Chinas Wirtschaft startet stark – aber Nahost-Risiken wachsen

Chinas Wirtschaft hat das Jahr 2026 mit überraschend starken Daten eröffnet. Die Einzelhandelsumsätze stiegen in den ersten beiden Monaten um 2,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr – Ökonomen hatten lediglich 2,5 Prozent erwartet. Das chinesische Neujahrsfest Mitte Februar kurbelte dabei Ausgaben für Gold, Schmuck, Tabak und Alkohol sowie Hotelbuchungen und Duty-Free-Einkäufe spürbar an.

Noch deutlicher übertraf die Industrieproduktion die Erwartungen. Sie legte um 6,3 Prozent zu, während Analysten in einer Reuters-Umfrage nur 5,0 Prozent prognostiziert hatten. Besonders die robuste Auslandsnachfrage aus Europa und Südostasien stützte die Produktion. Chinas Exporte sprangen in den ersten zwei Monaten des Jahres um fast 22 Prozent in die Höhe – trotz wachsender internationaler Kritik an Überkapazitäten.

Yuhan Zhang, Chefökonom am China-Zentrum des Think Tanks The Conference Board, erklärte, die verlängerten Feiertage hätten landesweit zu einem stetigen Ausgabenanstieg geführt. Dies dämpfe gleichzeitig Hoffnungen auf großangelegte kurzfristige Konjunkturprogramme der Regierung, da der Konsum sich ohne staatliche Impulse belebt habe.

Immobilienkrise bleibt strukturelle Belastung

Die Anlageinvestitionen stiegen um 1,8 Prozent – Analysten hatten sogar einen Rückgang von 2,1 Prozent erwartet. Allerdings trübt der anhaltende Immobiliensektor das Bild erheblich. Die Investitionen in die Immobilienentwicklung sanken in den ersten beiden Monaten um 11,1 Prozent. Die Preise für neue Eigenheime fielen im Februar in 70 chinesischen Großstädten um 3,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr – der stärkste Rückgang seit acht Monaten.

Ohne den Immobiliensektor stiegen die Anlageinvestitionen hingegen um 5,2 Prozent, getragen von Infrastruktur und verarbeitendem Gewerbe. Die städtische Arbeitslosenquote lag in den ersten zwei Monaten bei 5,3 Prozent, leicht über dem Jahresdurchschnitt 2025 von 5,2 Prozent.

Nahost-Krise als wachsendes Risiko für Chinas Wirtschaft

Trotz der soliden Zahlen räumten Regierungsvertreter wachsende Risiken ein. Regierungssprecher Fu Linghui betonte, Chinas Energieversorgungskapazitäten seien ausreichend, um erhöhte Volatilität bei den Ölpreisen zu bewältigen. Peking hält laut Schätzungen rund 1,2 Milliarden Barrel an Onshore-Rohölvorräten – genug für drei bis vier Monate Verbrauch.

Laut Rush Doshi vom Council on Foreign Relations machen seegestützte Ölimporte durch die Straße von Hormus inzwischen weniger als die Hälfte von Chinas gesamten Öllieferungen aus. Die Investmentbank Nomura schätzt, dass Ölströme durch Hormus lediglich 6,6 Prozent des gesamten chinesischen Energieverbrauchs ausmachen – China ist damit besser abgesichert als viele andere Volkswirtschaften.

Dennoch senkte Goldman Sachs seine BIP-Wachstumsprognose für China um 0,1 Prozentpunkte wegen höherer Energiekosten. Für andere asiatische Volkswirtschaften sind die Kürzungen mit 0,3 bis 0,5 Prozentpunkten deutlich größer. Goldman Sachs hob zugleich seine Inflationsprognose für China auf 0,9 Prozent an, nach zuvor 0,6 Prozent, und erwartet steigende Erzeugerpreise von 0,8 Prozent.

Die chinesische Führung hatte erst vergangene Woche ihr BIP-Wachstumsziel für 2026 auf 4,5 bis 5,0 Prozent gesenkt – das niedrigste Ziel seit den frühen 1990er Jahren. Eine eskalierende Krise im Nahen Osten könnte durch höhere Energiekosten, gestörte Lieferketten und gedämpfte Nachfrage in Europa und Asien zum echten Risiko für dieses Ziel werden.