Vorsicht bei Aktienfonds: Große Kapitalgewinnausschüttungen belasten Anleger steuerlich
Aktiv gemanagte Fonds schütten zum Jahresende teils enorme Kapitalgewinne aus – auch Anleger, die keine Anteile verkaufen, zahlen Steuern.
Anleger in aktiv gemanagten Investmentfonds müssen sich zum Jahresende auf eine unangenehme Überraschung einstellen: Zahlreiche Fonds stehen kurz davor, enorme Kapitalgewinne an ihre Anteilseigner auszuschütten. Trotz der Volatilität im Oktober strebt der S&P 500 sein viertes Jahr in Folge mit zweistelligen Gewinnen an; seit Jahresbeginn liegt der Index um mehr als 10 Prozent im Plus.
„Wir haben einige starke Kursgewinne am Markt gesehen, insbesondere im Zusammenhang mit dem Artificial-Intelligence-Handel“, sagte Stephen Welch, Senior Manager Research Analyst bei Morningstar. Er hat kürzlich die Liste des Unternehmens mit den höchsten geschätzten Ausschüttungen für das Jahr 2026 zusammengestellt. „Wir hatten in den vergangenen Jahren starke Märkte, daher sitzen diese Fonds hauptsächlich auf nicht realisierten Kapitalgewinnen“, fügte Welch hinzu.
Die Fondsgesellschaften veröffentlichen derzeit Schätzungen für ihre Kapitalgewinnausschüttungen, die im Dezember an die Aktionäre ausgezahlt werden. Die Ausschüttungen können je nach mehreren Faktoren beträchtlich ausfallen. Ein Beispiel ist der Nationwide Renaissance Small Cap Growth Fund (NWGPX), der mit einer geschätzten Ausschüttung von 56,6 Prozent seines Nettoinventarwerts (NAV) rechnet. Die A-Anteile des MFS Global Equity Fund (MWEFX) sind für eine Ausschüttung in einer Spanne von 31 Prozent bis 33 Prozent des NAV vorgesehen.
Die Ausschüttung trifft Anleger auch ohne Verkauf von Anteilen
Der Grund für die Warnung: Kapitalgewinnausschüttungen können für Anleger unerwartet kommen, da sie steuerlich zur Kasse gebeten werden, selbst wenn sie keine Anteile verkaufen. „Ich betrachte dies als die Weihnachtsüberraschung zwischen Thanksgiving und Weihnachten. Wenn man nicht aufpasst, bekommt man diesen großen langfristigen Kapitalgewinn, und wenn Ihr Steuerberater nicht aufpasst, kann dies Ihre Steuerschätzungen durcheinanderbringen“, sagte Brian Kearns, Gründer von Haddam Road Tax & Consulting in Evanston, Illinois.
Betroffen sind Anleger, die diese Fonds in steuerpflichtigen Brokerage-Konten halten. Die US-Behörde IRS stuft die Ausschüttungen unabhängig davon, wie lange ein Anleger den Fonds gehalten hat, als langfristige Kapitalgewinne ein. Das bedeutet, dass die Ausschüttung einem Steuersatz von 0 Prozent, 15 Prozent oder 20 Prozent unterliegt, abhängig vom steuerpflichtigen Einkommen. Nicht betroffen sind Anleger, die den Fonds in einem steuergünstigen Konto halten, etwa einem Individual Retirement Account (IRA) oder einem 401(k)-Plan. Für deutsche Privatanleger ist wichtig: Die beschriebenen Regeln folgen dem US-Steuerrecht, das Prinzip der Besteuerung ausgeschütteter Erträge ist jedoch auch hierzulande relevant.
Abflüsse und starke Technologiewerte treiben die Ausschüttungen
Fonds schütten Kapitalgewinne aus mehreren Gründen aus. Erstens muss der Fondsmanager bei erheblichen Abflüssen wertsteigernde Wertpapiere verkaufen, um ausscheidenden Aktionären das Geld auszuzahlen. „Dies war erneut ein Jahr mit ähnlichen Strömen, die aus traditionellen Investmentfonds abflossen und in ETFs sowie eher passiv orientierte Optionen flossen“, sagte Welch. Starke Performanceleistungen im Technologie- und Schwellenmarktsektor haben zudem zu erheblichen Renditen für diese Fonds geführt, was ein weiterer Treiber für große Ausschüttungen ist. Schließlich können einmalige Managerwechsel oder Aktualisierungen der Anlagestrategien zu massiven Ausschüttungen führen, so Welch.
Die gute Nachricht im Hinblick auf die Vorwarnung bezüglich der Ausschüttung ist, dass Investoren noch etwas Zeit haben, sich darauf vorzubereiten. Zunächst beinhaltet das „Tax-Loss-Harvesting“ den Verkauf von Verlustpositionen und die Nutzung dieser realisierten Verluste, um Kapitalgewinne anderswo im Portfolio auszugleichen. Wenn die Verluste die Kapitalgewinne übersteigen, können Anleger bis zu 3.000 US-Dollar des Verlusts gegen das normale Einkommen abrechnen. Jeder nicht genutzte Verlustvortrag kann in zukünftige Jahre übertragen werden.
Besser Barauszahlung statt Reinvestition der Ausschüttung
Vorsicht ist geboten, wenn Anleger Fonds verkaufen wollen, die dazu neigen, regelmäßig Kapitalgewinnausschüttungen zu generieren: Am Ende haften sie für die Wertsteigerung, die sie seit dem Kauf des Fonds verbucht haben. „Wenn Sie den Fonds seit fünf, zehn oder 15 Jahren besitzen, könnten Sie selbst auf einen großen Gewinn sitzen“, sagte Jeff DeMaso, Herausgeber und Gründer von The Independent Vanguard Adviser. „Sie würden eine Position, die Sie um 100 Prozent im Plus gebracht hat, nicht verkaufen, um Ihre Kapitalgewinne auszugleichen.“
Lassen Sie sich Ihre Kapitalgewinnausschüttungen stattdessen bar auszahlen, anstatt sie wieder in den Fonds reinvestieren zu lassen, riet er. „Sie können die Ausschüttung nutzen, um das Portfolio neu zu balancieren. Sie können auch beginnen, einen Teil des Barmittels in einen vielleicht steuerfreundlicheren Fonds zu lenken, etwa einen Indexfonds oder einen ETF.“ „Sie behalten weiterhin Ihre bestehenden Anteile und könnten im nächsten Jahr möglicherweise weiteren Kapitalgewinnausschüttungen gegenüberstehen, aber dies drängt das Portfolio allmählich in eine steuerfreundlichere Ausrichtung“, so DeMaso.