Chinas Erzeugerpreise steigen erstmals seit drei Jahren wieder
Steigende Ölpreise infolge des Iran-Krieges beenden Chinas längste Deflationsphase seit Jahrzehnten und übertreffen Erwartungen.
Chinas Erzeugerpreisindex (PPI) ist im März erstmals seit September 2022 wieder gestiegen. Der Index legte im Jahresvergleich um 0,5 Prozent zu und beendet damit die längste deflationäre Phase des Landes seit Jahrzehnten. Ausschlaggebend dafür ist der massive Anstieg der Ölpreise infolge des Krieges zwischen den USA und dem Iran, der die globalen Energiemärkte in Aufruhr versetzt hat.
Die Daten veröffentlichte das Nationale Statistikamt Chinas am Freitag. Im ersten Quartal insgesamt war der PPI im Jahresvergleich noch um 0,6 Prozent gesunken – das Plus im März markiert damit eine deutliche Trendwende. Für deutsche Anleger und Exporteure ist diese Entwicklung von Bedeutung, da China als weltgrößte Industrienation maßgeblichen Einfluss auf globale Lieferketten und Rohstoffpreise hat.
Verbraucherpreise schwächen sich ab
Während der PPI überraschend zulegte, verlangsamte sich die Verbraucherinflation im März. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Jahresvergleich um 1,0 Prozent – und verfehlte damit die Prognosen von Ökonomen aus einer Reuters-Umfrage, die ein Wachstum von 1,2 Prozent erwartet hatten. Im Februar hatte der CPI noch 1,3 Prozent zugelegt. Die Kerninflation, bei der schwankungsanfällige Posten wie Lebensmittel und Energie ausgeklammert werden, stieg im März um 1,1 Prozent im Jahresvergleich.
Trotz des leichten Anstiegs liegt der CPI damit weiterhin deutlich unter der Schwelle von 2 Prozent, die von Chinas politischen Entscheidungsträgern als angemessen gilt. Dies lässt den Spielraum für eine weitere geldpolitische Lockerung offen, wie Tianchen Xu, leitender Ökonom bei der Economist Intelligence Unit, betonte.
Ölpreise als zentraler Treiber
Der Krieg zwischen den USA und dem Iran, der nun in die sechste Woche geht, hat die Energiemärkte fundamental erschüttert. Teheran hat die Straße von Hormus faktisch für die meisten Handelstanker gesperrt, während wichtige Produzenten im Nahen Osten ihre Ölförderung drosselten. Der internationale Referenzwert Brent für die Juni-Lieferung notierte am Freitag bei 96,7 US-Dollar pro Barrel – ein Anstieg von 33 Prozent seit Kriegsbeginn am 28. Februar. Die US-Rohölsorte WTI für die Mai-Lieferung lag sogar bei 98,5 US-Dollar pro Barrel, was einem Plus von 47 Prozent gegenüber dem Vorkriegsniveau entspricht.
China ist der weltweit größte Ölimporteur und steht damit vor erheblichen inflationären Spillover-Effekten. Allerdings bieten die massiven strategischen Ölreserven des Landes sowie diversifizierte Energiequellen einen gewissen Puffer. Als Reaktion auf den Preisdruck hob Chinas oberste Wirtschaftsplanungsbehörde die Einzelhandelspreise für Benzin und Diesel zuletzt um 420 Yuan beziehungsweise 400 Yuan pro Tonne an. Bereits im Vormonat waren die Preise um 1.160 Yuan beziehungsweise 1.115 Yuan pro Tonne erhöht worden. Im März sprangen die Benzinpreise im Monatsvergleich um 11,1 Prozent nach oben, auf Jahresbasis stiegen die Benzinkosten um 3,8 Prozent.
Wachstumsprognosen unter Druck
Die steigenden Energiekosten hinterlassen auch Spuren bei den Wachstumserwartungen. Eine nicht namentlich genannte Wall-Street-Bank senkte ihre BIP-Wachstumsprognose für China in diesem Jahr um 10 Basispunkte auf 4,7 Prozent. Dabei wird ein durchschnittlicher Ölpreis von 110 US-Dollar pro Barrel im zweiten Quartal unterstellt, bevor die Preise wieder sinken sollen. Sollte sich der Nahost-Konflikt weiter verschärfen und die Ölpreise im zweiten Quartal über 150 US-Dollar pro Barrel treiben, könnte sich das reale BIP-Wachstum Chinas auf 4,2 Prozent verlangsamen.
Ökonomen warnen zudem vor einer sogenannten „schlechten Inflation": Ein Schock bei den Inputkosten könnte die ohnehin geringen Gewinnmargen der chinesischen Hersteller weiter unter Druck setzen. Tianchen Xu von der Economist Intelligence Unit sprach von einem drohenden „kostendruckinduzierten Inflationszyklus", in dem Hersteller einen Teil der Preiserhöhungen auf vorgelagerten Stufen selbst auffangen müssen. Chinas Industrieunternehmen hatten in den ersten beiden Monaten des Jahres noch kräftige Gewinnzuwächse verzeichnet – doch diese Dynamik könnte sich nun umkehren.
Die People's Bank of China bekräftigte auf ihrer Quartalssitzung im vergangenen Monat einen vorsichtigen Kurs der geldpolitischen Lockerung. Im Jahr 2025 hatte die Zentralbank lediglich eine Senkung des Leitzinses vorgenommen. Angesichts der neuen Inflationsrisiken durch den Ölpreisschock dürfte die Geldpolitik in den kommenden Monaten vor einem schwierigen Balanceakt stehen.