Anleihemarkt erreicht Fluchtgeschwindigkeit: Was die 5-Prozent-Marke bedeutet

Die Renditen der zehnjährigen US-Staatsanleihen haben die 5-Prozent-Marke durchbrochen und am Dienstag ihr höchstes Niveau seit 2007 erreicht. Der Anleihemarkt ist verunsichert, doch viele Bond-Investoren überlegen ernsthaft, ob dies ein opportunistischer Moment im festverzinslichen Bereich sein könnte.

Viele Anleger haben sich zuletzt auf kurzfristige oder ultra-kurzfristige Anleihen konzentriert, um der Volatilität des Anleihemarktes zu entgehen. Die steigenden Zinsen aufgrund von Bedenken hinsichtlich Inflation und des US-Bundesdefizits haben die Anleihepreise unter Druck gesetzt. Doch mit steigenden Renditen wird die Risiko-Ertrags-Rechnung für mittelfristige Anleihen mit Laufzeiten von fünf bis zehn Jahren für Investoren zunehmend attraktiver.

Die neue Rechnung bei 5 Prozent Rendite

Bei einer Rendite von 5 Prozent würde eine Investition von einer Million US-Dollar in die zehnjährige Staatsanleihe allein 50.000 Dollar an Zinserträgen pro Jahr generieren – oder 500.000 Dollar über ein Jahrzehnt hinweg. Für vermögende Anleger, die nach risikoarmen Einkommensquellen suchen, ist dies eine verlockende Perspektive.

Risikoscheue Anleger können weiterhin Geldmarktfonds mit attraktiven Renditen kaufen und die Duration ausklammern. Bei der Suche nach Einkommen besteht jedoch stets eine Opportunitätskosten-Komponente bei Anlageentscheidungen. Einige Anleger bevorzugen weiterhin Aktien, die attraktive Dividendenrenditen generieren.

Puffer gegen Zinsrisiken

Anleihepreise stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Renditen: Steigen die Renditen, fallen die Preise. In einem Umfeld steigender Zinsen haben Anleger jedoch mehr Puffer, da die Preise bereits gesunken sind. Dies liegt daran, dass die Zinsen seit dem Nullzins-Tiefstand in der Covid-Ära im Jahr 2020 so stark gestiegen sind.

Roche entwickelte ein Tool, um den Punkt auf der Renditekurve staatlicher Anleihen zu identifizieren, an dem die Anleiherendite ihrer modifizierten Duration entspricht. An diesem Punkt gleicht ein Jahr an Zinseinkünften den Preisverfall durch einen Anstieg der Zinsen um ein Prozent aus. Die Anleihe löst sich vom Zinsrisiko über denselben Zeitraum, in dem sie ihren Coupon erwirtschaftet.

Bei den heutigen Zinsniveaus gilt: „Alles, was fünf Jahre und kürzer ist, bietet einen Puffer. Alles darüber hinaus bietet zunehmend weniger Puffer“, so die Analyse.

Strategien für Anleiheinvestoren

Ein Buy-and-Hold-Anleger, der eine Anleihe mit einer aktuellen Rendite von 4,90 Prozent und einer Duration von 5,8 Jahren hält, kann einen Anstieg der Renditen um 0,84 Prozent tolerieren, bevor der Mark-to-Market-Verlust ein Jahr an Zinseinkünften aufzehrt, erklärte Michael Reynolds, Vice President of Investment Strategy bei Glenmede. „Wir sind jetzt eher begeistert von längerfristigen Duration-Portfolios, da die Kosten eines Fehlers mit steigenden Zinsen geringer ausfallen“, sagte er.

Dave Plecha, Global Head of Fixed Income bei Dimensional Fund Advisors, betonte: „Wenn Sie mehr Zinsen verdienen, haben Sie einen größeren Puffer gegen fallende Preise.“ Wer preissensibel sei, halte Anleihen mit kurzer Duration. Eine Duration von drei Jahren könne das Risiko eines Preisverfalls dämpfen. „Ihre Risikotoleranz lässt sich einfach adressieren“, so Plecha, indem man Anleihen mit kürzerer Duration hinzufüge.

