Ex-ISS-Forschungschef Guerra gründet mit vier Partnern Niscaya Governance
Fünf Branchenveteranen verlassen FGS Global und beraten Unternehmen künftig bei Aktionärsabstimmungen und der Abwehr von Aktivinvestoren.
Eine Gruppe von Experten für Corporate Governance, die bereits bei einigen der umstrittensten Fusionen und Machtkämpfe in den Vorständen Amerikas beratend tätig war, hat ein neues Unternehmen gegründet. Niscaya Governance soll Firmen dabei unterstützen, im Umgang mit Investoren bei wichtigen Aktionärsabstimmungen strategisch vorzugehen. Das Team stellte das Vorhaben am 10. November in New York vor, wie die Nachrichtenagentur Reuters berichtet.
Geführt wird das Beratungshaus von Cristiano Guerra, dem ehemaligen Leiter der Forschungsabteilung „Special Situations“ bei der Stimmrechtsberatungsfirma Institutional Shareholder Services (ISS). Guerra arbeitet mit vier weiteren Branchenveteranen zusammen, wie das Team in einem Interview erklärte. Die fünf Partner haben ihre bisherige Station Strategic Governance Advisors (SGA) im Oktober verlassen.
SGA ist eine Abteilung des strategischen Kommunikationsunternehmens FGS Global. Dort hatten die Berater unter anderem den Medienriesen Warner Bros. und den Sportbekleidungshändler Lululemon betreut. Der Schritt fällt in eine Phase, die einige Analysten als kontroverse Saison für jährliche Hauptversammlungen und als eines der geschäftigsten Umgebungen für Transaktionen seit Jahren prognostizieren.
Zu den Partnern zählen ein Ex-Banker, eine frühere ISS-Forschungsleiterin und eine Citadel-Analystin
Neben Guerra gehören Juan Bonifacino, Kim Castellino, Effie Veres und Bradley Vitou zum Führungsteam. Bonifacino verteidigte als Banker Unternehmen, die sich in der Schusslinie von Aktivinvestoren befanden, und ist ebenfalls ISS-Alumnus. Castellino leitete das US-Forschungsteam von ISS. Effie Veres war Senior Equity Analystin beim Hedgefonds Citadel. Bradley Vitou hatte Beratungsrollen zur Verteidigung gegen Aktivismus bei Ernst & Young und FTI Consulting inne.
Arbeiten werden die Partner hauptsächlich von New York, Washington und San Francisco aus. Mit Niscaya gesellt sich eine Reihe weiterer Beratungshäuser hinzu, darunter PJT Camberview und Jasper Street. Seit die Partner zusammengearbeitet haben, haben sie nach eigenen Angaben Dutzende namhafter Unternehmen beraten. Dabei stützten sie sich auf ihre Expertise bei ISS, gelang es ihnen, viele bedrohte Direktoren in ihren Board-Sitzen zu halten und kontroverse Fusionen durchzubringen, wie Anwälte und Bankiers berichteten.
Der Bedarf an solcher Beratung wächst, weil Unternehmen zunehmend externe Unterstützung suchen, um das Management auf eine bessere Kommunikation mit Aktionären vorzubereiten. Hinzu kommt die Aufgabe zu entschlüsseln, wie die Proxy-Berater ISS und Glass Lewis möglicherweise zu Abstimmungen über heikle Themen raten werden – etwa zu vorgeschlagenen Fusionen, zur Zusammensetzung der Vorstände oder zur Vergütung der Führungskräfte.
Bonifacino beschrieb den Ansatz gegenüber Reuters so: „Wir bereiten Unternehmen darauf vor, wirksam mit den Proxy-Beratern und den Investoren zu interagieren, die diese folgenreichen Abstimmungen durchführen.“ Und weiter: „Wir helfen unseren Kunden, den Lärm auszublenden und sich auf das zu konzentrieren, was wirklich Resonanz findet.“
Rückenwind bekommt das neue Haus aus der Anwaltsbranche. „Die Regeln und Dynamiken bei der Proxy-Vermittlung entwickeln sich rasant weiter, und dieses Team verfügt über eine wirklich einzigartige Perspektive, die für börsennotierte Unternehmen, die mit umstrittenen Aktionärsabstimmungen konfrontiert sind oder diese vermeiden wollen, von großem Wert sein kann“, sagte Sebastian Alsheimer, Leiter für Shareholder Engagement und Verteidigung gegen Aktivismus bei der Kanzlei Cleary Gottlieb Steen & Hamilton. Bloomberg stuft SGA, wo die Partner zuvor tätig waren, als den strategischen Berater Nr. 1 für die Verteidigung gegen Aktivismus bei Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Milliarde Dollar ein.
