US-Arbeitsmarkt im September: Nur 29.000 neue Stellen – Fed unter Druck

Die US-Wirtschaft hat im September nur 29.000 Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft hinzugefügt. Das Bureau of Labor Statistics veröffentlichte die Zahlen am Freitag. Damit hat sich das Einstellungstempo im Vergleich zum Vormonat deutlich verlangsamt.

Der Wert markiert eine abrupte Kehrtwende zu den nach unten revidierten 133.000 im August geschaffenen Arbeitsplätzen. Er lag zudem weit unter den Jobzuwächsen von 88.000, die Ökonomen in einer Bloomberg-Umfrage erwartet hatten. Für die Finanzmärkte ist der Bericht ein Signal, dass der US-Arbeitsmarkt an Widerstandskraft verliert – und dass die Aussichten auf weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve neu zu bewerten sind.

Die Arbeitslosenquote stieg im September von 4,1 Prozent im August auf 4,2 Prozent. Die Einstellungsraten verzeichneten in mehreren Sektoren einen Rückgang. Besonders auffällig: Das Gesundheitswesen, das in den vorangegangenen Monaten ein wichtiger Treiber der Jobzuwächse gewesen war, verlangsamte sich deutlich. Die Beschäftigung im Finanzsektor ging weiterhin zurück.

Die Details

Auch die Korrekturen der Vormonatswerte fielen deutlich aus. Die Lohnabrechnungen für Juli und August wurden um insgesamt 60.000 Stellen nach unten revidiert. Der Wert für Juli sank damit auf einen Verlust von 10.000 Arbeitsplätzen.

Jeff Schulze, leitender Investmentstratege bei Franklin Templeton, kommentierte die Zahlen mit einem prägnanten Bild: „Der schwache Beschäftigungsbericht von heute zeigt, dass der Arbeitsmarkt nicht kocht, sondern nur simmert.“

An den Rentenmärkten reagierten die Händler unmittelbar. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen, die mit den Zinserwartungen korreliert, fiel nach der Veröffentlichung um bis zu 0,09 Prozentpunkte auf 4,69 Prozent. Im weiteren Handelsverlauf erholte sie sich von dieser Bewegung und stand am Tagesschluss 0,05 Prozentpunkte höher bei 4,84 Prozent. Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im Oktober sanken von 29 Prozent vor der Veröffentlichung der Daten auf etwa 23 Prozent.

Adam Schickling, Senior Economist bei Vanguard, sagte, der Bericht „stärkt das Argument für die Federal Reserve, geduldig zu bleiben“. Er fügte hinzu, dass „der Arbeitsmarkt nicht stark verschlechtert wurde, es aber auch wenig Hinweise darauf gibt, dass er sich signifikant verbessert hat“.

Thomas Simons, Chef-US-Ökonom bei Jefferies, formulierte es deutlicher: „Für die Fed sollte diese Zahl der Nagel im Sarg für eine Erhöhung im Oktober sein.“ Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsmärkte bei TD Securities, sagte: „Insgesamt gießt die Datenlage etwas kaltes Wasser auf die Narrative, dass die Zinsen dramatisch höher laufen sollten.“

Die US-Aktienkurse stiegen am Freitag trotz der schwachen Arbeitsmarktdaten. Der S&P 500 legte um 0,7 Prozent zu, der Nasdaq 100 schloss mit einem Plus von 1 Prozent auf einem neuen Rekordhoch. Als der Ausverkauf bei Staatsanleihen am Freitag wieder einsetzte, gaben Händler der Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze bis Jahresende höher sein würden, eine Chance von rund 85 Prozent.

Hintergrund: Was bisher geschah

Die aktuellen Zahlen setzen eine Reihe schwacher Arbeitsmarktberichte fort, über die aktien.news bereits berichtet hat. Bereits am 2. Juli 2026 berichtete aktien.news, dass der US-Arbeitsmarkt im Juni voraussichtlich an Schwung verloren habe: Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen wurde ein Anstieg der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft um 110.000 erwartet – nach einem Plus von 172.000 im Mai. Die Arbeitslosenquote sollte den vierten Monat in Folge stabil bei 4,3 Prozent verharren. Die erwartete Abschwächung folgte auf drei außergewöhnlich starke Monate: Im März und April legten die Beschäftigtenzahlen um 214.000 beziehungsweise 179.000 zu, der monatliche Durchschnitt der Stellenzuwächse in den drei Monaten bis Mai lag bei 188.000 – verglichen mit lediglich 63.000 im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Am 7. August 2026 berichtete aktien.news, dass Ökonomen für den Juli-Bericht mit einem Anstieg der Non-Farm Payrolls um lediglich 83.000 rechneten und die Arbeitslosenquote unverändert bei 4,2 Prozent verharren sollte. Im Juni waren nur 57.000 neue Stellen geschaffen worden. Auffällig war damals schon, dass das Beschäftigungsniveau im Jahr 2026 bislang um insgesamt 833.000 gesunken war.

