Führende Ökonomen fordern Fed zu Zinserhöhung gegen Trump auf
50 von 51 befragten Top-Ökonomen sprechen sich für erste Zinserhöhung seit über drei Jahren aus.
Die US-Notenbank Federal Reserve steht vor einer richtungsweisenden Entscheidung: Führende Ökonomen fordern, dass sich die Zentralbank gegen Präsident Donald Trump stellt und die Leitzinsen zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren anhebt. Eine Umfrage der Booth School of Business der University of Chicago im Auftrag der Financial Times zeigt ein eindeutiges Bild.
50 der 51 befragten Top-Akademiker gaben an, dass die Kreditkosten aus dem aktuellen Bereich von 3,5 bis 3,75 Prozent angehoben werden sollten. Während die meisten eine Anhebung um einen Viertelpunkt befürworteten, plädierten 14 Prozent sogar für eine deutliche Erhöhung um einen halben Punkt. Hintergrund ist die Sorge, dass ein durch Trumps Konflikt mit Teheran ausgelöster Sprung bei den Kraftstoffpreisen zu einer breiteren Inflationskrise führen könnte.
Die Wall Street erwartet weithin, dass die Fed den Forderungen Trumps nach niedrigen Kreditkosten widerstehen und den Leitzins am Ende ihrer zweitägigen Sitzung am Mittwoch um eine Viertelpunkterhöhung anheben wird. Händler preisen inzwischen eine 95-prozentige Chance auf eine solche Erhöhung ein – ein Schritt, der die erste Zinserhöhung seit Juli 2023 markieren würde.
Fed hinter der Kurve zurückgeblieben
„Die Fed ist beim Anheben der Zinsen erheblich hinter dem Kurs zurückgeblieben. Die Inflation lag jahrelang deutlich über dem Zielwert“, sagte Olivier Coibion, Professor an der University of Texas at Austin. „Die Inflation bewegt sich nicht wieder auf den Zielwert zu; im Gegenteil, sie bewegt sich in die falsche Richtung, daher muss die Politik stark reagieren.“
Die US-Notenbank hatte die Kreditkosten im vergangenen Jahr noch dreimal gesenkt, da die Inflation nach dem Erreichen mehrjähriger Höchststände infolge der Covid-19-Pandemie stark nachließ. Doch der Iran-Krieg, Trumps Zölle und der KI-Boom haben die Fortschritte seither gedämpft. Der bevorzugte Gesamt-Inflationsindikator der Fed, der PCE-Preisindex, liegt bei 3,7 Prozent – fast doppelt so hoch wie der Zielwert von 2 Prozent. Kosten weiter oben in den Lieferketten steigen sogar noch schneller.
Fast 90 Prozent der Umfrageteilnehmer erwarten nicht, dass die Fed ihr 2-Prozent-Ziel bis mindestens 2028 erreichen wird. Dies trotz der Erwartung höherer Zinssätze. Die anhaltend starken Preisdrucke haben Trumps Forderungen nach aggressiven Zinssenkungen nicht abgeschreckt; der Präsident bezeichnete die aktuellen Kreditkosten als „lächerlich“. Allerdings hat der Direktor des National Economic Council, Kevin Hassett, in den letzten Tagen erklärt, dass das Weiße Haus die Unabhängigkeit des Fed-Vorsitzenden respektiert.
Warsh ebnet Weg für Zinserhöhung
Fed-Vorsitzender Kevin Warsh, der von Trump Anfang dieses Jahres ausgewählt wurde, die Zentralbank zu leiten, hatte den Weg für eine Zinserhöhung bereits in seiner Rede Ende August in Jackson Hole geebnet. Damals sagte er, die Zentralbank werde „Arbeit zu erledigen“ haben, es sei denn, die Inflation zeige schnell Anzeichen einer Verlangsamung auf Niveaus, die mit ihrem Ziel vereinbar sind.
„Die Fed hat ein doppeltes Mandat für niedrige Arbeitslosigkeit und niedrige Inflation. Bei der niedrigen Arbeitslosigkeit bekommt sie eine A – oder zumindest eine A-Minus – und bei der Inflation eine schlechte Note“, sagte Alan Blinder, ehemaliger Fed-Beamter und heute Professor an der Princeton University. „Die Fed hat ihr Inflationsziel jahrelang verfehlt – es ist ziemlich klar, wo die Arbeit getan werden muss.“
Das letzte Mal erreichte die Fed ihr Inflationsziel von 2 Prozent Anfang 2021. Die Chancen auf eine Zinserhöhung stiegen dramatisch, nachdem Daten der vergangenen Woche zeigten, dass die Verbraucherpreise zwischen Juli und August um 0,4 Prozent sprangen, wodurch die jährliche Inflationsrate unverändert bei 3,4 Prozent blieb.
Uneinigkeit über weiteres Vorgehen
Trotz des klaren Votums für eine Zinserhöhung gibt es unter den Ökonomen unterschiedliche Einschätzungen zum weiteren Kurs. Sebnem Kalemli-Ozcan von der Brown University bezeichnete die Entscheidung am Mittwoch als 50-50-Entscheidung. „Warsh könnte immer noch sagen, dass wir warten sollten, um zu sehen, wie sich die Daten entwickeln, angesichts dieser großen Unsicherheit. In diesem Sinne ist es auch möglich, dass sie nicht erhöhen und weiterhin interne Streitigkeiten austragen.“
Mehr als 90 Prozent der Befragten stimmten Warshs Bemerkungen im August zu, wonach Fortschritte bei der PCE-Inflation – die von ihrem Höchststand von mehr als 4 Prozent im Mai gefallen ist – wenig dazu beigetragen haben, die Bedenken zu zerstreuen, dass die zugrunde liegende Inflation weiterhin hartnäckig hoch bleibt.
„Er muss sich beweisen. Er muss beweisen, dass er bereit ist, das zu tun, was nötig ist“, sagte Jón Steinsson von der University of California, Berkeley mit Blick auf Warsh. „Wenn er versucht, die Zinsen erneut nicht anzuheben, werden die Märkte beginnen, sich gegen ihn zu wenden.“
Die Entscheidung der Fed am Mittwoch wird mit Spannung erwartet – sowohl von den Märkten als auch von den Ökonomen, die eine klare Botschaft zur Inflationsbekämpfung fordern.