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Goldman Sachs passt Fed-Zinsprognose nach höheren Inflationsdaten an

Die US-Bank ergänzt ihre Prognose um eine weitere Zinsanhebung im März und erwartet Preisdruck Anfang 2027.

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Goldman Sachs passt Fed-Zinsprognose nach höheren Inflationsdaten an

Goldman Sachs hat ihre Prognose für die Zinspolitik der US-Notenbank Federal Reserve nach oben korrigiert. Die Investmentbank rechnet nun damit, dass die Zinsen stärker steigen müssen als bislang am Markt erwartet. Als Begründung verweist die Bank auf das Ergebnis der Halbzeitwahlen in der vergangenen Woche sowie auf die am Dienstag veröffentlichten Inflationsdaten, die höher ausfielen als erwartet.

Konkret ergänzte Goldman Sachs am Mittwoch ihre Prognose um eine weitere Zinsanhebung im März. Zuvor waren am Dienstag Daten veröffentlicht worden, die zeigten, dass der um die Kerninflation bereinigte Verbraucherpreisindex im Oktober 3,75 Prozent erreichte. Damit liegt der gemessene Preisdruck über dem Niveau, das die Bank offenbar zuvor unterstellt hatte.

Die Kerninflation ist eine zentrale Kennzahl für Notenbanken, weil sie schwankungsanfällige Posten wie Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert. Sie gilt deshalb als aussagekräftiger Indikator für den zugrunde liegenden Preistrend. Ein Wert von 3,75 Prozent im Oktober signalisiert nach Einschätzung von Goldman Sachs, dass der Inflationsdruck noch nicht ausreichend nachgelassen hat.

Die Bank rechnet mit Preisdruck zu Beginn des Jahres 2027

Besonders im Fokus steht laut Goldman Sachs der Preisdruck zu Beginn des Jahres 2027. Die Bank sieht sich insbesondere mit dieser Entwicklung konfrontiert und leitet daraus ab, dass die Zinsen wahrscheinlich über die aktuellen Markterwartungen hinaus steigen müssen. Die Kombination aus dem Ausgang der Halbzeitwahlen und den überraschend hohen Inflationszahlen hat die Einschätzung der Bank damit spürbar verändert.

Für Anleger ist diese Anpassung von Bedeutung, weil die Zinserwartungen großer Banken als wichtiger Orientierungspunkt für die Bewertung von Anleihen und Aktien gelten. Steigen die Zinsen stärker als vom Markt eingepreist, kann das die Attraktivität von Anleihen erhöhen und gleichzeitig den Bewertungsdruck auf Wachstumsaktien verstärken. Goldman Sachs gehört zu den Instituten, deren Prognosen an den Finanzmärkten besonders aufmerksam verfolgt werden.

Die Anpassung erfolgte in zwei Schritten

Zunächst verwies die Bank auf die Kombination aus Halbzeitwahlen und höheren Inflationsdaten, die auf steigende Zinsen hindeuteten. Am Mittwoch folgte dann die konkrete Ergänzung um eine weitere Zinsanhebung im März. Damit hat Goldman Sachs ihre Erwartung an den Zinspfad der Fed innerhalb weniger Tage nach oben geschoben.

Die US-Notenbank Federal Reserve legt mit ihrer Zinspolitik den Rahmen für die Finanzmärkte weltweit fest. Änderungen der Zinserwartungen wirken sich daher auch auf europäische Investoren aus, etwa über den US-Dollar, die Renditen von US-Staatsanleihen und die Bewertung international tätiger Unternehmen. Deutsche Anleger, die in US-Aktien oder Dollar-Anleihen investiert sind, spüren solche Verschiebungen in der Regel unmittelbar.

Ob sich die Einschätzung von Goldman Sachs bestätigt, hängt maßgeblich von der weiteren Entwicklung der Inflation ab. Die Bank selbst nennt den Preisdruck zu Beginn des Jahres 2027 als zentrale Herausforderung. Die am Dienstag veröffentlichten Daten zum Verbraucherpreisindex liefern dafür den aktuellen Ausgangspunkt. Der Markt wird die kommenden Inflationsberichte und die Signale der Fed genau beobachten, um zu prüfen, ob die Prognose der Bank aufgeht.

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