Schneider, Siemens und ABB: Drei Wege in den KI-Boom
Schneider Electric kauft PTC für 24 Milliarden Dollar, ABB setzt auf Ausrüstung, Siemens auf Software – die Strategien divergieren.
Die drei größten Industrieunternehmen Europas verfolgen deutlich unterschiedliche Strategien, während sie die Gewinne aus dem KI-Boom einsetzen. Schneider Electric folgt dem Vorbild von Siemens und dringt tiefer in die Software ein, während der Schweizer Konzern ABB seine Investitionen in die Ausrüstung verdoppelt. Alle drei Konkurrenten haben zuletzt ihre Gewinnprognosen angehoben und nutzten höhere Aktienkurse sowie robuste Bilanzen für umfangreiche Übernahmen – in den vergangenen zwei Jahren schlossen sie ihre jeweils größten Deals ab.
Der jüngste Schritt erfolgte in der vergangenen Woche, als das französische Unternehmen Schneider den Kauf des US-amerikanischen Ingenieursoftwarekonzerns PTC für knapp 24 Milliarden US-Dollar ankündigte. Laut Dealroom ist dies die größte Transaktion von Europa nach Nordamerika seit 2021. Zwar stellt das Trio alles von Leistungsschaltern bis hin zu Computern her, die moderne Fabriken und Hochgeschwindigkeitszüge antreiben. Doch alle drei haben stark in Produkte investiert, die die Rechenzentren versorgen, verwalten und kühlen, die im Zuge der Ausbreitung der KI errichtet werden.
Da Europa bei Verbraucher-KI-Modellen weitgehend den Anschluss verpasst hat, setzen die europäischen Industrieriesen stattdessen auf die Infrastruktur, die diesen Sektor stützt. Sie streben zudem danach, im Rennen um sogenannte industrielle KI eine führende Position einzunehmen – einem noch jungen Segment, das darauf abzielt, die Datenmengen aus Fabriken und Produktionslinien zu nutzen, um diese effizienter zu betreiben.
Schneiders Wette auf Software – und die Skepsis des Marktes
„Jedes Unternehmen verfolgt seine eigene Strategie und führt Übernahmen durch, die dazu passen“, sagte Kulwinder Singh Rajpal, Analyst bei AlphaValue. „Die Bilanzen sind stark, es gibt genügend freier Cashflow, und die Nachfrageprognose für Rechenzentren ist gut.“ Schneiders Chef Olivier Blum erklärte, der PTC-Deal schaffe eine „komplette Software- und KI-Macht“, indem er die Stromzähler, Kühlsysteme und Steuerungsgeräte des französischen Unternehmens mit der Software der US-Gruppe vereine, die Unternehmen beim Entwerfen, Bauen und Warten ihrer Produkte unterstützt. „Da Intelligenz zunehmend in Produkte, Maschinen, Prozesse und Energiesysteme eingebettet wird, eröffnen sich erhebliche neue Chancen“, hieß es seitens des Unternehmens.
Der Markt war jedoch weniger überzeugt: Schneiders Aktienkurs fiel am Tag der Bekanntgabe des Deals um 10 Prozent. Analysten bei Jefferies befürchteten, die Transaktion könnte das Geschäft im Bereich Energiemanagement und Rechenzentren „verwässern“, und zweifelten eine so große Investition in Software und KI zu einer Zeit wachsender Skepsis gegenüber diesem Sektor an.
ABB setzt auf physische Ausrüstung
ABB hat einen anderen Ansatz gewählt – mit dem 5,5 Milliarden US-Dollar schweren Kauf des britischen Herstellers industrieller Komponenten Rotork. Obwohl die Schweizer Gruppe über mehr als 2.000 hauseigene Softwareingenieure verfügt, unterstreicht dieser Schritt ihren Fokus auf die physische Ausrüstung, die für die Elektrifizierung und Automatisierung benötigt wird. Peter Voser, Vorsitzender von ABB, betonte diesen Kontrast und hob den „großen Unterschied zu Siemens und Schneider“ im Hinblick auf M&A hervor. „Wir sind kein Unternehmen, das Softwarefirmen oder KI-Firmen kauft. Wir unterstützen keinen Kauf, wenn wir uns darin nicht vollständig zu Hause fühlen“, sagte er in einem Interview im vergangenen Monat. „Wir versuchen, dies selbst von Grund auf neu zu entwickeln.“
Rajpal von AlphaValue sagte, ABB konzentriere sich stärker auf Ausrüstung für Versorgungsunternehmen, Industriekonglomerate, Transportunternehmen sowie Rechenzentren. Das zeige, „dass man nicht unbedingt teure Software braucht, um eine höhere Profitabilität zu erzielen, wenn man Marktführerschaft besitzt“. Bankiers verweisen darauf, dass ABB die finanziellen Mittel für weitere Deals hat, und verweisen auf vergangene Berichte über Interesse an Legrand, dem Hersteller von Schaltern und Steckdosen mit einem Wert von 36 Milliarden Euro. ABB habe in den vergangenen zehn Jahren fast 13 Milliarden US-Dollar für Übernahmen ausgegeben – deutlich weniger als die 38 Milliarden US-Dollar für Schneider und die 28 Milliarden US-Dollar für Siemens, so die Angaben der Unternehmen.
