Private Equity: Südkorea wird zur nächsten großen Front in Asien
Ausländische Buyout-Fonds dominieren erstmals die großen Übernahmen in Südkorea und folgen dem Wachstumsmarkt Japan nach.
Globale Private-Equity-Gruppen stellen in Südkorea inzwischen die Mehrheit der großen Buyout-Transaktionen. Ausländische Unternehmen beteiligten sich eigenständig oder im Konsortium mit inländischen Investoren und machten in diesem Jahr bislang mehr als 80 Prozent der Private-Equity-Übernahmen im Wert von über Won500 Mrd. (370 Mio. US-Dollar) aus. Das geht aus Daten von Dealogic hervor, über die die Financial Times berichtet.
Damit setzt sich ein rascher Trend fort. Im Vorjahr lag der Anteil ausländischer Investoren an diesen großen Transaktionen noch bei etwa 60 Prozent. Vor vier Jahren betrug er etwas mehr als 10 Prozent. Der Sprung unterstreicht, wie schnell Südkorea – Asiens viertgrößte Volkswirtschaft – für globale Buyout-Fonds an Bedeutung gewinnt.
Berater führen die Entwicklung auf strukturelle Parallelen zum Nachbarn Japan zurück. Dazu zählen Unternehmensausgliederungen, Governance-Reformen und alternde Gründer. Japan hatte sich zuvor als Hotspot für Private Equity in Asien etabliert – nun rückt Südkorea als nächste Front in den Fokus der Investoren.
Die Details
„Es gibt nicht viele Länder in Asien außer Japan und Korea, die große Transaktionen für globale Buyout-Fonds anbieten", sagte David Sim, Partner bei PwC. „Ausländische PE-Gruppen sehen viel Potenzial darin, Wert zu schaffen, indem sie Produkte und Dienstleistungen der Zielunternehmen ins Ausland bringen."
Japan dominiert weiterhin die regionale Verteilung: Das Land machte im vergangenen Jahr mehr als ein Viertel der Private-Equity-Investitionen in Asien aus, auf Südkorea entfielen laut Deloitte 11 Prozent. Doch die Investoren blicken zunehmend über den als überfüllt geltenden japanischen Markt hinaus. Ein weiterer Grund ist die Reduzierung der China-Exposition angesichts geopolitischer Spannungen.
Icksoo Jung, Leiter des koreanischen Marktes für Carlyles asiatische Buyout-Plattform, bezeichnet das Land als „Kernmarkt" für die asiatischen Operationen und als „ein wichtiger Markt für uns global". „Es kommen größere Deals aus Korea heraus, da die Wirtschaft reift", sagte er. „Vom Standpunkt der Chancen her wird es meiner Meinung nach größer."
Das Gesamtvolumen der Buyout-Transaktionen in Südkorea stieg bis Ende September dieses Jahres um etwa 3 Prozent auf 7,8 Mrd. US-Dollar im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres, so Dealogic. Transaktionen im Wert von über Won500 Mrd. machten dabei etwa die Hälfte aus.
Nachfolgeprobleme haben sich als einer der größten Katalysatoren erwiesen. Wie Japan hat Südkorea eine alternde Bevölkerung, wobei Babyboomer-Gründer mittelständischer Unternehmen dem Ruhestand nahekommen. „Sie müssen darüber nachdenken, wie sie in den Ruhestand gehen möchten und wie sie ihr Unternehmen an ihre Kinder weitergeben wollen", sagte Jung und verwies auf Carlyles Übernahme des Wasserfilterherstellers Chungho Nais als Beispiel.
Da die Erbschaftssteuer für beherrschende Aktionäre bis zu 60 Prozent betragen kann, erkennen Gründer laut Jung, „dass es wirklich schwierig ist. . . , das Eigentum an die zweite und dritte Generation weiterzugeben". Younggun Kim, Partner bei EY Parthenon, sagte, die höhere Steuerquote für die Weitergabe des Firmenbesitzes zwinge Gründer oft dazu, „das Familiensilber zu verkaufen".
Der Markt ist zudem aktiver geworden, weil Unternehmen nicht-kernnahe Geschäftsbereiche abstoßen. Investoren, bestärkt durch neue Gesetze zur Stärkung der Rechte von Minderheitsaktionären, drängen chaebols – Südkoreas familiengeführte Konglomerate – dazu, ihre weit verzweigten Portfolios zu verkleinern. Lotte Group, eines der größten chaebols des Landes, verkaufte sein Autovermietungsgeschäft in diesem Jahr an TPG im Rahmen einer umfassenden Restrukturierung. Die SK Group, Eigentümerin des Chipproduzenten SK Hynix, verkaufte im vergangenen Jahr Beteiligungen an ihren Erneuerbare-Energie-Geschäften an KKR, um Kapital in Richtung KI und Halbleiter umzuleiten.
