Konsumklima stürzt ab: Sparneigung steigt auf 2008er-Niveau

Die Stimmung der deutschen Verbraucher hat sich im Oktober erneut deutlich eingetrübt. Das Konsumklima fällt um 3,8 Punkte auf minus 30,6 Zähler, wie aus einer Studie der Nürnberger Institute NIM und GfK hervorgeht. Damit ist es der zweitschlechteste Wert des laufenden Jahres – nur im Mai war die Stimmung noch gedämpfter.

Als wichtigster Treiber der Verunsicherung gelten die hohen Energiepreise. Wegen des Nahost-Konflikts sind die Preise für Benzin und Diesel auf Rekordhochs geklettert, während die Ölpreise weiterhin über der Marke von 100 Dollar liegen. Diese Kombination belastet die Haushalte spürbar und schlägt sich direkt in der Stimmung nieder.

"Die Mehrheit der Haushalte rechnet damit, dass die hohen Energiepreise ihre Kaufkraft verringern", bringt es Rolf Bürkl, Experte beim NIM, auf den Punkt. Die Sorge um die eigene Kaufkraft ist damit nicht mehr nur ein Gefühl am Rand, sondern ein breiter Konsens in der Bevölkerung.

Sparneigung auf höchstem Stand seit der Finanzkrise

Auffällig ist, wie stark die Verbraucher auf die Belastungen reagieren: Die Sparneigung klettert auf 21,5 Punkte und erreicht damit den höchsten Wert seit der Finanz- und Wirtschaftskrise 2008. Vor allem Haushalte mit guter finanzieller Ausstattung legen demnach mehr Geld zurück. Zwei Motive stehen im Vordergrund: Zum einen wollen die Sparer Kaufkraftverluste ausgleichen, die ihnen die Inflation beim Ersparten zufügt. Zum anderen sorgt die Vorsorge – auch mit Blick auf die Angst vor einem kalten Winter – für zusätzliche Rücklagen.

Für den Handel und die Konsumgüterbranche ist das ein Warnsignal. Wer mehr spart, gibt weniger aus. Genau diese Zurückhaltung dürfte den Privatkonsum in den kommenden Monaten bremsen, der ohnehin als wichtige Stütze der deutschen Wirtschaft gilt.

Einkommenserwartungen brechen ein

Besonders dramatisch entwickelt sich der Einkommensindikator: Er büßt 16,7 Zähler ein und fällt auf minus 15,0 Punkte. Das ist der niedrigste Einkommenswert seit April 2026. Laut GfK bremsen auch Arbeitsplatzverluste die Ausgabenbereitschaft der Verbraucher zusätzlich aus.

"Der Abwärtstrend verheißt nichts Gutes für den Privatkonsum in den kommenden Monaten", warnt Carsten Brzeski, Chefvolkswirt der ING. Die Daten zeichnen damit ein Bild, das im Widerspruch zu den zuletzt aufgehellten Konjunkturaussichten steht.

Konjunktur hellt sich auf – getragen vom Staat

Denn für Europas größte Volkswirtschaft wurden die Wachstumsprognosen für 2026 und 2027 zuletzt nach oben korrigiert. Für 2026 erwarten die Prognostiker ein BIP-Plus von 1,3 Prozent, für 2027 von 1,1 Prozent, für 2028 von 0,4 Prozent. Getragen wird der Aufschwung laut Quelle vor allem von gut laufenden Exporten sowie von staatlichen Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung. Der Aufschwung ist damit stark von staatlichen Ausgaben getrieben – ein Aspekt, den Anleger bei der Bewertung der Konjunkturdynamik im Blick behalten sollten.

Anleiherenditen klettern auf Rekordhochs

Parallel dazu setzt sich der weltweite Ausverkauf bei Staatsanleihen fort. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen steigt auf 3,6114 Prozent – den höchsten Stand seit Juni 2009. In den USA markiert die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen mit 5,5016 Prozent den höchsten Stand seit 2004, während die zehnjährige US-Anleihe mit 5,2251 Prozent ein 19-Jahres-Hoch erreicht.

Getrieben wird diese Entwicklung von der Zinspolitik. Notenbanken erhöhen die Zinsen, um die Inflation zu bekämpfen, und die US-Wirtschaft erweist sich laut Konjunkturdaten überraschend robust. "Der überwiegende Teil des Renditeanstiegs seit März ist auf die Erwartung steigender Zinsen in den USA zurückzuführen", erklärt Gennadiy Goldberg, Chefstratege bei TD Securities. Für Privatanleger bedeutet das: Anleihen werfen wieder mehr ab, gleichzeitig steigt aber der Druck auf zinssensitive Aktien und auf die Bewertung von Wachstumswerten.

DAX behauptet sich, Hoffnung am Ölmarkt

Der deutsche Leitindex zeigt sich davon bislang unbeeindruckt. Zur Mittagszeit steigt der DAX um 0,6 Prozent auf 25.427 Punkte. Für etwas Entspannung sorgt derweil die Nachricht, dass der Iran den USA einen neuen Verhandlungsvorschlag vorgelegt hat. Die Hoffnung auf eine diplomatische Lösung im Iran-Krieg dämpft die Ölpreise – ein Faktor, der auch das Konsumklima wieder stützen könnte. Ob daraus mehr als eine kurzfristige Erleichterung wird, hängt maßgeblich davon ab, wie sich Energiepreise und Einkommenserwartungen in den nächsten Monaten entwickeln.