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Wahljahr 2026: Japan, Kolumbien und Ungarn bewegen die Märkte

Anleger blicken gespannt auf Abstimmungen in drei Kontinenten – fiskalische Weichenstellungen könnten Anleihen und Aktien bewegen.

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Wahljahr 2026: Japan, Kolumbien und Ungarn bewegen die Märkte

In diesem Jahr stehen mehrere Wahlen an, die das Potenzial haben, die globalen Finanzmärkte erheblich zu beeinflussen. Besonders im Fokus stehen dabei Japan, Kolumbien und Ungarn, wo fiskalische Kurswechsel und politische Neuausrichtungen die Anleihemärkte unter Druck setzen könnten.

Japan: Expansive Fiskalpolitik belastet Anleihen

Die vorgezogenen Neuwahlen in Japan am 8. Februar gelten als eine der unvorhersehbarsten Abstimmungen seit Jahren. Premierministerin Sanae Takaichi will ihre persönliche Popularität nutzen, um ihre expansive Fiskalpolitik durchzusetzen und die Position ihrer Koalitionsregierung zu stärken. Allerdings zeigen jüngste Umfragen, dass ihre Zustimmungsrate leicht gesunken ist.

Für die Finanzmärkte könnte das Wahlergebnis weitreichende Folgen haben. Japan ist gemessen an der Schuldenstandsquote die am höchsten verschuldete Industrienation. Investoren erwarten eine anhaltende Belastung japanischer Staatsanleihen. Einige Analysten prognostizieren, dass die Renditen zehnjähriger japanischer Anleihen in diesem Jahr die Marke von 3 Prozent erreichen werden – aktuell liegen sie knapp über 2 Prozent.

Kolumbien: Hoffnung auf fiskalische Anpassung

Ab März werden die Kolumbianer bis zu dreimal an die Wahlurnen gerufen, um neue Abgeordnete und einen neuen Präsidenten zu wählen. Der linke Amtsinhaber Gustavo Petro, der zuletzt mit US-Präsident Donald Trump aneinandergeraten war, tritt nicht wieder an. Kolumbianische Aktien schnitten im vergangenen Jahr besser ab als regionale Vergleichswerte, doch Anleiheinvestoren hoffen auf eine Fortsetzung der Rechtsverschiebung in Lateinamerika.

"Wenn es einen Wechsel nach rechts gibt, besteht Potenzial für eine fiskalische Anpassung", erklärt Nicolas Jaquier, Portfoliomanager bei Ninety One. Ein Sieg für Ivan Cepeda aus Petros Koalition könnte hingegen strukturelle Änderungen bei der Zentralbank und dem Obersten Gerichtshof ermöglichen – und damit Hindernisse beseitigen, die einige von Petros politischen Maßnahmen verlangsamt hatten.

Ungarn: EU-Gelder als Marktchance

Die Parlamentswahl in Ungarn im April bietet der Opposition die beste Chance seit Jahren, die 16-jährige Amtszeit von Premierminister Viktor Orban zu beenden. Die Mitte-Rechts-Partei Tisza liegt in den Umfragen vor Orbans rechter Fidesz, das Ergebnis bleibt jedoch ungewiss. Orban hat im Vorfeld der Wahl fiskalische Geschenke verteilt, um die Sorgen der Wähler um die Lebenshaltungskosten zu zerstreuen.

Fitch Ratings senkte im vergangenen Jahr den Bonitätsausblick Ungarns auf negativ und begründete dies mit "erheblich verschlechterten" Prognosen für die öffentlichen Finanzen. Die Oppositionspartei Tisza hat zugesagt, die Beziehungen zur Europäischen Union zu reparieren und blockierte Gelder freizugeben. Luis E. Costa von Citi schätzt, dass dies 10 Milliarden Euro (11,9 Milliarden Dollar) mobilisieren könnte, was zusammen mit anderen Reformen "höhere Investitionsausgaben, begleitet von einem geringeren Haushaltsdefizit und reduzierten Risikoprämien" ermöglichen würde.

Großbritannien: Kommunalwahlen mit nationaler Bedeutung

Selbst Kommunalwahlen ziehen in diesem Jahr die Aufmerksamkeit internationaler Investoren auf sich. Die Abstimmung in Großbritannien im Mai könnte zum Stimmungstest für Premierminister Keir Starmer werden. Seine regierende Labour Party liegt in den Meinungsumfragen hinter der populistischen Reform UK zurück und hatte Mühe, ihre Versprechen zur Stärkung der Wirtschaft einzuhalten.

Die Märkte reagieren empfindlich auf Anzeichen dafür, dass der fiskalisch zurückhaltende Starmer ersetzt werden könnte, wie ein kürzlicher Ausverkauf von Anleihen zeigte. Sam Cartwright, Ökonom für Großbritannien bei der Societe Generale, betont jedoch, dass ein neuer britischer Führer keinen Spielraum hätte, die Staatsverschuldung signifikant zu erhöhen. Die nächste reguläre Parlamentswahl muss bis August 2029 abgehalten werden.

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