglicher macht, nach Asien zu segeln.

Trotzdem kann es eine Obergrenze geben, wie viel einige der preissensibleren Käufer in Asien zahlen können. Indische Käufer für industrielle Gasnutzer teilten Goldman Sachs mit, dass 30 Dollar pro MMBtu eine Schwelle sei, die sie nicht überschreiten könnten, so die Bankanalysten in ihrem jüngsten Bericht. Wenn die militärischen Angriffe im Golf andauern und eine Wiederaufnahme der regulären LNG-Sendungen durch die Straße von Hormuz verhindern, prognostizieren die Analysten, dass die Preise diesen Winter 35 Dollar pro MMBtu erreichen werden.

Langfristige Verträge als Ausweg

Einige asiatische Länder haben ihre Aufmerksamkeit darauf gelenkt, langfristige LNG-Lieferungen zu sichern, um die Chancen zu verringern, in Zukunft um Spotladungen konkurrieren zu müssen. Während die Benchmark-Preise für LNG in die Höhe geschossen sind, blieben die Preise für langfristige Verträge relativ stabil – dank einer drohenden Welle neuer Kapazitäten, hauptsächlich in den USA, die innerhalb der nächsten drei bis vier Jahre in Betrieb gehen werden.

„Wir sehen, dass sie [asiatische Länder] wieder daran interessiert sind, langfristige Verträge abzuschließen“, sagte Guido Brusco, Chief Operating Officer Global Natural Resources beim italienischen Ölkonzern Eni. „Sie wollen langfristige Verträge, weil sie nicht den Spotpreisen ausgesetzt sein wollen – sie empfinden diese als sehr volatil, und sie sind sogar bereit, einen Aufpreis zu zahlen, nur um sicherzugehen, was sie bekommen.“ „Asiatische Kunden wollen allesamt 20-Jahres-Verträge, weil die Preise so niedrig sind“, sagte ein LNG-Produzent.

Viele US-Produzenten sind angesichts der drohenden Kapazitätserweiterungen ebenfalls bestrebt, langfristige Lieferverträge abzuschließen. Auf der Gastech-Konferenz in Bangkok in diesem Monat versuchten viele US-Produzenten, Deals mit Käufern zu sichern, die sie zuvor nicht bedient hatten, sagte Iqbal Z Ahmed, Chief Executive von Pakistan GasPort, das Importinfrastruktur in Karachi besitzt. „Ich habe einen grundlegenden Wandel in der Haltung amerikanischer Unternehmen beobachtet. Früher wurden kleine Unternehmen wie unseres weggeschickt“, sagte er. „Alle amerikanischen Unternehmen, denen ich begegnet bin, sind sehr bereit, über Preise und Lieferungen zu diskutieren.“

Einige europäische Käufer gaben an, zögerten, langfristige Verträge abzuschließen, aus Angst, gegen strenge neue EU-Vorschriften zu verstoßen, die vorschreiben, dass Importeure Methanemissionen messen und berichten müssen. Der Block steht unter Druck, diese Regeln – einschließlich seitens des französischen Präsidenten Emmanuel Macron – zu verschieben. Alexandros Exarchou, Vorsitzender der griechischen Aktor Group, die kürzlich einen langfristigen Deal mit dem US-Anbieter Venture Global unterzeichnete, erwartet, dass die EU nach einem hektischen Rennen um LNG-Lieferungen im Winter und inflationärem Druck durch steigende Energiepreise von den Methanvorschriften abrücken wird. „Wenn sie es noch nicht begriffen haben, werden sie es tun“, sagte er.

In der Zwischenzeit hoffen politische Entscheidungsträger in Europa und Asien auf einen milden Winter. „Wenn es eine warme Saison wird, werden wir okay sein, wenn es eine normale Saison wird, werden wir massiv [Gas] fehlen, und wenn es kalt wird, werden wir dieselben Preise sehen wie im Jahr 2022“, sagte Porsborg-Smith von Boston Consulting Group.