Japanische Hersteller-Stimmung nahe Fünf-Jahres-Hoch, Dienstleister brechen ein

Die Unternehmenszuversicht bei großen japanischen Herstellern ist im Oktober auf das höchste Niveau seit fast fünf Jahren gestiegen. Begünstigt wurde der Anstieg durch eine robuste Nachfrage nach Halbleitern, wie die monatliche Umfrage von Reuters ergab. Im Gegensatz dazu ist die Stimmung bei den Nicht-Produzierenden angesichts steigender Kosten deutlich eingebrochen.

Der Reuters-Tankan-Stimmungsindex für Hersteller stieg leicht von plus 21 im September auf plus 22. Ein solcher Stand wurde seit Dezember 2021 nicht mehr erreicht. Die Indizes werden berechnet, indem der Prozentsatz der pessimistischen Antworten von den optimistischen abgezogen wird. Positive Werte deuten demnach auf einen Netto-Optimismus hin.

Besonders deutlich fiel der Zuwachs im Präzisionsmaschinenbereich aus, zu dem einige Hersteller von halbleiterbezogenen Anlagen gehören. Die Zuversicht sprang dort um neun Punkte auf plus 38. „Die Halbleiterbranche bleibt schwungvoll, und die Auftragsvolumina lagen in den vergangenen vier Monaten bei 1,5-fachen Normalwerten", schrieb ein Manager eines Präzisionsmaschinenunternehmens. Ein anderer Befragter einer Maschinenfirma verwies auf starke Aufträge und Lieferungen für Produkte, die dem Halbleitermarkt dienen.

Breite Erholung in der Industrie

Auch in weiteren Industriesektoren hellte sich die Stimmung auf. Der Sektor Metallprodukte stieg um neun Punkte auf plus 35. Der Bereich Stahl und Nichteisenmetalle legte sogar von minus 13 auf plus 25 zu. Die Umfrage dient als führender Indikator für die vierteljährliche Tankan-Erhebung der Bank of Japan. Sie wurde vom 18. September bis zum 2. Oktober durchgeführt und erhielt Antworten von 215 von 508 Unternehmen.

Weniger erfreulich fiel das Bild bei den Nicht-Produzierenden aus. Deren Stimmung sank von plus 29 auf plus 23, das niedrigste Niveau seit November 2024. Den stärksten Einbruch verzeichneten die Lebensmittelhersteller mit einem Rückgang um 15 Punkte auf minus 40. Höhere Rohstoffkosten und schwache Konsumausgaben setzten die Gewinne unter Druck.

Ebenfalls deutlich nach unten ging es im Informations- und Kommunikationssektor, der von plus 21 auf plus 8 einbrach. Die Einzelhändler fielen von plus 18 auf plus 8. Immobilien und Bauwesen sanken von plus 37 auf plus 28. Die Befragten verwiesen auf höhere Zinssätze, erhöhte Baukosten und schwächere Haushaltsausgaben. „Immobilieninvestitionen sind aufgrund steigender Zinsen und Baukosten schwierig geworden", schrieb ein Manager eines Immobilienunternehmens.

Großhändler trotzen dem Trend

Eine Ausnahme bildeten die Großhändler, die dem allgemeinen Abwärtstrend widersprachen und von plus 24 auf plus 30 stiegen. Begünstigt wurden sie durch eine stärkere Nachfrage nach Baustoffen im Zusammenhang mit Projekten zur Katastrophenbewältigung.

Für die kommenden drei Monate erwarten die Hersteller eine moderate Verbesserung der Stimmung auf plus 23. Die Nicht-Produzierenden hingegen rechnen damit, dass ihr Index weiter auf plus 21 absinkt. Mehrere Hersteller warnten zudem, dass die starke KI-bezogene Nachfrage möglicherweise allmählich nachlassen könnte. Dienstleistungsunternehmen äußerten Bedenken, dass die Inflation die Kaufkraft der Haushalte belastet.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Japan ein wichtiger Indikator für die globale Konjunktur. Japan gilt als bedeutender Zulieferer für die Halbleiter- und Maschinenbaubranche, deren Produkte weltweit in der Elektronik- und Automobilindustrie zum Einsatz kommen. Die robuste Nachfrage nach halbleiterbezogenen Anlagen signalisiert, dass die Investitionen in diesem Zukunftsfeld weiterhin hoch bleiben. Zugleich zeigt der Einbruch bei den Dienstleistern, dass die gestiegenen Kosten und die schwache Binnennachfrage die japanische Wirtschaft belasten. Die divergierende Entwicklung zwischen Industrie und Dienstleistungssektor dürfte auch die Geldpolitik der Bank of Japan vor Herausforderungen stellen.