Jaehoon Ahn, Leiter des Investmentbanking in Korea bei Goldman Sachs, sagte, die Begeisterung ausländischer Investoren für südkoreanische Chipproduzenten wie SK Hynix und Samsung Electronics habe sich auf andere Teile der KI-Lieferkette ausgeweitet. „Wir sehen wachsendes Interesse im gesamten KI- und Halbleiter-Ökosystem, das über Chipproduzenten hinausgeht bis hin zu Geräteherstellern, Stromerzeugern und Transformatorenlieferanten", sagte er.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 26.05.2026 berichtete aktien.news, dass Südkorea die Überwachung von Investitionen heimischer Pensionsfonds und Banken in ausländische Private-Credit-Anlagen verschärft. Die Finanzaufsichtsbehörde FSS gab dies vor dem Hintergrund wachsender Bedenken von Regulierungsbehörden weltweit gegenüber der boomenden Private-Credit-Branche bekannt. Per Ende Februar legte das ausstehende Volumen an Private-Credit-Investitionen südkoreanischer Pensionsfonds und staatlich kontrollierter Vorsorgefonds um 55,3 Prozent auf 25,4 Billionen Won zu – verglichen mit 16,3 Billionen Won im Jahr 2023.
Am 10.03.2026 meldete aktien.news den bevorstehenden Abschluss eines Rekord-Asienfonds von Bain Capital über rund 10,5 Mrd. US-Dollar. Neun Milliarden US-Dollar stammten von externen Fondsinvestoren, weitere 1,5 Mrd. US-Dollar steuerte Bain Capital als Eigenkapital selbst bei. Zusätzlich brachte das Unternehmen separat rund 2 Mrd. US-Dollar für einen Buyout-Fonds auf.
Am 03.06.2026 berichtete aktien.news, dass Blackstone seinen dritten Asien-fokussierten Private-Equity-Fonds geschlossen hat. Der „Blackstone Capital Partners Asia III" sammelte 13,1 Mrd. US-Dollar ein – deutlich mehr als das ursprüngliche Ziel von 10 Mrd. US-Dollar. Der Fonds ist damit mehr als doppelt so groß wie sein Vorgänger und der größte Asien-Fonds in der Geschichte von Blackstone.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist die Entwicklung vor allem ein Signal über die Richtung des asiatischen Private-Equity-Marktes. Südkorea bietet globalen Buyout-Fonds dem Quelltext zufolge Rahmenbedingungen, die denen Japans ähneln: Ausgliederungen, Governance-Reformen und eine Welle von Nachfolgeregelungen. Der Anteil ausländischer Investoren an großen Deals ist binnen vier Jahren von etwas mehr als 10 Prozent auf über 80 Prozent gestiegen – ein Hinweis darauf, dass Kapital außerhalb Chinas zunehmend in Korea eine Heimat sucht.
Zugleich zeigen die historischen Berichte aus dem Frühjahr, dass in der Region viel Kapital für Asien-Fonds eingesammelt wurde. Die Aktivität ausländischer Häuser in Korea ist also eingebettet in eine breitere Asien-Strategie.
Das Bild ist allerdings zweigeteilt. Während ausländisches Private Equity in Südkorea expandiert, ist die Mittelbeschaffung des lokalen Sektors eingebrochen. Nachdem es fast zum Zusammenbruch der Supermarktkette Homeplus gekommen war, hat die Regierung die Aufsicht über den heimischen Sektor verschärft. Die Mittelbeschaffung durch lokale Firmen sank in diesem Jahr bislang auf 2,6 Mrd. US-Dollar – nach 14,4 Mrd. US-Dollar im Vorjahr, so Dealogic. Ausländisches Private Equity füllt damit eine Lücke, die südkoreanische Firmen hinterlassen.
Ausblick
Mehrere Entwicklungen bleiben offen. Südkoreanische Staatsanwälte untersuchen MBK Partners, das die Kette Homeplus 2015 mit Co-Investoren übernommen hatte, wegen potenziellen Betrugs. Der Vorwurf lautet, Homeplus-Anleihen ausgegeben zu haben, obwohl den Beteiligten eine bevorstehende Herabstufung der Kreditwürdigkeit bekannt gewesen sein soll. Zugleich haben Gesetzgeber mehr als ein Dutzend Gesetzesentwürfe eingebracht, die eine schärfere Aufsicht über südkoreanische Private-Equity-Gruppen zum Ziel haben. Der National Pension Service hat Zusagen an inländische Firmen ausgesetzt.
Auf der anderen Seite deuten die Aussagen der Beteiligten auf weiteres Wachstum bei großen Korea-Deals hin. Carlyles Manager Jung erwartet, dass die Chancen größer werden, je weiter die Wirtschaft reift. Goldman-Sachs-Banker Ahn sieht wachsendes Interesse im gesamten KI- und Halbleiter-Ökosystem, das über die reine Chipproduktion hinausreicht.
Kurz erklärt
- Private Equity: Beteiligungsgesellschaften sammeln Kapital und übernehmen Unternehmen, um sie umzustrukturieren und später mit Gewinn zu verkaufen.
- Buyout: Eine Übernahme, bei der ein Fonds die Kontrollmehrheit an einem Unternehmen erwirbt, häufig mithilfe von Fremdkapital.
- Chaebol: Ein südkoreanischer, familienkontrollierter Mischkonzern mit Beteiligungen in vielen verschiedenen Geschäftsfeldern.
- Erbschaftssteuer: Eine Steuer, die beim Übergang von Vermögen an die nächste Generation anfällt und die Nachfolge in Familienunternehmen erschweren kann.