Britische Value-Fonds: Wie sich die führenden Strategien unterscheiden

"Value" ist ein subjektiver Begriff – und britische Fonds suchen ihn auf sehr unterschiedliche Weise. Das zeigt eine aktuelle Analyse von Dave Baxter für interactive investor vom 23. September 2026. Wenn die britischen Märkte in den letzten Jahren wieder zu ihrer Form zurückgefunden haben, wurden einige der besten Renditen von Portfolios mit einem kontrarianen Einschlag erzielt.

Wir haben Turnaround-Geschichten wie Rolls-Royce Holdings (LSE:RR) und zeitweise Marks & Spencer Group (LSE:MKS) erlebt, sowie klassische "Value"-Sektoren wie Finanzdienstleister, die große Gewinne verbuchten. Anleger, die diese Schnäppchenjagd auslagern möchten, sind für britische Value-Fonds gut bedient. Renommierte Teams sind hier zahlreich vertreten – von den Temple Bar Ord (LSE:TMPL)-Managern Ian Lance und Nick Purves bis hin zum langjährigen Fidelity-Manager Alex Wright.

Viele britische Fonds mit Value-Ausrichtung haben in den letzten ein und fünf Jahren stark performt. Der FTSE 100 hat über fünf Jahre eine Gesamtrendite von rund 55% erzielt, was bedeutet, dass die meisten der in der Analyse aufgeführten Namen den Markt deutlich übertroffen haben. Auch Fonds, die hinterherhinkten, sind enthalten, rein weil sie ebenfalls für ihren Value-Stil bekannt sind. Dennoch weisen die Häuser einige unterschiedliche Eigenheiten auf, die es wert sind, beachtet zu werden.

Die Details

Temple Bar, dessen Portfolio seit 2020 von Redwheel verwaltet wird, hat eine beträchtliche Anhängerschaft und erscheint regelmäßig in den Bestsellerlisten für Investment Trusts. Der Fonds weist mehrere bemerkenswerte Merkmale auf: Die Manager waren in den letzten Jahren Fans der Banken, obwohl Finanzdienstleister als breiterer Sektor nun einen Anteil von 16,8% am Portfolio ausmachen. Kommunikation hat eine etwas höhere Gewichtung, mit Namen wie BT Group (LSE:BT.A), ITV (LSE:ITV) und WPP (LSE:WPP) in der Top-10-Holding-Liste. Hinzu kommt eine anständige Exposure gegenüber Konsumgütern – sowohl Basis- als auch diskretionären – sowie im Energiesektor.

Der Fonds ist im Vergleich zur Konkurrenz relativ konzentriert, wobei etwa 40% des Portfolios in den Top-10-Holdings investiert sind. Er sticht zudem durch eine hohe Allokation an börsennotierten Unternehmen im Ausland hervor – teils zur Diversifizierung innerhalb eines Sektors, teils als Reaktion auf einen schrumpfenden britischen Aktienmarkt. Der Verwaltungsrat hat die Idee erwogen, die 30%-Obergrenze für die Exposure an ausländischen Aktien in diesem Kontext zu erhöhen. Temple Bar nutzt zudem eine verbesserte Dividendenpolitik, die Ausschüttungen bei Bedarf aus Kapital und Rücklagen finanziert. Starke Performance hat jedoch zu hohen Bewertungen geführt: Die Aktien handeln tendenziell mit einem kleinen Aufschlag zum Nettoinventarwert (NAV), die Dividendenrendite liegt bei 3,7% und damit niedriger als bei einigen Wettbewerbern.

Eine bemerkenswerte Trennlinie betrifft die Sektor-Exposures. Eine der Tabellen ist nach der Exposure zu Finanzdienstleistungen sortiert, die in jedem aufgenommenen Fonds eine zweistellige Allokation aufweist. Aurora UK Alpha und Polar Capital UK Value Opportunities sind nicht enthalten, da sie ihre Sektor-Exposures anders aufschlüsseln. Finanzdienstleister haben zuletzt sehr gut performt, und Namen wie Artemis UK Select, Dimensional UK Value, Law Debenture, Man Income und Fidelity Special Values haben alle eine substanzielle Exposure hier.