Das beste Preis-Leistungs-Verhältnis im mittleren Laufzeitbereich

Reynolds zufolge bietet der sieben- bis zehnjährige Zeitraum das „beste Preis-Leistungs-Verhältnis“. Scott Helfstein, Head of Investment Strategy bei Global X ETFs, empfiehlt das Laddering von fünf- bis zehnjährigen Staatsanleihen. Es gebe weiterhin großes Interesse an Anleihen mit einer Laufzeit von ein bis drei Monaten, bei denen Anleger 3,5 bis 4 Prozent erzielen könnten, ohne zusätzliches Risiko einzugehen.

Wenn man die Daten jedoch charte, sei der Gang etwas länger hinaus „eine ziemlich überzeugende Geschichte“, fügte Helfstein hinzu. Die Anleger sähen die besten Renditen, die der Markt seit 20 Jahren biete. Selbst wenn die Renditen in den nächsten ein bis zwei Jahren noch etwas höher steigen könnten, „werden Sie besser bezahlt als in zwei Jahrzehnten zuvor“.

ETF-Optionen für den Anleihemarkt

Ultrakurzfristige Anleihefonds, angeführt vom iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV), bleiben die beliebteste Strategie für Anleger im Jahr 2026, mit 41 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen in SGOV. Mehrere ETF-Optionen können Anlegern Zugang zum Anleihemarkt verschaffen. Die iShares 1-3 Year (SHY) und 3-7 Year (IEI) Staatsanleihe-ETFs passen in diese Laufzeitrahmen.

Für eine breitere Exposition gegenüber dem Anleihemarkt ist der Vanguard Total Bond Market ETF (BND) ein mittelfristiger Anleihefonds mit mehr als 11.000 Anleihen und einer durchschnittlichen Kuponrate von 3,9 Prozent. Seine Kostenquote belief sich im April auf 0,03 Prozent. Eine weitere Option ist der iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), der mehr als 13.000 Positionen und eine Kostenquote von 0,03 Prozent aufweist. Beide breiten Anleihefonds halten knapp die Hälfte ihrer Portfolios in Staatsanleihen.

Aktien versus Anleihen – eine Neubewertung

Stephanie Link, Chief Investment Strategist bei Hightower Advisors, bevorzugt weiterhin Aktien vor Anleihen wegen des Wachstumspotenzials, räumte jedoch ein, dass Anleihen attraktiver werden. Der 5-Prozent-Schwellenwert bei der zehnjährigen Staatsanleihe mache Anleihen überzeugender. Wenn dieser Wert drei bis sechs Monate dort bleibe, würden mehr Anleger darauf aufmerksam werden, sagte sie.

Anleger, deren Asset-Allocation aufgrund von Anlagegewinnen wahrscheinlich stärker zu Aktien verzerrt ist, könnten erwägen, einen Teil der Erträge zu realisieren und in Anleihen zu investieren. „Wenn Sie 5 Prozent risikofreie Rendite erhalten und bereit sind, die Anleihe bis zur Fälligkeit zu halten, warum sollten Sie dann nicht einige Aktien verkaufen, um 5 Prozent zu erhalten und es dabei bewenden lassen?“, fragte sie, vorausgesetzt, die Inflation laufe nicht außer Kontrolle. Besonders verlockend sei dies, wenn man glaube, dass die Inflation über zehn Jahre hinweg bei 2 bis 3 Prozent bleiben könne.

Die Befragten der CNBC Fed Survey erwarten mindestens zwei Zinserhöhungen der US-Notenbank in diesem Jahr. Viele Bond-Strategen gehen davon aus, dass höhere Renditen für einen längeren Zeitraum beibehalten werden.