Die Uhr tickt für den KI-Boom: Börsengänge verschieben sich

Die großen KI-Labore, die Hunderte Milliarden Dollar in die Jagd nach Superintelligenz investieren, eilen Börsengängen mit Bewertungen von mehr als einer Billion Dollar entgegen. Doch ihre Pläne, Aktienmarkt-Rekorde zu brechen, werden immer wieder verschoben. Das berichtet der Newsletter „Due Diligence" der Financial Times.

OpenAI hatte ursprünglich diesen Herbst einen Börsengang ins Auge gefasst. CEO Sam Altman sagte jedoch Anfang des Monats, ein IPO vor 2027 sei unwahrscheinlich. Den Zeitpunkt eines Börsengangs bezeichnete er angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich existenzieller Risiken durch KI als „unklug". Stattdessen prüft das Unternehmen derzeit eine private Finanzierungsrunde zu einer Bewertung von 1,2 Billionen US-Dollar.

Auch beim Konkurrenten Anthropic stockt der Zeitplan. Das Prospekt sollte kurz nach dem Labor Day erscheinen, geplant war ein Börsengang zu einer Bewertung von 2 Billionen US-Dollar oder mehr. Dieser steht bislang aus. Berichten zufolge zielt das Unternehmen nun auf einen IPO im November ab – mit wenig Spielraum für Fehler, bevor die Winterferien beginnen.

Rasantes Wachstum, wachsende Risiken

Beide Unternehmen wachsen selbst nach Maßstäben der Tech-Branche atemlos schnell. Die Nutzung ihrer Tokens – der Dateneinheiten, die KI-Abfragen bilden – hat sich seit Jahresbeginn laut OpenRouter um das 250-Fache erhöht. Ein wachsendes Netz aus Tech-Gruppen und Rechenzentrum-Entwicklern ist zunehmend auf sie für zukünftige Einnahmen angewiesen.

Das stark verlustträchtige OpenAI rechnet in diesem Jahr mit Umsätzen von 36 Milliarden US-Dollar. Anthropic erreichte Ende Juli annualisierte Umsätze von 65 Milliarden US-Dollar und hat Investoren mitgeteilt, dass es in diesem Quartal profitabel sein wird – wenn auch auf stark bereinigter Basis. Neue Risiken häufen sich jedoch, etwa mögliche Preiskriege, während die Labore versuchen, günstigeren und einfacher anpassbaren Open-Source-Modellen voraus zu bleiben. Beide stehen zudem vor dem Risiko, dass KI-Tools zur Commodity werden, wenn Kunden keine hochmodernen Modelle mehr benötigen.

Noch unmittelbarer ist der wachsende politische Widerstand. Wähler waren bereits besorgt, dass KI zu steigenden Energiekosten und Jobverlusten führen würde, als ein Anthropic-Forscher und ehemaliger OpenAI-Mitarbeiter Anfang des Monats auf X schrieb, „die Menschen, die KI entwickeln, glauben ernsthaft, dass sie uns alle bis Ende des Jahrzehnts töten könnte". Die Branchenführer wurden gezwungen zu zeigen, dass sie einem Extinktionsereignis entgehen möchten. Altman und Elon Musk haben sich seither hinter den Aufruf von Anthropics Dario Amodei gestellt, die KI-Entwicklung zu verlangsamen.

Infrastrukturwerte geraten unter Druck

Während die KI-Giganten nicht angedeutet haben, ihre IPO-Pläne aufzugeben, trifft die wachsende Sorge die Infrastrukturgruppen. Deren Bewertungen basieren auf den Erwartungen an die astronomische Nachfrage der Labore nach Rechenleistung in den kommenden Jahren. In der vergangenen Woche verschoben sowohl SB Energy, der US-Rechenzentrum-Entwickler von SoftBank, als auch die Nuklearenergiegruppe Holtec International ihre eigenen Börsengänge.

Holtecs CEO Kris Singh sagte, er sehe sich einem „perfekten Sturm" aus ungünstigen „Marktstimmungen" rund um KI-Rechenzentren gegenüber. Auch über einem an Oracle vermieteten Rechenzentrum hängen die Wolken zusammen: Kredite in Höhe von 18 Milliarden US-Dollar rutschten am Freitag in den gestressten Bereich ab – inmitten heftiger lokaler Proteste und Herausforderungen bei der staatlichen Genehmigung. Die Wette auf KI hat den größten Investitionsboom an der Wall Street ausgelöst, der einige der größten Börsengänge der Geschichte hervorbringen könnte. Angesichts eines zunehmend brüchigen KI-Handels lohnt daher ein genauer Blick.

Weitere Meldungen aus der Finanzwelt

Neben dem KI-Thema bewegt die Branche einiges: Americas berühmtester Banker Jamie Dimon zeigte sich laut FT beeindruckt vom europäischen Wachstum des Fintechs Revolut. Nun dringen Europas Revolut (115 Milliarden Dollar wert) und Brasiliens Nubank (67 Milliarden Dollar) in den US-Markt vor. US-Aufsichtsbehörden fördern derzeit Fintech- und Krypto-Unternehmen und haben beiden bereits eine bedingte Genehmigung für Banklizenzen erteilt.

Beim Getränkekonzern Diageo hat der neue Chef „Drastic" Dave Lewis seinen Finanzvorstand Nik Jhangiani durch WPP-CFO Joanne Wilson ersetzt. Inflation, Zölle, Kriege und ein Trend zur Alkoholkonsumreduktion haben Umsatz und Anlegervertrauen belastet. Lewis hat zugesagt, in den nächsten drei Jahren Kosten in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar zu senken und Tausende Arbeitsplätze abzubauen.