Ebenfalls am 7. August 2026 meldete aktien.news, dass die US-Wirtschaft im Juli überraschend Stellen abgebaut habe: Die Nonfarm Payrolls sanken um 23.000 Stellen, während Ökonomen laut einer Reuters-Umfrage mit einem Zuwachs von 80.000 Stellen gerechnet hatten. Zusätzlich wurden die Zahlen für den Vormonat Juni deutlich nach unten korrigiert – statt des ursprünglich gemeldeten Zuwachses von 57.000 Stellen wies das Arbeitsministerium nur noch ein Plus von 20.000 aus. Die Arbeitslosenquote sank zwar leicht von 4,2 Prozent auf 4,1 Prozent, allerdings vor allem wegen einer weiter rückläufigen Erwerbsquote.

Am 9. August 2026 berichtete aktien.news, dass der US-Arbeitsmarkt im Juli einen deutlichen Rückschlag erlitten habe. Neben dem unerwarteten Verlust von 23.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft kamen erhebliche Abwärtskorrekturen der Beschäftigungszahlen für Mai und Juni um insgesamt 103.000 Stellen hinzu. Trotz der schwachen Daten reagierten die US-Aktienmärkte mit Optimismus: Der S&P 500 erreichte nach Veröffentlichung des Berichts ein Rekordhoch, weil Anleger die schlechten Zahlen als Hinweis darauf interpretierten, dass die Federal Reserve auf eine Zinserhöhung im September verzichten dürfte.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger sind die US-Arbeitsmarktdaten vor allem deshalb relevant, weil sie die Erwartungen an die US-Zinspolitik und damit die Renditen von US-Staatsanleihen sowie die Bewertung von Aktien beeinflussen. Der Bericht fiel schwach aus, die Rendite zweijähriger Staatsanleihen gab zunächst nach, und die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im Oktober sanken von 29 Prozent auf etwa 23 Prozent. Gleichzeitig stiegen die Aktienkurse: Der S&P 500 legte um 0,7 Prozent zu, der Nasdaq 100 schloss mit einem Plus von 1 Prozent auf einem Rekordhoch. Anleger interpretierten die schwachen Daten offenbar als Argument für eine weniger aggressive Geldpolitik – ein Muster, das sich bereits im August gezeigt hatte, als der S&P 500 nach schwachen Jobdaten ein Rekordhoch erreichte.

Zugleich bleibt die Lage uneindeutig. Die Lohnabrechnungen für Juli und August wurden um insgesamt 60.000 Stellen nach unten revidiert, der Juli-Wert rutschte auf einen Verlust von 10.000 Arbeitsplätzen. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2 Prozent. Händler gaben der Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze bis Jahresende höher sein würden, eine Chance von rund 85 Prozent. Wer auf schnell fallende Zinsen setzt, sollte diese Signale berücksichtigen. Dies ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.

Ausblick

Die Daten lagen vor dem Hintergrund, dass die Federal Reserve prüft, ob sie die Zinssätze weiter anheben soll, um die Inflation zu bekämpfen. Die Beamten hatten im vergangenen Monat dafür gestimmt, die Kreditkosten zum ersten Mal seit drei Jahren um 25 Basispunkte anzuheben. Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hatte darauf hingewiesen, dass sich der Arbeitsmarkt in „guter Verfassung“ befinde – ein Faktor hinter der Entscheidung der Zentralbank, die Kreditkosten angesichts einer Inflation anzuheben, die seiner Aussage nach „zu hoch … zu lange“ gewesen sei.

Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im Oktober waren bereits in dieser Woche stark gefallen, nachdem hochrangige Vertreter der Zentralbank angedeutet hatten, dass die politischen Entscheidungsträger wahrscheinlich mehr Zeit benötigen würden, um die Daten zu berücksichtigen, bevor sie weitere Maßnahmen ergreifen. Händler erwarten weiterhin, dass die Fed die Kreditkosten in den kommenden Monaten weiter anheben werde. Sie gehen jedoch davon aus, dass der Bericht vom Freitag die Zentralbank dazu bringen sollte, ihre Position neu zu bewerten.

Kurz erklärt

• Nonfarm Payrolls: Der monatlich erhobene Beschäftigungszuwachs außerhalb der Landwirtschaft, der als wichtigster Frühindikator für den US-Arbeitsmarkt gilt.
• Arbeitslosenquote: Der Anteil der Erwerbspersonen, die arbeitslos gemeldet sind und aktiv eine Stelle suchen.
• Basispunkt: Die kleinste gängige Maßeinheit für Zinssätze, ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel Prozentpunkt.