Die Branche der Stimmrechtsberater steht seit Monaten unter Druck
Der Markteintritt von Niscaya fällt in eine Zeit, in der die etablierten Stimmrechtsberater selbst unter Beobachtung stehen. Bereits am 28. Januar 2026 berichtete aktien.news, dass Wells Fargo die Zusammenarbeit mit Institutional Shareholder Services beendet hat. Die Vermögens- und Investmentmanagement-Sparte der US-Großbank trifft Abstimmungsentscheidungen zu Aktionärsanträgen künftig ohne externe Berater und stützt sich stattdessen auf ein neues internes System, das vom Technologieanbieter Broadridge Financial Solutions unterstützt wird. Die Bank begründete den Schritt laut dem Bericht mit dem Ziel, „diesem wichtigen Investment-Service eine erhöhte Unabhängigkeit zu verleihen“.
Wie stark die Empfehlungen der Proxy-Berater den Ausgang von Hauptversammlungen prägen können, zeigte sich ebenfalls im Frühjahr 2026. Am 4. April 2026 berichtete aktien.news, dass ISS am Freitagabend eine Empfehlung veröffentlichte, nach der Aktionäre des britischen Ölkonzerns BP gegen das Vorhaben des Verwaltungsrats stimmen sollen, bestehende Verpflichtungen zur Klimaberichterstattung aufzuheben. Betroffen waren zwei Beschlüsse aus den Jahren 2015 und 2019, die eine unternehmensspezifische Klimaberichterstattung für BP vorschreiben. Der Bericht ordnete ISS als einen der einflussreichsten Stimmrechtsberater weltweit ein, dessen Empfehlungen einen erheblichen Teil der Aktionärsstimmen auf Hauptversammlungen beeinflussen.
Beide Meldungen umreißen das Spannungsfeld, in dem sich Niscaya positioniert: Einerseits wächst bei großen Investoren der Wunsch nach Unabhängigkeit von externen Stimmrechtsempfehlungen, andererseits bleibt deren Wirkung auf Abstimmungsergebnisse erheblich. Genau in dieser Lücke zwischen eigener Meinungsbildung der Investoren und der faktischen Macht der Proxy-Berater setzt das Geschäftsmodell der neuen Beratung an.
Für deutsche Anleger ist die wachsende Zahl externer Governance-Berater ein Signal
Wer Aktien amerikanischer oder britischer Gesellschaften hält, ist indirekt betroffen: Abstimmungen über Fusionen, Vorstandszusammensetzung und Vergütung entscheiden über Unternehmensstrategie und damit über den Wert der Beteiligung. Die Beratung durch Häuser wie Niscaya zielt darauf, dass Unternehmen diese Abstimmungen besser vorbereiten und Mehrheiten sichern. Für Anleger bedeutet das mehr Transparenz über die Argumente der Unternehmen – aber auch mehr Ressourcen auf Seiten des Managements im Konflikt mit kritischen Aktionären.
Zugleich zeigt der Fall Wells Fargo, dass institutionelle Investoren ihre Stimmrechtsentscheidungen zunehmend selbst treffen wollen. Das verändert die Gewichte in Hauptversammlungen und macht die Einschätzung, wie eine Abstimmung ausgeht, für Privatanleger schwerer kalkulierbar. Eine Einordnung als Kauf- oder Verkaufsargument für einzelne Aktien lässt sich daraus nicht ableiten; die Entwicklung betrifft die Governance-Praxis insgesamt.
Das Team nimmt seine Arbeit zu Beginn einer umkämpften Hauptversammlungssaison auf
Niscaya Governance startet nach Angaben des Teams zu Beginn einer Phase, die Analysten als eine der geschäftigsten für Transaktionen seit Jahren einschätzen. Konkrete Termine für einzelne Mandate nannte das Unternehmen nicht. Personell ist die Aufstellung abgeschlossen: Die fünf Partner haben SGA im Oktober verlassen, Chris Cernich – der Guerra als Leiter der Special-Situations-Forschung bei ISS nachfolgte und SGA vor einem Jahrzehnt mitgründete – ist im August in den Ruhestand gegangen. Die operative Arbeit wird von New York, Washington und San Francisco aus erfolgen.
Diese drei Fachbegriffe sollten Anleger kennen
- Proxy-Berater: Ein Stimmrechtsberater gibt institutionellen Investoren Empfehlungen, wie sie auf Hauptversammlungen abstimmen sollen.
- Aktivinvestor: Ein Investor, der mit einer Beteiligung öffentlich Druck auf ein Unternehmen ausübt, um strategische oder personelle Änderungen durchzusetzen.
- Special-Situations-Forschung: Eine Analyseabteilung, die sich mit Sondersituationen wie Fusionen, Übernahmen und Machtkämpfen in Unternehmen befasst.