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KI-Aktien nach der Wahl: Warum die reflexhafte Verkaufswelle trügt

Nach den Zwischenwahlen sind KI-Aktien massiv gefallen. Der eigentliche Auslöser sitzt aber nicht im Kongress, sondern in den Bundesstaaten.

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KI-Aktien nach der Wahl: Warum die reflexhafte Verkaufswelle trügt

Ein tiefes Durchatmen ist derzeit die vielleicht beste Reaktion auf das, was sich an den Märkten seit der Wahl am Dienstag abspielt. Wer die politische Handelsstrategie verstehen will, muss sich eingestehen: Niemand weiß wirklich Bescheid. Das Ausmaß der Verkäufe zeigt, wie verbreitet die Überzeugung ist, dass die „Blaue Welle", die die Republikaner aus dem Kongress fegte, auch die Entwicklung von Rechenzentren ertränken wird.

Die Kursverluste sind brutal. Die Aktien des Speicherchip-Herstellers Micron fielen innerhalb von zwei Tagen um 23 Prozent. Der Neo-Cloud-Rechenzentrumsbetreiber CoreWeave verzeichnete Verluste von 19 Prozent. Die Chip-Hersteller Nvidia und Broadcom lagen beide um zwölf Prozent im Minus – mitten in einem Blutbad auf dem Sektor der künstlichen Intelligenz.

Händler und Anleger glauben, viel zu wissen. Dabei lassen sich die Kursbewegungen nur dann fundamental begründen, wenn es in absehbarer Zeit zu einem nahezu vollständigen Stopp bei der Entwicklung von Rechenzentren käme. Genau dieses Szenario preist der Markt derzeit ein – obwohl die politische Grundlage dafür dünn ist.

Der Kongress ist nicht der eigentliche Bremser der KI-Branche

Es gibt gute Gründe zur Sorge, jedoch nicht wegen des Kongresses. Um dort eine Kehrtwende zu erzwingen, wäre eine große Zahl von Republikanern nötig, die gemeinsam mit den Demokraten das Veto des Präsidenten überstimmen müsste. Ein solches Bündnis ist politisch kaum vorstellbar.

Das eigentliche Problem für die KI-Branche sind neue Gouverneure, die Moratorien für den Bau von Rechenzentren versprochen haben. Darunter sind auch Bundesstaaten mit umfangreichen Bauplänen, etwa Texas und Ohio. Auf dieser Ebene entscheidet sich, ob die physische Infrastruktur entsteht, auf der die Nachfrage nach Speicherchips und Beschleuniger-Hardware beruht.

Politisch getriebene Handelsstrategien entpuppen sich oft als Falle

Politisch motivierte Handelsstrategien basieren in der Regel auf schlüssigen Argumenten. Doch oft erweisen sie sich als katastrophal, sobald der Hype nach der Wahl nachlässt und die politischen Kompromissgeschäfte beginnen. Oder sie scheitern sogar noch früher: Die große Rally im KI-Sektor am Freitag zeigte, wie fragil die Verkaufsthese schon wenige Tage nach der Wahl war.

Nach einer Wahl neigt der Konsens häufig dazu, sich auf eine Investitionsthese zu konzentrieren, die so offensichtlich erscheint, dass kaum jemand widersprechen würde. Das Problem: Am Ende verliert man damit Geld – selbst dann, wenn sich die These langfristig bewahrheiten sollte. Der Markt handelt dann nicht die Realität, sondern die Erwartung, die alle teilen.

Die Reagan-Wahl zeigt, wie scheinbar sichere Trades schiefgehen

Vielleicht war die mit Abstand offensichtlichste Handelsstrategie aller Zeiten – selbst im Rückblick – der Kauf von Rüstungsaktiven nach der Wahl von Ronald Reagan zum Präsidenten. Im Nahen Osten tobte erneut Krieg, nachdem Irak zwei Monate vor der Wahl das revolutionäre Iran angegriffen hatte. Reagan war zudem ein bekennender militärischer Falke, der höhere Militärausgaben und die Bedrohung durch die Sowjetunion zum zentralen Bestandteil seiner Kampagne machte.

Hinzu kamen seine versprochenen angebotsseitigen Reformen, die genau das waren, was der Aktienmarkt wollte. Auch damals ging es um eine Politik, die die Rahmenbedingungen für Unternehmen grundlegend verbessern sollte. Der Punkt ist nicht, dass solche Thesen falsch wären. Der Punkt ist, dass sie zu einem Preis gehandelt werden, zu dem die Marge verschwindet.

Die scheinbar zwingende Logik solcher Wetten bleibt trügerisch. Für Anleger in Deutschland, die KI-Aktien im Depot haben, heißt das: Die reflexhafte Reaktion auf ein Wahlergebnis ersetzt keine Anlagestrategie. Die entscheidenden Bremsen für die KI-Infrastruktur sitzen auf Ebene der Bundesstaaten – und wie sich die dortige Politik tatsächlich entwickelt, ist offen.

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