Andere Teams setzen viel Vertrauen woanders hin. Diskretionäre Konsumgüter spielen eine große Rolle in den Fonds Schroder Recovery, Ninety One UK Special Situations und Premier Miton UK Value Opportunities, während eine Handvoll viel Geld in den Industriebereich investiert hat – dazu gehört DCC Energy (LSE:DCC) in Fidelity Special Values.

Factor-Fonds und tiefere Bewertungen

Ein eigenes Kapitel sind die sogenannten Factor-Fonds, die systematisch einen bestimmten Anlagestil anvisieren. Dimensional UK Value steht in der ersten Tabelle nach Fünf-Jahres-Renditen auf Platz zwei. Dimensional versucht, bestimmte Anlagestile auf systematische Weise einzufangen, und sein UK Value Fund hat zuletzt eine Rendite von rund 37% erzielt. Das kann jedoch auch ins Gegenteil umschlagen: 2020, ein grausames Jahr für britische Value-Aktien, verlor der Fonds fast 16%. Der Fonds ist stark in Finanzdienstleistungen gebunden, wobei die Top-Holding HSBC Holdings (LSE:HSBA) rund 9% des Portfolios ausmacht; die größten zehn Positionen machen etwa die Hälfte des Vermögens aus. Damit zählt er zu den konzentrierteren Fonds. Aurora UK Alpha wiederum hält mehr als die Hälfte seines Portfolios in den Top-3-Positionen Frasers Group (LSE:FRAS), Barratt Redrow (LSE:BTRW) und Castelnau Group Ord (LSE:CGL).

Nach gewissen Maßstäben verfolgt der Dimensional-Fonds tieferen Value als der breite Markt: Das Kurs-Buchwert-Verhältnis belief sich zuletzt auf 1,44, deutlich niedriger als die 2,37 beim iShares Core FTSE 100 ETF GBP Dist (LSE:ISF).

Auch Law Debenture tätigt opportunistische kontrariane Investitionen. Das Investment-Team hat Flexibilität, Unternehmen ohne oder mit niedriger Rendite zu unterstützen, weil das vom Trust gehaltene Geschäft für professionelle Dienstleistungen ein gutes Einkommen generiert. In der Vergangenheit ermöglichte dies dem Trust, Turnaround-Spiele wie Rolls-Royce zu halten. Wie Temple Bar hat Law Debenture gesehen, dass einige seiner jüngsten Erfolge vom Markt bereits eingepreist wurden. Die Anteile handeln mit einem Aufschlag von rund 1% zum NAV und einer Dividendenrendite von 2,9%. Lowland Ord (LSE:LWI), das dasselbe Investment-Team hat, aber kein Geschäft für professionelle Dienstleistungen, handelt mit einem Rabatt von 8,6% zum NAV.

Die Fonds unterscheiden sich zudem nach ihrer Exposure zu Unternehmen nach Größe. Nicht alle offenbaren ihre Allokationen nach Unternehmensgröße, aber Namen aus der Liste, die in Small- und Mid-Cap-Aktien eingetaucht sind, umfassen Man Income, Fidelity Special Values und Artemis UK Select.

Ein abschließendes Merkenswertes ist der Aktivismus des Aurora-UK-Alpha-Teams: Es hat erfolgreich dafür gekämpft, dass Barratt Redrow Aktienrückkäufe früher in diesem Jahr durchführt – etwas, das zulasten der Dividendenausschüttung des Unternehmens geschah.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 23. Mai 2026 berichtete aktien.news, dass Value-Fonds in den vergangenen drei bis fünf Jahren erhebliche Gewinne erzielt haben. Höhere Zinssätze, die angesichts geopolitischer Spannungen im Nahen Osten voraussichtlich auf dem aktuellen Niveau verbleiben, wirkten dabei als Rückenwind für diesen Anlagestil. Value- oder Contrarian-Fondsmanager suchen gezielt nach Aktien, die unter ihrem wahren inneren Wert gehandelt werden; typische Merkmale sind ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis.

