Centrus Energy: Ein sichererer Weg, auf Nuklear zu setzen

Die Urananreicherung ist ein entscheidender Schritt bei der Herstellung von Kernbrennstoff und eine einzigartige Nische im Energiemarkt. Nur zwei Unternehmen, beide in Europa ansässig, verfügen über Anreicherungskapazitäten außerhalb Russlands und Chinas. Das US-Unternehmen Centrus Energy hofft, diese bestehende Weltordnung auf den Kopf zu stellen.

Centrus-Aktien profitierten in den letzten Jahren vom KI-Boom und erreichten Ende letzten Jahres ihren Höchststand. Seitdem haben die Kurse, ähnlich wie andere Atomaktien, an Dynamik verloren. Im Vergleich zum Peak liegt die Aktie nun um 67 Prozent unter ihrem Höchststand. Doch im Vergleich zu einigen anderen spekulativen Atomaktien wirkt sie weniger riskant.

Hintergrund des Kursrückgangs

Der Rückgang ist teilweise darauf zurückzuführen, dass mehr nukleare Aktien am öffentlichen Markt verfügbar sind, so Vikram Bagri, Equity-Analyst bei Citi. In letzter Zeit sind weitere Atomaktien an die Börse gegangen, und bestehende Unternehmen wie NuScale, Oklo und Centrus haben zusätzliches Eigenkapital aufgenommen. Zudem senken steigende Zinsen den Barwert von Atomprojekten, da diese kapitalintensiv sind und lange Planungszeiträume aufweisen, fügte er hinzu.

Centrus-Aktien sind nach wie vor nicht billig und notieren mit etwa dem 52-fachen des erwarteten Gewinns. Dies ist jedoch relativ zu betrachten. Die Marktkapitalisierung von Centrus beträgt weniger als die Hälfte derjenigen von X-Energy und Oklo, beiden Herstellern von kleinen modularen Reaktoren (SMR), die weit davon entfernt sind, Gewinne zu erwirtschaften.

Vom Broker zum Produzenten

Kurzfristige Gewinnzahlen mögen für ein Unternehmen kein aussagekräftiger Indikator sein, dessen Anreicherungskapazitäten erst in einigen Jahren in Betrieb gehen sollen. Centrus war einst Teil der US-Regierung, stellte die Urananreicherung 2013 ein und ging 2014 in die Insolvenz, nachdem die Nachfrage nach dem Nuklearunfall von Fukushima eingebrochen war.

Seither hat das Unternehmen hauptsächlich als Broker-Dealer für angereichertes Uran Geld verdient. Nun baut es seine Produktionskapazitäten aus, um bis 2029 wieder in den Anreicherungsmarkt einzusteigen.

Russland als Treiber

Russland ist der Hauptgrund für diesen Strategiewechsel. Die USA bezogen früher bis zu einem Viertel ihres angereicherten Urans aus Russland, haben diese Importe jedoch verboten. Vorübergehende Ausnahmen von diesem Verbot enden am 1. Januar 2028. Dies eröffnet Centrus eine strategische Chance, die heimische Produktion wieder hochzufahren und von der geopolitischen Neuausrichtung zu profitieren.

Für deutsche Anleger ist Centrus damit eine interessante Alternative zu hochspekulativen SMR-Aktien. Während Unternehmen wie Oklo und X-Energy noch keine Gewinne erwirtschaften, hat Centrus mit seinem Broker-Dealer-Geschäft zumindest eine operative Basis. Der Einstieg in die eigene Urananreicherung bis 2029 könnte dem Unternehmen langfristig ein stabiles Standbein verschaffen – vorausgesetzt, die geopolitischen Rahmenbedingungen bleiben günstig.