Costco: Digitaler Umsatz steigt 19,5 Prozent – sechs Kategorien treiben Wachstum

Costco Wholesale hat am Donnerstag nach Börsenschluss die Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr des Geschäftsjahres 2026 vorgelegt. Der Umsatz des Einzelhändlers kletterte auf 95,7 Milliarden Dollar und lag damit 11 Prozent über dem Vorjahreswert. Die Anleger reagierten dennoch zurückhaltend: Der Aktienkurs bewegte sich im nachbörslichen Handel im Wesentlichen seitwärts, Bären und Bullen schienen sich die Waage zu halten.

Das Umsatzplus setzte sich aus Nettoverkäufen von fast 93,9 Milliarden Dollar zusammen, die ebenfalls um 11 Prozent zulegten. Hinzu kamen Mitgliedsbeiträge der Kunden in Höhe von nahezu 1,9 Milliarden Dollar. Diese wuchsen um 7 Prozent und damit deutlich langsamer als in den vorangegangenen Quartalen.

Bei den vergleichbaren Verkäufen („Comps") erzielte Costco ein Plus von 6,7 Prozent, wenn man den Einfluss schwankender Benzinpreise und Wechselkurse ausklammert. Die regionale Aufschlüsselung zeigt ein uneinheitliches Bild: In den US-Lagern stiegen die bereinigten Comps um 7,2 Prozent, in Kanada um 4,6 Prozent. Die „anderen internationalen" Filialen lagen mit einem Wachstum von 6,2 Prozent dazwischen.

Zweistelliges Gewinnwachstum – mit Sondereffekt

Der Nettogewinn nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) legte um nahezu 15 Prozent auf knapp unter 3 Milliarden Dollar zu, was 6,75 Dollar pro Aktie entspricht. Dabei profitierte Costco – wie eine Reihe anderer US-Unternehmen – von Zollrückerstattungen, die im Quartal eingingen. Hintergrund ist eine Entscheidung des Obersten Gerichtshofs, wonach die Trump-Administration Unternehmen entschädigen musste, die die aggressiven Zölle des Präsidenten aus dem Vorjahr gezahlt hatten. Die Rückerstattungen beliefen sich nach Abzug der Reinvestitionen des Managements in das Geschäft auf 0,15 Dollar pro Aktie. Zieht man diese 0,15 Dollar vom vollständigen Gewinn je Aktie ab und vergleicht mit dem Vorjahr, ergibt sich eine organischere Wachstumsrate von 12 Prozent.

Trotz dieses Sondereffekts übertrafen beide Hauptkennzahlen die Konsensschätzungen der Analysten. Die Prognostiker, die Costco beobachten, hatten kollektiv einen Umsatz von knapp unter 94,9 Milliarden Dollar und einen Gewinn je Aktie von 6,55 Dollar modelliert.

Digitaler Handel wächst fast dreimal so schnell

Der eigentliche Star des Quartals war jedoch der digitale Kanal. Der Umsatz im digitalen Handel stieg um 19,5 Prozent, bereinigt um Wechselkurseffekte sogar um 19,8 Prozent – eine Benzinbereinigung entfällt hier naturgemäß, da Kraftstoff nicht online verkauft wird. Ohne den digitalen Anteil wären die gesamten vergleichbaren Verkäufe des Unternehmens deutlich weniger beeindruckend ausgefallen.

Costco ist in seiner Branche ein Ausreißer, weil der Konzern weiterhin stark auf seine stationären Geschäfte setzt. Doch selbst mit dieser ausgeprägten Kultur des persönlichen Einkaufens greifen die Mitglieder zum Smartphone oder Browser, um Costco-Produkte an die Haustür liefern zu lassen. Genaue Dollarbeträge für den digitalen Umsatz nennt das Management zwar nicht, dafür aber eine Aufschlüsselung, wohin dieser Handel fließt. In der vom Unternehmen angegebenen Reihenfolge führt die Kategorie der inländischen Waren (Heimtextilien, Bettwäsche, Vorhänge, Handtücher und Ähnliches) die sechs wichtigsten digitalen Umsatzkategorien an.

Daraus lässt sich eine Aufteilung des Costco-Einkaufserlebnisses ableiten: Den stationären Besuch betrachten die Mitglieder im Kern als Gang zum Lebensmittelmarkt oder Supermarkt – schließlich will man die Avocados prüfen und sehen, wie das Hackfleisch aussieht. Der digitale Kanal ist dagegen für größere Artikel reserviert, die schwerer aus den Lagern zu transportieren sind, sowie für gelegentliche Einkäufe wie Medikamente, Elektronikgeräte oder Handtuchsätze.

Kaum Werbung, wachsende Mitgliederbasis

Für Anleger ist vor allem bemerkenswert, dass Costco – ungewöhnlich für die Branche – kaum Werbung für den Online-Handel macht. Selbst bei dieser nahezu vollständigen Abwesenheit von Hype melden sich die Mitglieder an und erledigen einen Teil ihrer Einkäufe online. Das dürfte ein langfristiger Wachstumstreiber bleiben, da der Anteil jüngerer, digital aufgewachsener Käufer innerhalb der Mitgliederbasis zunimmt.

Offenbar hatten die Anleger mehr von einem herausragenden Quartal erwartet. Schließlich liefert Costco regelmäßig fundamentale Wachstumsraten, die nach Maßstäben der Einzelhandelsbranche hoch sind, und übertrifft oft die Analystenprognosen. Der gestiegene Aktienkurs und die vergleichsweise hohen Bewertungen des Unternehmens rechtfertigen diese Erwartungshaltung in gewissem Maße. Angesichts der starken Performance im digitalen Bereich fällt die Zukunftsbewertung dennoch optimistischer aus – zumal der Konzern seine Online-Aktivitäten bislang kaum bewirbt.