Am 16. Juni 2026 berichtete aktien.news über den Liontrust UK Equity Fund: Seit Imran Sattar im November 2023 die alleinige Verwaltung übernahm, erzielte er eine Rendite von 26,79% und blieb damit deutlich hinter dem FTSE All Share zurück, der im gleichen Zeitraum 55,60% zulegte. Auch der Sektor IA UK All Companies übertraf den Fonds mit 42,99%. In den zwölf Monaten bis Ende Mai 2026 erzielte der Fonds lediglich -0,12%, während der FTSE All Share 21,64% und der Sektor 13,40% verzeichneten.

Am 18. August 2026 berichtete aktien.news über den Fundsmith Equity von Terry Smith. Per Ende Juli 2026 verwaltete der Fonds rund 12 Milliarden Britische Pfund und investierte in 28 Qualitätsunternehmen. Seit der Auflegung im November 2010 erzielte er eine Gesamtrendite von 590,7%. In den zwölf Monaten bis Ende Juli 2026 fiel der Fonds jedoch um 2,8%, während der MSCI World um 18,4% und der durchschnittliche Fonds im IA Global Sektor um 14,6% zulegten.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger, die britische Value-Fonds in Betracht ziehen, zeigt die Analyse, dass ein Blick auf die vergangene Performance allein nicht ausreicht. Die Fonds unterscheiden sich erheblich bei Sektor-Exposures, Konzentration, Auslandsquote und Bewertung. Wer etwa auf Finanzdienstleister setzen will, findet bei Artemis UK Select, Dimensional UK Value, Law Debenture, Man Income und Fidelity Special Values eine substanzielle Gewichtung; wer diskretionäre Konsumgüter bevorzugt, wird bei Schroder Recovery, Ninety One UK Special Situations und Premier Miton UK Value Opportunities fündig.

Auch die Handelsbewertung der Trusts ist ein Unterscheidungsmerkmal: Während Temple Bar mit einem kleinen Aufschlag zum NAV und Law Debenture mit rund 1% Aufschlag handeln, gibt es Lowland mit einem Rabatt von 8,6% zum NAV. Die Dividendenrenditen reichen von 3,7% bei Temple Bar bis 2,9% bei Law Debenture. Anleger sollten beachten, dass hohe Bewertungen nach starker Performance auch ein Rückschlagrisiko bergen – der Dimensional UK Value Fund verlor 2020 fast 16%.

Ausblick

Die Analyse nennt keine konkreten künftigen Prognosen. Erwähnt wird lediglich, dass der Verwaltungsrat von Temple Bar die Idee erwogen hat, die 30%-Obergrenze für die Exposure an ausländischen Aktien zu erhöhen – ein Schritt, der auf den schrumpfenden britischen Aktienmarkt reagieren würde. Zudem bleibt abzuwarten, wie sich die Bewertungen der Trusts mit Aufschlag zum NAV weiterentwickeln. Die in den Tabellen enthaltenen Daten geben einen breiten Überblick darüber, wie sich die Fonds jenseits der reinen Performance vergleichen lassen.

Kurz erklärt

• Nettoinventarwert (NAV): Der Wert aller Vermögenswerte eines Fonds abzüglich seiner Verbindlichkeiten, umgerechnet auf einen Anteil.
• Aufschlag und Rabatt: Der prozentuale Unterschied zwischen dem Börsenkurs eines Trusts und seinem Nettoinventarwert.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis: Kennzahl, die den Börsenkurs eines Unternehmens zu seinem Buchwert ins Verhältnis setzt.
• Contrarian: Eine Anlagestrategie, die bewusst gegen den vorherrschenden Markttrend setzt.