Anleger fokussieren sich auf Zinspfad und KI-Verlangsamung nach Fed-Entscheid

Nach der ersten Zinserhöhung der US-Notenbank seit drei Jahren richten sich die Blicke der Anleger nun auf die weitere Entwicklung des Zinspfades, die Spannungen im Nahen Osten und die Debatte um eine Verlangsamung der KI-Entwicklung. Die Märkte verdauen die Entscheidung der Federal Reserve vom Mittwoch, die Leitzinsen zur Bekämpfung der über dem Ziel liegenden Inflation angehoben hat. Obwohl der Schritt weithin erwartet wurde, bleibt die Unsicherheit groß, wie viele weitere Anhebungen folgen könnten und welche Auswirkungen dies auf die bereits steigenden Renditen von Staatsanleihen haben wird.

Aktien haben in den vergangenen Wochen vor allem an den steigenden Renditen und den explodierenden Ölpreisen Orientierung gesucht, angetrieben durch den eskalierenden Konflikt im Nahen Osten. Ein Niveau von fünf Prozent bei der Benchmark-Referenzrendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe und 100 Dollar pro Barrel Öl stellten „psychologische rote Linien“ dar, sagte Art Hogan, Chief Market Strategist bei B. Riley Wealth. Unterhalb dieser Niveaus „können Marktteilnehmer kurz durchatmen und sich stärker engagieren“, so Hogan. Wenn sie darüber gestiegen seien, „hätten die Märkte in den letzten vier oder fünf Wochen diese Gegenwinde als unüberwindbar empfunden“, fügte er hinzu.

Tatsächlich zogen die Aktien am Donnerstag an, als die Ölpreise und Renditen nachgaben. Das US-Rohöl fiel auf 101 Dollar pro Barrel, die Zehnjahresrendite sank gegen Ende der Handelssession auf 4,93 Prozent. Der Gewinn ließ den benchmark-S&P-500-Aktienindex mehr als elf Prozent im Jahresverlauf steigen und etwa zwei Prozent unter seinem Rekordhoch von Mitte August notieren.

Fed-Sprecher und Zinspfad im Fokus

Zinserhöhungen, die die Kreditkosten erhöhen und die Wirtschaft verlangsamen könnten, stellen potenzielle Herausforderungen für Aktien dar. Der Schritt am Mittwoch war jedoch vor der Sitzung weitgehend in den Märkten eingepreist. Die Entscheidung wurde von Investoren auch als Glaubwürdigkeitstest für den neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh gesehen, um zu beurteilen, ob die Notenbank die Zinsen trotz wiederholter Aufrufe von Präsident Donald Trump zur Senkung tatsächlich erhöhen wird. Trump hatte Warsh zum Fed-Chef ernannt.

„Wir haben eine bedeutende Hürde mit der Sitzung überwunden“, sagte Joe Mazzola, Leiter der Handelsstrategie bei Charles Schwab. Die Investoren beobachten nun genau Hinweise darauf, wann die Fed erneut die Zinsen anheben könnte. Futures auf den Federal Funds Rate deuteten am Donnerstagabend auf nahezu gleiche Chancen hin, dass die Notenbank bei ihrer nächsten Sitzung im Oktober, kurz vor den US-Zwischenwahlen, die Zinsen erneut erhöht.

Im Anschluss an die Sitzung am Mittwoch werden voraussichtlich mehrere Fed-Entscheider in der kommenden Woche sprechen. Jeder Einblick in die Pläne der Notenbank für diesen Zinsanhebungszyklus könnte besonders wertvoll sein, da Warsh selbst erklärt hat, dass er eine vorausschauende Forward Guidance bezüglich des Zinspfades vermeiden möchte. „Angesichts des Mangels an Guidance, was hier wirklich zum neuen Normalzustand unter Vorsitzendem Warsh geworden ist, halte ich es für wichtiger, die Expertenmeinungen derjenigen einzuholen, die bereit sind zu sprechen“, sagte Hogan.

Trump-Xi-Treffen und KI-Debatte im Blick

Umfragen zur Industrie- und Dienstleistungsaktivität sowie zur Verbraucherstimmung könnten zudem Informationen über die Inflationsentwicklung liefern, in einer relativ datenleichten Woche der Wirtschaftsindikatoren. Investoren werden zudem einen erwarteten Besuch des chinesischen Präsidenten Xi Jinping in den USA verfolgen, einschließlich eines Treffens mit Trump, das für Donnerstag erwartet wird.

Unter den Themen zwischen den beiden Ländern sagten Investoren, dass der Wettlauf um die KI-Entwicklung und Einschränkungen im Zusammenhang mit Halbleitern die Märkte beeinflussen könnten, insbesondere Technologieaktien. Der Technologiesektor macht 38 Prozent des S&P 500 aus, und obwohl er im Jahr 2026 um mehr als 20 Prozent zulegen konnte, hat er seit Juni an Boden verloren. „Technologie muss wieder in die Pole Position zurückkehren, damit wir diese neuen Allzeithochs sehen“, sagte Mazzola.

KI steht ebenfalls im Fokus, nachdem Branchenführer nach düsteren Warnungen vor den Gefahren der aufkommenden Technologie eine Verlangsamung der Entwicklung gefordert hatten. Sorgen um eine Verlangsamung lasteten leicht auf den Aktien von Halbleiterunternehmen, die im Zentrum des KI-Booms stehen. Investoren suchten nach konkreteren Anzeichen, bevor sie Schwierigkeiten für das KI-Ausgabenthema erklärten, das die Aktienmärkte dieses Jahr beflügelt hat, einschließlich möglicher Schritte zu einer stärkeren Regulierung der Branche.

Jede Schwäche bei Aktien infolge solcher Entwicklungen könnte eine Kaufchance darstellen, sagte Jeff Schulze, Leiter der Investmentstrategie am Franklin Templeton Institute. „Ich bezweifle, dass Regulierungen kommen werden, die die Investitionen und das Tempo der Modellentwicklung in Zukunft wirklich eindämmen“, sagte er. Der S&P 500 ist in den vergangenen Monaten insgesamt unverändert geblieben, trotz starker gesamter Unternehmensgewinne, was „letztlich eine gute Bewertungsgrundlage dafür bieten wird, dass der Markt höher schmilzt“, so Schulze. „Es ist ein ziemlich positives Setup für Risikoassets, insbesondere wenn wir weiterhin einige Rückgänge bei den Renditen langfristiger Staatsanleihen verzeichnen können“, fügte er hinzu.