Chinas Zentralbankgouverneur: Langsameres Kreditwachstum wird neue Normalität

Der Gouverneur der chinesischen Zentralbank, Pan Gongsheng, hat klargestellt, dass das langsamere Kreditwachstum in China zur neuen Normalität wird. Grund dafür sind schrumpfende Immobilien- und lokale Regierungssektoren, die die Kreditnachfrage schneller dämpfen, als aufstrebende Industrien diese Lücke füllen können.

Die am Mittwoch veröffentlichten Kommentare folgen auf Daten, die zeigten, dass neue Kredite im August von der Rekordkontraktion im Juli wieder erholten. Sie blieben jedoch weiterhin hinter den Prognosen der Analysten zurück, da die schwache Nachfrage von Haushalten und Unternehmen das Kreditwachstum belastet.

„Ein langsameres, aber qualitativ hochwertiges Kreditwachstum wird wahrscheinlich zu einer der neuen Normalitätsmerkmale der makroökonomischen Steuerung“, sagte Pan in der theoretischen Hauptzeitschrift der Kommunistischen Partei Chinas, Qiushi.

Hintergrund der wirtschaftlichen Umbrüche

Die Verlangsamung spiegelt die wirtschaftlichen Umbrüche in China wider. Die Kreditvergabe an den Immobiliensektor und lokale Finanzierungsvehikel (Local Government Financing Vehicles) ist rückläufig, während neue Branchen den Rückgang noch nicht vollständig ausgleichen können, fügte Pan hinzu. „Die Aufrechterhaltung der bisherigen Raten des gesamten Kreditwachstums wird schwierig und unnötig sein.“

Trotz der schwächeren Kreditnachfrage bleiben die Finanzierungsbedingungen relativ locker und die effektiven Kreditbedürfnisse werden weiterhin gedeckt, betonte der Zentralbankgouverneur.

Ein Großteil der ausstehenden Kredite Chinas von mehr als 280 Billionen Yuan (etwa 41,73 Billionen US-Dollar) ist mit dem Immobiliensektor und lokalen Finanzierungsvehikeln verbunden – Sektoren, die derzeit schrumpfen. Gleichzeitig wachsen Branchen wie hochtechnologische Fertigung und grüne Technologie, die für mehr als 40 Prozent des Wirtschaftswachstums im ersten Halbjahr 2026 verantwortlich sind. Diese Branchen stützen sich jedoch stärker auf Technologie, Daten und geistiges Eigentum als auf Land und Fabriken, was sie weniger abhängig von Bankkrediten macht.

Wandel im Finanzsystem

Die Zentralbank hat Bankkredite zunehmend als primären Maßstab für die Kreditbedingungen abgewertet. Dabei hob sie die wachsende Rolle der Anleiheemissionen und anderer Finanzierungskanäle in Chinas diversifizierterem Finanzsystem hervor.

Im Jahr 2025 entfielen auf Kredite 45 Prozent des Anstiegs der gesamten sozialen Finanzierung, während Anleihe- und Eigenkapitalfinanzierung zusammen 47 Prozent ausmachten. Damit übertrafen sie zum ersten Mal die Kredite, so die Zentralbank.

Pan fügte hinzu, dass ein langsameres Wachstum der aggregierten Finanzierung helfen würde, die Verschuldung nach Jahren rascher Schuldenakkumulation zu stabilisieren. Er warnte, dass eine übermäßige finanzielle Expansion die Verschuldung aufblähen, Mittel in spekulativen Umlauf gefangen halten und den Ausstieg ineffizienter Unternehmen und überschüssiger Kapazitäten verzögern könnte, was die wirtschaftliche Effizienz untergräbt.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung von Bedeutung, da China als zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und wichtiger Handelspartner Deutschlands eng mit den globalen Finanzmärkten verwoben ist. Ein stabileres, wenn auch langsameres Kreditwachstum könnte langfristig zu einer nachhaltigeren wirtschaftlichen Entwicklung beitragen.