Nick Train: KI-Opfer sind die eigentlichen Gewinner des Booms
Der Finsbury-Manager erklärt im Interview mit interactive investor die Erholung seiner Performance und warum Datensoftware vom KI-Boom profitiert.
Der Portfolio-Manager des Finsbury Growth & Income Investment Trust (LSE:FGT), Nick Train, hat sich in einem Interview der Reihe „Insider Interview" bei interactive investor ausführlich zur längsten Durststrecke seiner Karriere geäußert. Das Gespräch mit Dave Baxter, Senior Fund Content Specialist beim britischen Broker, wurde am 10. November 2026 veröffentlicht. Train sprach über die Erholung der Performance, seine These von den KI-Gewinnern unter den britischen Datenkonzernen und die Frage, wie defensiv sein Portfolio in einem Bärenmarkt aufgestellt wäre.
Train räumte die Schwächephase unumwunden ein: „Ich muss zugeben, dass es eine Phase enttäuschender Renditen für die Aktionäre gab", sagte er. Die Aktionäre seien am enttäuschesten, aber auch er persönlich und seine Kollegen seien „ziemlich enttäuscht". Nach eigener Einschätzung war die Unterperformance vielleicht die längste seiner gesamten Karriere; die vergangenen 18 Monate bezeichnete er als die intensivste Phase.
Entscheidend sei die Frage gewesen, ob man die Strategie aufgebe und von vorn beginne oder im Rahmen einer ständigen Überprüfung der These an den Positionen festhalte. „Wir haben uns nicht ergeben", betonte Train. Portfoliostruktur und wichtigste Beteiligungen seien unverändert geblieben. Kurzfristig habe sich das ausgezahlt, weil der Trust nicht am Boden verkauft habe – ein Fehler, der Profis wie Privatanlegern gleichermaßen leicht unterlaufe.
Die KI-These stützt sich auf britische Daten- und Softwarekonzerne
Vor zwei bis drei Jahren habe das Team entschieden, das Portfolio so zu konstruieren, dass es die Investitionschancen aus der Verbreitung künstlicher Intelligenz einfängt – im Rahmen der Anlageleitlinien eines britischen Aktienfonds, der nicht im Ausland investiert. Gesucht wurden London-notierte Unternehmen mit großen KI-Chancen. Die Anleger hätten diese These in den vergangenen 18 Monaten „mehr oder weniger grundlegend abgelehnt" und befürchtet, KI könnte für diese Firmen ein Gegenwind sein oder sie disruptiv verändern.
Die Stimmung habe sich zuletzt gedreht. Von ihren Tiefs in den vergangenen vier bis fünf Monaten ist die Aktie der London Stock Exchange Group (LSE:LSEG) laut Train um 30 Prozent gestiegen, RELX (LSE:REL) um rund 45 Prozent und die Sage Group (LSE:SGE) ebenfalls um rund 45 Prozent. Der Pessimismus könnte sich „allmählich in Optimismus verwandeln", sagte Train – für ihn „wirklich aufregend".
Am Beispiel Sage wird die Debatte konkret: Der Softwarekonzern erreichte 2025 ein Hoch von rund 13 Pfund und fiel bis Mai dieses Jahres auf 7,80 Pfund – ein Rückgang um über 40 Prozent. Anleger hätten befürchtet, ein großes Sprachmodell könne das Geschäftsmodell einfach verdrängen. Dem hält Train entgegen, dass Sage weltweit über zwei Millionen Kunden im kleinen und mittleren Unternehmenssegment hat und kein anderes Unternehmen besser positioniert sei, dieser Basis KI-Verbesserungen zu liefern. Sage liefere Kosteneinsparungen und zeitsparende Lösungen, die Kunden zahlten dafür mehr, das Wachstum beschleunige sich – der Kurs liegt inzwischen wieder bei rund 11,20 Pfund.
Die London Stock Exchange Group meldet 95 Prozent KI-Nutzung bei Top-Kunden
Als Beleg führt Train das Trading Update zum dritten Quartal der LSEG an, nach dem die Aktie um 10 Prozent zulegte. CEO Dave Schwimmer habe darauf hingewiesen, dass 95 Prozent der Top-200-Kunden – globale Finanzinstitute – mindestens eines der hauseigenen KI-Tools von LSEG nutzen. Für Train ist das ein wichtiger Beweis dafür, dass die Branche solche Unternehmen nicht nur für die Daten sucht, sondern auch für die Werkzeuge, mit denen sich diese Daten für die Kunden wertvoller machen lassen.