Siemens als Pionier und die Zahlen im Vergleich
Siemens, Europas größtes Ingenieurunternehmen, war der erste Akteur im Softwarebereich, als es vor fast zwei Jahrzehnten UGS für 3,5 Milliarden US-Dollar kaufte. Im vergangenen Jahr schloss es die Übernahme von Altair Engineering für 10 Milliarden US-Dollar ab, das Software für die Automobil-, Luftfahrt- und Energieindustrie entwickelt. „Aktuelle Entwicklungen am Markt bestätigen, dass wir bereits seit einem Jahrzehnt auf dem richtigen Weg sind, indem wir die reale und die digitale Welt kombinieren“, sagte Siemens. „Die Tatsache, dass andere Marktteilnehmer nun nachziehen, unterstreicht dies nur.“
Schneider hatte im vergangenen Jahr mit rund 10 Milliarden Euro – einem Viertel des Gesamtumsatzes – die stärkste Exposition des Trios gegenüber Rechenzentren und hob seine Prognose am Freitag erneut aufgrund der explodierenden Nachfrage von Technologieunternehmen an. Für ABB, das angibt, dass seine Technologie einen von vier Rechenzentren versorgt, liegt die Zahl bei rund 3 Milliarden US-Dollar, etwa 10 Prozent des Gesamtumsatzes. Der Umsatz von Siemens aus diesem Sektor überstieg in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahrs 3 Milliarden Euro – rund 50 Prozent mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres und etwa 7,5 Prozent des gesamten Kerngeschäftsumsatzes.
In Zukunft hoffen Anleger, dass die drei Unternehmen auf zwei Hauptwegen von ihrem verstärkten Engagement in KI profitieren. Zum einen durch die Erfüllung der weiterhin starken Nachfrage nach der Bereitstellung und Verwaltung ihrer Technologie zum Betrieb von Rechenzentren, was in hohem Maße davon abhängt, dass der Boom anhält. Zum zweiten durch die Einführung industrieller KI. Wer dieses Rennen gewinnt, hängt davon ab, wer maschinelles Lernen in Fertigung, Ingenieurwesen und Energie am effektivsten nutzen kann.
„Europas Ingenieursriesen verfügen über jahrzehntelange industrielle Daten“, sagte Bastian Nominacher, Mitbegründer des deutschen Unternehmenssoftwareunternehmens Celonis. „Das Potenzial, daraus einen Wettbewerbsvorteil mit KI zu schaffen, ist enorm.“ Doch die Umsetzung industrieller KI steckt noch in den Kinderschuhen. Es bestehen zudem Befürchtungen vor einer potenziell ruinösen Blase in der Branche, da die Bewertungen führender Technologieunternehmen weiter steigen. Auf die Frage nach einer möglichen KI-Blase äußerte Voser von ABB Zuversicht in eine anhaltende Nachfrage nach Ausrüstung, räumte jedoch Bedenken hinsichtlich der „Finanzierung des Booms“ ein, die eine „herausfordernde Periode“ riskieren könnten.
Währenddessen setzen Siemens und Schneider darauf, dass eine Kombination aus Ausrüstung und Daten zur Steuerung der nächsten Generation industrieller Fertigung zum Erfolg führen kann. Lucas Ferhani, Analyst bei Jefferies, sagte: „Die Überzeugung lautet, dass man Hardware und Software nicht mehr trennen kann, um die Fabriken der Zukunft zu betreiben.“