Costco-Aktie trotz starken Gewinnen unverändert: Ist es Zeit zum Kaufen?

Costco Wholesale Corp (COST) hat ein solides Quartal vorgelegt – doch die Aktie reagiert kaum darauf. Im vorbörslichen Handel am 25. September 2026 um 8:51 Uhr EDT zeigte der Titel nach der Veröffentlichung der Ergebnisse vom 24. September 2026 nur wenig Bewegung. Das ist weniger ein Urteil über die operative Leistung als vielmehr ein Urteil über die Erwartungen der Anleger.

Der Rückgang im regulären Handel hatte sich bereits vor der Zahlenveröffentlichung abgespielt. Nach Börsenschluss stiegen die Aktienkurse dann leicht an – eine gedämpfte Reaktion auf ein Ergebnis, das für sich genommen stark war. Der Markt preist für Costco seit Längerem eine Premium-Bewertung ein, weshalb gute Zahlen allein nicht mehr automatisch für Kursfantasie sorgen.

Hinzu kommt eine wichtige Aussage des Managements: Ein vergleichbares Umsatzwachstum von 6%–7% könnte künftig eher dem typischen Tempo entsprechen. Das ist gesund, aber keine Beschleunigung – und genau diese Normalisierung dürfte die Erwartungen der Anleger dämpfen. Ein gutes Ergebnis kann daher zu einer gedämpften Kursreaktion führen, wenn Anleger außergewöhnliche Guidance erwartet hatten.

Die Details

Die Bewertung bleibt anspruchsvoll. Die Datenplattform FinQL weist eine historische KGV von 43,1x und ein forward KGV von 39,3x aus. Der faire Wert wird mit 799,29 US-Dollar veranschlagt, was bis zum 25. September 2026 um 8:51 Uhr EDT ein Aufwärtspotenzial des fairen Werts von -10,8% impliziert. Mit anderen Worten: Die Aktie notiert über der fairen Schätzung.

Auch die Analystenseite spiegelt diese Spannung wider. Mizuho behielt das Rating „Outperform" bei, senkte das Kursziel jedoch auf 1.065 US-Dollar von zuvor 1.100 US-Dollar – unter Verweis auf die Bewertung. Das ist ein klassisches Muster: Man traut dem Unternehmen weiterhin ein gutes operatives Geschäft zu, sieht aber nur begrenztes Kurspotenzial.

Die langfristige Entwicklung bleibt dagegen beeindruckend. Der Umsatz stieg von 226,95 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2022 auf 303,15 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Der Gewinn je Aktie (EPS) kletterte im selben Zeitraum von 13,14 auf 20,76 US-Dollar. Getragen wurde dieses Wachstum durch Mitgliederloyalität, Lagererweiterungen und digitales Engagement – eine erhebliche Zinseszinsentwicklung.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 11.09.2026 berichtete aktien.news, dass die Costco-Aktie ihre längste Verlustserie seit 2016 durchlebte. Am 10. September schloss der Titel bei 902,38 US-Dollar und verzeichnete über einen Monat einen Rückgang von 4,44 Prozent. Der Druck kam nicht von schwächelnden Geschäftszahlen, sondern von der Bewertung. Die Aktie notierte nahe dem unteren Drittel ihrer 52-Wochen-Bandbreite von 844,06 bis 1.096,50 US-Dollar; vorbörslich lag der Kurs am 11. September bei 904,87 US-Dollar.

Am 11.07.2026 meldete aktien.news einen Kurseinbruch trotz starker Umsatzzahlen für den Handelsmonat Juni. Der Nettoumsatz stieg in den fünf Wochen bis zum 5. Juli um 10,6% auf rund 29,2 Milliarden US-Dollar, der flächenbereinigte Umsatz in den USA legte ebenfalls um 10,6% zu, und die digital generierten vergleichbaren Umsätze sprangen um fast 21% nach oben. Zugleich kündigte das Unternehmen eine reguläre Quartalsdividende von 1,47 US-Dollar pro Aktie an. Dennoch fiel die Costco-Aktie um rund 4% auf etwa 913 US-Dollar und lag damit etwa 17% unter ihrem 52-Wochen-Hoch.