Zugleich beobachtet er eine Verschiebung in der KI-Debatte selbst. Mitte Oktober habe Microsoft angekündigt, sein neuestes hauseigenes LLM-Tool sei so leistungsstark wie das neueste Modell von OpenAI, benötige aber nur ein Viertel der Rechenleistung. Für Relx oder Rightmove (LSE:RMV) seien steigende Modellleistung bei sinkenden Kosten gute Nachrichten, weil sie die Technologie auf proprietäre Daten anwenden könnten, die niemand sonst besitzt.
Bei Kursrutschen der Chip-Werte hat das Portfolio zugelegt
Auf die Frage aus der ii Community, wie defensiv der Trust in einem Bärenmarkt aufgestellt sei, verwies Train auf die jüngsten Turbulenzen. Bei jedem Wackeln der großen Chip-Aktien oder der Rechenzentrumsbetreiber habe sein Portfolio tatsächlich besser abgeschnitten. Glücklich sei er darüber nicht, weil er lieber sähe, dass der Trust am Wohlstand teilhat, der durch KI geschaffen wird.
Mitgerissen habe auch die langfristigen Beteiligungen an Konsumgüterwerten wie Unilever (LSE:ULVR) und Diageo (LSE:DGE). Train erinnerte an die Tech-Blase des Jahres 2000, als Hardware- und Telekommunikationswerte boomten und anschließend die Umsätze fielen. Eine Prognose über Blase oder Crash will er ausdrücklich nicht abgeben. Er verwies aber auf die Beständigkeit der Konsumgüterkonzerne, die im Jahr 2000 mit drei, vier oder fünf Prozent Jahreswachstum wenig spektakulär wirkten und anschließend fast zwei Jahrzehnte Bullenmarkt lieferten.
Bereits im Oktober 2026 hatten sich Trains KI-Wetten ausgezahlt
aktien.news berichtete am 26.10.2026, dass der Finsbury Growth & Income Trust im Oktober eine deutlich bessere Entwicklung verzeichnete, getragen von der London Stock Exchange Group und RELX, die sich wieder dem Niveau vom Jahresbeginn näherten. LSEG war damals die drittgrößte Beteiligung des Trusts. Am 05.11.2026 meldete aktien.news unter Berufung auf die am 3. November 2026 veröffentlichte Monatsanalyse von Saltydog Investor, dass Nick Train im Oktober die Fonds-Rangliste anführte; von 35 beobachteten IA-Sektoren schlossen 18 positiv ab, die durchschnittliche Rendite aller Sektoren blieb bei minus 1,0 Prozent.
Train setzt darauf, dass die Unternehmen ihre KI-Strategien belegen
Für deutsche Privatanleger ist das Interview vor allem eine Einordnung der These, keine Handlungsanweisung. Train macht die Beweislast ausdrücklich bei den Unternehmen fest: Sie müssten zeigen, dass sie glaubwürdige KI-Strategien haben, ein Recht auf Teilnahme besitzen und daraus Unternehmenswachstum erzielen. Der Trust ist um eine überschaubare Zahl außergewöhnlicher Unternehmen herum aufgebaut, was Chancen und Risiken gleichermaßen bündelt. Wer die These prüfen will, findet in den Quartalsberichten der Beteiligungen und in Kundenstatistiken wie der 95-Prozent-Quote der LSEG die konkreten Anhaltspunkte, die Train selbst anführt.
Train erwartet eine weitere Stimmungswende bei KI-Titeln
Konkrete neue Termine nennt Train nicht. Seine Erwartung ist, dass sich der Pessimismus gegenüber den von ihm gehaltenen Unternehmen weiter in Optimismus wandelt, wenn die Firmen ihre KI-Strategien mit Zahlen unterlegen. Als Beleg dient ihm das bereits veröffentlichte dritte Quartal der LSEG. Ob die Debatte um eine mögliche Blase an den Technologiemärkten weitergeht, lässt er offen – er halte die Technologie für wirksam und erwarte erhebliche Effizienzgewinne, schließe eine Übertreibung aber nicht aus.
Drei Begriffe helfen beim Einordnen des Interviews
- Investment Trust: Eine börsennotierte Investmentgesellschaft, deren Anteile wie Aktien gehandelt werden und die das Kapital in ein Portfolio von Beteiligungen investiert.
- Large Language Model: Ein KI-Sprachmodell, das auf großen Textmengen trainiert wird und Sprache erzeugt oder verarbeitet.
- Drawdown: Der Kursrückgang eines Wertpapiers vom erreichten Höchststand bis zum anschließenden Tief.