Roboter-Apokalypse: Wie Anleger ihr Portfolio schützen können
Fondsmanager fragen sich ernsthaft, wie sie für ein KI-Apokalypse-Szenario positionieren sollen.
Die Finanzwelt erlebt derzeit eine kuriose Entwicklung: Fondsmanager, die jahrelang über Zinsdifferenziale und Cash-Allokationen sprachen, stellen plötzlich ganz andere Fragen. „Wie positionieren Sie Ihr Portfolio für das Roboter-Apokalypse-Szenario?", lautet die neue Normalität in vielen Gesprächen, wie die Financial Times berichtet.
Hintergrund sind die augenscheinlich aufrichtigen Warnungen großer Tech-Giganten in der vergangenen Woche. Die KI-Widgets, die sie erschaffen haben und die zu enormem Wohlstand geführt haben, könnten bald darauf abzielen, nicht nur halbautonomen Webseiten-Hacking zu betreiben, sondern Menschen im großen Stil zu töten.
Dies wirft nicht nur Fragen zur Corporate Governance und grundlegenden Managementpraktiken innerhalb großer börsennotierter Tech-Unternehmen auf, sondern ist auch für die Menschheit ziemlich schlecht. Und unter der Prämisse, dass das Fortbestehen der menschlichen Existenz eine wichtige Grundlage für Konsumausgaben und Ressourcennutzung darstellt, ist es auch schlecht für die Finanzmärkte.
Die Märkte reagieren mit Schulterzucken
Bemerkenswert ist jedoch die Marktreaktion auf all diese Warnungen: Sie war ein Schulterzucken. Zwar begannen die Aktien die Woche mit einer Schwankung nach den Warnungen am Wochenende, insbesondere im Technologiesektor. Der KI-lastige koreanische Aktienmarkt verlor mehr als 3 Prozent.
Doch wer einen Chart des US-amerikanischen Leitindex S&P 500 oder sogar des technologieorientierten Nasdaq betrachtet, wird kaum die Stelle identifizieren können, an der einige der reichsten und einflussreichsten Männer der Erde offenbarten, dass sie versehentlich sentiente Massenvernichtungswaffen erschaffen haben könnten.
Auch auf der sicheren Seite des Marktes ist kaum eine Narbe zu erkennen. US-Staatsanleihen und der Dollar reagieren typischerweise positiv, wenn schlechte Neuigkeiten eintreffen. Dieses Mal blieben Anleihen jedoch auf ihrem schwächsten Niveau seit Jahrzehnten. Es scheint, als hätten Investoren mehr Angst vor Haushaltsdefiziten als vor dämonischen Robotern. Auch Gold blieb stabil – keine Anzeichen eines Fear-Trade.
Mögliche Erklärungen für die Ruhe
Ein möglicher Grund für diese Gelassenheit ist, dass diese Warnungen auf verzerrte Weise gut für Aktien im KI-Ökosystem sein könnten, statt schlecht. Die Hyperscaler, die hastig ihre KI-Kapazitäten ausbauen, wenden sich für die Milliardenbeträge, die sie benötigen, an den Unternehmensanleihemarkt. Ein etwas nüchterneres Wachstumstempo bei den Ausgaben für KI könnte tatsächlich hilfreich sein.
Ein Investor schlug zudem vor, dass sich nun eine neue Branche entwickeln könnte, die uns vor zerstörerischen KI-Agenten verteidigt. Vielleicht wartet hier eine neue Investitionsmöglichkeit.
Eine weitere mögliche Erklärung ist, dass Investoren die Führer der Frontier-AI-Labore einfach nicht glauben. Vermögensverwalter sehen dies entweder als eine seltsame Form des Marketings, bei dem OpenAI und Anthropic darum konkurrieren, behaupten zu können, ihre Modelle seien die gefährlichsten und ausgefeiltesten, oder als eine verdrehte Ausrede, um Zeit zu gewinnen und herauszufinden, wie man diese Modelle monetarisieren kann.
Die nihilistische Antwort
Der letzte Grund für die Ruhe ist, dass diese Warnungen vielleicht wirklich eine genuine Gefahr widerspiegeln, es sich jedoch um ein Risiko handelt, das sich nicht absichern lässt. Kein sicherer Vermögenswert wird seinen Wert behalten, wenn wir alle von bösartigen, rekursiv selbstverbessernden KI-Tools abgeschaltet werden.
Die Antwort lautet also: Einfach weitermachen. Die Aktienmärkte haben entweder eine enorme Bandbreite an Schocks seit der Pandemie ignoriert oder sich davon erholt – das Scheitern geopolitischer Allianzen, zwei Kriege, an denen wichtige energieproduzierende Nationen beteiligt sind, eine Bankenkrise – nennen Sie es.
Dem allem liegt die Annahme zugrunde, dass Zentralbanken und Regierungen zur Rettung eilen würden, sollten risikobehaftete Vermögenswerte aus irgendeinem Grund an Wert verlieren, so wie sie dies seit der Finanzkrise 2008 konsistent getan haben. Und niemand möchte der Fondsmanager sein, der aus Angst vor einer Roboter-Apokalypse aus Aktien aussteigt, nur um dann in Anleihen zu landen, die von fiskalischer Inkontinenz aufgefressen werden. Solange die KI-generierte Musik noch spielt, muss man aufstehen und tanzen.