Schon am 27.05.2026 hatte aktien.news vor dem Quartalsbericht auf das Costco-Geschäftsmodell verwiesen. Analysten erwarteten damals einen Umsatzanstieg von 10,2 Prozent auf 69,6 Milliarden US-Dollar sowie eine Verbesserung des Gewinns je Aktie (GAAP) von 4,28 auf 4,92 US-Dollar. Das Modell basiert vor allem auf Mitgliedsbeiträgen, aus denen Costco den Großteil seines Gewinns erzielt – das verleiht dem Unternehmen eine gewisse Unabhängigkeit vom makroökonomischen Umfeld.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger zeigt der Fall Costco ein bekanntes Muster: Bei hoch bewerteten Qualitätsaktien kann ein gutes Quartal enttäuschen, wenn der Markt Außergewöhnliches eingepreist hat. Das Unternehmen lieferte ein starkes Quartal ab, doch der Aktienkurs enthält bereits ein Premium für zuverlässige Ausführung. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung ist damit nicht verbunden.

Der Bull Case stützt sich auf mehrere Faktoren: Die Mitgliedschaftsökonomik bleibt laut Quelle exzellent, das digitale Wachstum beschleunigt sich, und 33 geplante Lagereröffnungen könnten den Laufzeitpuffer verlängern. Zudem behalte das Unternehmen auch in Zeiten von Konsumentenschocks seine Preisgestaltungsmacht.

Der Bear Case ist vor allem bewertungsgetrieben. Die Konsensrevisionsbewegungen sind zuletzt nach unten gegangen. Die Aktie liegt etwa 18% unter ihrem 52-Wochen-Hoch, bleibt aber im Verhältnis zu ihrer fairen Schätzung teuer. Auch die technischen Indikatoren sind schwach: Tägliche und wöchentliche Signale zeigen „Strong Sell", mit einem RSI von 38,4 bzw. 37,7.

Das Fazit der Quelle ist entsprechend nüchtern: Der Bericht unterstützt das Geschäftsmodell, aber nicht unbedingt einen sofortigen Einstieg zu jedem Preis. Anleger, die Qualität priorisieren, könnten den Rückzug als Watchlist-Chance betrachten. Bewertungssensitive Anleger haben dagegen einen stärkeren Fall dafür, entweder auf schnelleres Gewinnwachstum oder eine breitere Sicherheitsmarge zu warten.

Ausblick

Der zentrale Punkt für die künftige Entwicklung ist das Wachstumstempo. Das Management deutete an, dass ein vergleichbares Umsatzwachstum von 6%–7% eher dem typischen Tempo entsprechen könnte. Wie sich die Bewertung im Verhältnis zu diesem Tempo entwickelt, dürfte für die Aktie entscheidend bleiben. Ein Nachweis schnelleren Gewinnwachstums oder eine breitere Sicherheitsmarge wären die Faktoren, auf die bewertungssensitive Anleger warten.

Zu den im Quelltext genannten Plänen zählen die 33 geplanten Lagereröffnungen, die laut Bull Case den Laufzeitpuffer verlängern könnten. Ein Hinweis für Nutzer der Datenplattform FinQL: Historische Daten sind im Pro+-Plan auf 10 Jahre begrenzt.

Kurz erklärt

• KGV: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn pro Aktie und zeigt, wie teuer eine Aktie bewertet ist.
• Forward KGV: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten künftigen Gewinne statt der bereits erzielten.
• RSI: Der Relative-Stärke-Index ist ein technischer Indikator, der die Stärke von Kursbewegungen misst und Hinweise auf überkaufte oder überverkaufte Situationen gibt.
• Fairer Wert: Eine rechnerische Schätzung des angemessenen Aktienkurses auf Basis fundamentaler Kennzahlen.
• Comparable Sales: Flächenbereinigter Umsatz, der nur Standorte berücksichtigt, die seit mehr als einem Jahr geöffnet sind.