Japans reale Löhne steigen im August zum achten Mal in Folge

Die realen Löhne in Japan sind im August um 1,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen und markieren damit den achten Monat in Folge mit Zuwächsen. Das geht aus Regierungsdaten hervor, die am Mittwoch veröffentlicht wurden. Die Zahlen deuten auf eine anhaltende Erholung des Lohnwachstums in der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt hin.

Die soliden Lohnentwicklungsdaten stützen die Argumente dafür, dass die Bank of Japan (BoJ) nach der Anhebung ihres Leitzinses im vergangenen Monat ihren Kurs weiterer Zinserhöhungen fortsetzt. Für Anleger weltweit ist das ein wichtiges Signal, denn die japanische Geldpolitik gilt seit Jahren als Sonderfall unter den großen Notenbanken.

Wachstum verlangsamt sich gegenüber Juli

Allerdings fiel das Wachstum der reellen Bezahlung langsamer aus als im Vormonat. Im Juli hatte der revidierte Wert noch bei 2,0 Prozent gelegen. Die durchschnittlichen nominalen Löhne – also die gesamten Barauszahlungen – stiegen im August um 3,8 Prozent auf 311.364 Yen. Das entspricht rund 1.969,66 US-Dollar. Damit blieb auch dieser Wert unter dem im Juli revidierten Anstieg von 4,3 Prozent.

Die Grundgehälter der Arbeitnehmer, also das regelmäßige Gehalt, legten um 3,8 Prozent zu. Dieser Wert blieb unverändert gegenüber dem im Juli revidierten Anstieg von ebenfalls 3,8 Prozent. Das Wachstum der Überstundenzahlungen beschleunigte sich dagegen: Es lag im August bei 5,2 Prozent, nach einem im Juli revidierten Anstieg von 4,5 Prozent.

Deutlich schwächer entwickelten sich die Sonderzahlungen, die hauptsächlich aus einmaligen Bonuszahlungen bestehen und traditionell volatil sind. Im August verzeichneten sie kein Wachstum, nachdem im Juli noch ein revidierter Anstieg von 5,3 Prozent verzeichnet worden war.

Inflationsdruck bleibt unter Vorjahresniveau

Für die Berechnung des offiziellen Indikators für reale Löhne verwendet das zuständige Ministerium eine bestimmte Inflationsrate. Diese blieb im Vergleich zum Juli unverändert bei 2,2 Prozent. Sie lag damit weiterhin unter dem Niveau des Vorjahres, als sie bei 3,1 Prozent gestanden hatte. Da die Reallöhne die Nominalvergütung um die Inflation bereinigen, ist diese Kennzahl entscheidend dafür, ob die Kaufkraft der japanischen Haushalte tatsächlich wächst.

Zusätzlichen Rückenwind für die geldpolitischen Falken liefert die Preisentwicklung in der Hauptstadt. Die jährliche Kerninflation in Tokio beschleunigte sich im September mit dem schnellsten Tempo seit zehn Monaten. Das zeigen Daten, die erst in der vergangenen Woche veröffentlicht wurden. Dieser Wert gilt als Frühindikator für die landesweite Teuerung und unterstreicht die wachsenden Preisdruckfaktoren.

Für die Bank of Japan ergibt sich damit ein zweischneidiges Bild: Einerseits steigen die Löhne, was auf eine robuste Binnennachfrage hindeutet. Andererseits bleibt die für die Reallohnberechnung maßgebliche Inflation moderat, während die Kerninflation in Tokio anzieht. Beobachter werten die Kombination aus steigenden Löhnen und steigenden Preisen als Bestätigung dafür, dass die Notenbank ihren Normalisierungskurs fortsetzen könnte.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Japan vor allem mit Blick auf den Yen und die globalen Kapitalströme relevant. Steigende japanische Zinsen könnten die Attraktivität des Yen erhöhen und Kapitalbewegungen an den internationalen Finanzmärkten beeinflussen. Die japanische Währung war in den vergangenen Jahren im Vergleich zu Euro und Dollar deutlich schwächer notiert, was japanische Exporte begünstigte und Carry-Trades befeuerte.

Die nun veröffentlichten Lohndaten liefern der Notenbank jedenfalls ein weiteres Argument, an ihrem strafferen Kurs festzuhalten. Ob die BoJ tatsächlich nachlegt, dürfte auch von der weiteren Preisentwicklung und der globalen Konjunktur abhängen.