Kanadas Inflation bleibt bei 3 Prozent – Zentralbank vor schwierigem Balanceakt

Die jährliche Inflationsrate Kanadas lag im August bei 3 Prozent und hielt damit den Preisdruck über dem Zielwert der Bank of Canada von 2 Prozent. Die Daten bieten jedoch wenig Anzeichen für eine breite Beschleunigung, die die politischen Entscheidungsträger zu einer sofortigen Zinsreaktion zwingen würde.

Ökonomen erklärten, dass relativ stabile Energiepreise und nachlassender Druck bei den Lebensmittelpreisen dazu beigetragen haben, die Inflation in Schach zu halten. Dienstleistungen bleiben dagegen weiterhin ein Beobachtungsfeld für die Notenbank.

Die Auswertung für den Monat August stellt die Bank of Canada vor einen schwierigen Balanceakt. Auf der einen Seite steht die anhaltend erhöhte Inflationsrate, auf der anderen Seite höhere Ölpreise und das Risiko, dass US-Zölle das Wirtschaftswachstum schwächen könnten.

Analysten erwarten abwartende Haltung der Notenbank

Die Einschätzung der Analysten geht zunehmend dahin, dass die Zentralbank es sich leisten kann, auf mehr Klarheit in den Handels- und Energiemärkten zu warten. Einige Experten erwarten allerdings, dass die Zinsen schließlich steigen werden, sobald diese Unsicherheiten nachlassen.

Andrew DiCapua, leitender Ökonom im Business Data Lab der Canadian Chamber of Commerce, sagte, die Inflation sei „im Sommerende stabil geblieben“. Die Ölpreise waren im August relativ stabil, der Druck bei den Lebensmittelpreisen habe etwas nachgelassen. Die meisten Maßnahmen, die volatile Komponenten ausschließen, waren ebenfalls stabil, während Dienstleistungen – insbesondere reisebezogene Kategorien – für einen Teil der Aufwärtsbewegung verantwortlich waren.

„Insgesamt bleibt die Inflation recht eingedämmt“, sagte DiCapua und fügte hinzu, dass dies der Bank of Canada die Position gibt, die Zinsen stabil zu halten, während sie wachsam gegenüber erneuten Preisdrücken bleibt. Als größtes Risiko für eine höhere Inflationsrate in den kommenden Monaten identifizierte er die Benzinpreise.

Kerninflation näher am Zielwert

Ryan Kirkley, CEO und Mitgründer von Global Settlement Network, betonte, dass die Inflationsrate von 3 Prozent nicht isoliert betrachtet werden sollte. Der Großteil des Inflationsdrucks konzentriere sich weiterhin im Energiesektor, während die bevorzugten Kernmaße der Bank of Canada näher am Ziel liegen.

„Die wichtigere Geschichte verbirgt sich hinter dieser Zahl“, sagte Kirkley und argumentierte, dass die Daten noch nicht auf ein breit angelegtes Inflationsproblem hinweisen, das eine sofortige politische Reaktion erfordern würde. Die Bank könne die Inflationsrate dennoch nicht ignorieren, da Energiepreise anfällig für geopolitische Schocks sind und Zölle potenziell durch Lieferketten in die Verbraucherpreise durchschlagen könnten.

Kirkley sagte, die Zentralbank werde wahrscheinlich geduldig bleiben und überwachen, ob diese externen Drücke beginnen, sich konsistenter in der heimischen Inflation niederzuschlagen. Für die Märkte warnte er davor, die August-Daten als große Wende in der kanadischen Zinsprognose zu behandeln; die nächsten Inflationsberichte sollten mehr Klarheit schaffen.

CIBC erwartet weitere Zinspause im Oktober

CIBC Capital Markets erwartet, dass die Bank of Canada im Oktober weiter pausiert, solange die Unsicherheit bezüglich der Handelspolitik anhält. Avery Shenfeld, Chefökonom von CIBC, sagte, die Basisannahme der Bank gehe davon aus, dass Kanada und die Vereinigten Staaten ihre Gespräche vor Jahresende wieder aufnehmen werden, wobei einige Zölle Anfang 2027 schrittweise abgebaut würden.

CIBC hat seinen Aufruf zur ersten von zwei viertelprozentigen Zinserhöhungen vom zweiten Quartal ins erste Quartal 2027 vorgezogen. Begründet wird dies mit einem höheren Pfad der Inflationsrate, der mit der sich verschlechternden Lage im Persischen Golf zusammenhängt. Shenfeld sagte jedoch, CIBC erwarte nicht, dass die Zinsen über seine Schätzung von 2,75 Prozent für den neutralen Zinssatz steigen.

Das kanadische Ökonomie-Team von CIBC, einschließlich Andrew Grantham und Katherine Judge, erklärte, die Erholung der Wirtschaft sei durch die jüngste Eskalation der Zölle eher verzögert als gestört worden. Sie warnten jedoch davor, dass die Prognose größere Abwärtsrisiken mit sich bringe, wenn sich die Handelsbeziehungen weiter verschlechtern.

Die Prognose von CIBC sieht eine kanadische CPI-Inflation von 2,8 Prozent im Jahr 2026 und 1,8 Prozent im Jahr 2027 vor. Das reale BIP-Wachstum wird für dieses Jahr auf 0,9 Prozent und für das nächste Jahr auf 1,6 Prozent prognostiziert.