Brasiliens Zentralbank sieht Inflation nahe Ziel und senkt Wachstumsprognose
Notenbank prognostiziert 3,1 Prozent Inflation im zweiten Quartal 2028 und revidiert BIP-Wachstum für 2026 nach unten.
Die brasilianische Zentralbank rechnet damit, dass die Inflation auf dem für die nächste Zinsentscheidung entscheidenden Planungshorizont nahe ihrem Zielwert von 3 Prozent liegen wird. In ihrem am Donnerstag veröffentlichten vierteljährlichen geldpolitischen Bericht veranschlagte die Notenbank die jährliche Inflationsrate im zweiten Quartal 2028 auf 3,1 Prozent. Dieser Horizont ist maßgeblich für die Novembersitzung des geldpolitischen Ausschusses. Für das erste Quartal 2029 hielt die Bank ihre Prognose unverändert.
Die Projektionen dürften die Markterwartungen stützen, dass die Zentralbank in diesem Jahr eine weitere Zinssenkung vornimmt. Erst in der vergangenen Woche hatte sie den Leitzins Selic um 25 Basispunkte auf 13,75 Prozent gesenkt – bereits die fünfte aufeinanderfolgende Lockerung. Bei den nächsten Schritten ließ die Geldbehörde bewusst Flexibilität erkennen und legte sich nicht auf ein festes Tempo fest.
Wachstumsprognose deutlich gesenkt
Neben der Inflationsentwicklung korrigierte die Notenbank auch ihre Konjunkturerwartungen nach unten. Die Prognose für das Wirtschaftswachstum im Jahr 2026 senkte sie von 2,0 Prozent auf 1,8 Prozent. Erstmals veröffentlichte sie zudem eine Schätzung für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des Jahres 2027, die bei 1,4 Prozent liegt.
Damit fallen die Schätzungen der Zentralbank deutlich vorsichtiger aus als die Prognosen der Regierung von Präsident Luiz Inacio Lula da Silva. Diese hatte am Dienstag ein BIP-Wachstum von 2,0 Prozent für 2026 und 2,3 Prozent für 2027 in Aussicht gestellt. Zwischen Notenbank und Regierung klafft damit eine spürbare Lücke bei den Erwartungen an die künftige Wirtschaftsleistung.
Politikexperten erklärten, die Abwärtsrevision für das laufende Jahr spiegle zwei Entwicklungen wider. Zum einen deuteten frühe Indikatoren aus dem dritten Quartal auf eine schwächere als erwartete Aktivität hin. Zum anderen sei die Zusammensetzung des Wachstums im zweiten Quartal weniger günstig ausgefallen als zunächst angenommen.
Landwirtschaft stützt, Konsum enttäuscht
Die Zentralbank stellte fest, dass positive Überraschungen beim BIP zwischen April und Juni auf Sektoren konzentriert waren, die weniger empfindlich auf den Konjunkturzyklus reagieren. Dazu zählten insbesondere die Landwirtschaft und die extraktiven Industrien. Dagegen verfehlten die zyklischeren Versorgungsbereiche und der private Konsum die Erwartungen. Diese Struktur der Wachstumsbeiträge gilt als weniger robust, weil sie stärker von Sonderfaktoren als von einer breiten Binnennachfrage getragen wird.
Für das Jahr 2027 geht die Prognose der Bank davon aus, dass die Geldpolitik restriktiv bleiben wird. Als Gründe nennt die Notenbank begrenzte Kapazitätsreserven und ein stark unsicheres externes Umfeld. Hinzu kommt ein nachlassender Impuls durch fiskalische und kreditpolitische Anreize. Auch ein geringerer Beitrag der Landwirtschaft und der extraktiven Industrien zum Wirtschaftswachstum fließt in die Schätzung ein.
Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Brasilien vor allem wegen der hohen Zinsen und der Rohstoffabhängigkeit der größten Volkswirtschaft Lateinamerikas relevant. Der Selic-Satz von 13,75 Prozent macht brasilianische Anleihen weiterhin attraktiv, während die erwarteten Lockerungen den Real und die Aktienmärkte beeinflussen können. Die vorsichtigeren Wachstumsprognosen der Notenbank signalisieren zugleich, dass die Währungshüter den Spielraum für weitere Zinssenkungen sorgfältig ausloten dürften.