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Bristol Myers Squibb: Wachstumsportfolio überholt Legacy-Geschäft mit 7,7 Milliarden Dollar

Das neue Medikamentenportfolio von Bristol Myers Squibb erwirtschaftet erstmals mehr Umsatz als die älteren Arzneimittel.

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Bristol Myers Squibb: Wachstumsportfolio überholt Legacy-Geschäft mit 7,7 Milliarden Dollar

Bristol Myers Squibb (BMY) steht vor dem branchenüblichen Gegenwind auslaufender Patente. Doch das neue Medikamentenportfolio des US-Pharmakonzerns generiert inzwischen mehr Umsatz als die älteren Produkte. Im dritten Quartal 2026 erwirtschaftete das sogenannte Wachstumsportfolio Einnahmen von 7,66 Milliarden Dollar – und übertraf damit das Legacy-Portfolio mit 5,42 Milliarden Dollar.

Das Unternehmen bezeichnet die Sammlung von mehr als einem Dutzend Wirkstoffen selbst als „Wachstumsportfolio". Dass dieses Portfolio nun mehr Umsatz erzielt als die älteren Arzneimittel, unterstreicht aus Sicht des Konzerns seine Innovationskraft. Insgesamt generiert das Wachstumsgeschäft rund 7,7 Milliarden Dollar pro Quartal.

Der Patentablauf ist ein normales Branchenrisiko

Es ist wichtig hervorzuheben, dass Bristol Myers Squibb geschäftlich völlig normal operiert. Pharmakonzerne müssen ständig mit auslaufenden Patenten umgehen, weshalb sie fortlaufend nach neuen Wirkstoffen suchen. Es handelt sich um einen ständigen Wettlauf gegen die Zeit, der jedes einzelne Pharmaunternehmen betrifft.

Das eigentliche Problem ist eine Frage des Timings: Die Entwicklung neuer Medikamente folgt keinem festen Zeitplan, während das Auslaufen von Patenten sehr wohl terminiert ist. Dies ist also keine Situation, in der ein Unternehmen seinen Weg als Geschäft verloren hat.

Eliquis macht den Großteil des Legacy-Umsatzes aus

Um fair zu sein: 5,42 Milliarden Dollar sind eine beträchtliche Summe, weshalb Anleger besorgt sein können. Das ist auch ein Grund, warum die Aktie eine Dividendenrendite von 4 Prozent bietet, während der Durchschnittswert bei Pharmaunternehmen bei 1,3 Prozent liegt. Der durchschnittliche Gesundheitssektor-Aktienkurs bietet ungefähr dieselbe Rendite.

Doch das Risiko geht tiefer als der bloße Vergleich zwischen Legacy- und Wachstumsportfolio. Denn von den 5,42 Milliarden Dollar des Legacy-Portfolios stammen 4,69 Milliarden Dollar von einem einzigen Wirkstoff: Eliquis. Das US-Patent für Eliquis wird voraussichtlich im Jahr 2028 auslaufen. Es bleibt also noch Zeit für Bristol Myers Squibb, sein bereits vielfältiges Wachstumsportfolio auszubauen. Wenn das Eliquis-Patent jedoch tatsächlich ausläuft, wird der Einbruch erheblich sein. Die Größe dieses einzelnen Patent-Kliffs beunruhigt die Anleger.

Die Dividende wirkt trotz der Patentfrage solide

Dividendenanleger würden fahrlässig handeln, wenn sie angesichts der Patentsituation die Sicherheit der Dividende nicht hinterfragen würden. Mit einer dividend payout ratio der letzten zwölf Monate von 55 Prozent streckt das Unternehmen die Zahlungsbereitschaft jedoch nicht übermäßig. Bemerkenswert ist, dass der Verwaltungsrat die Dividende bereits in schwierigen Phasen gestützt und die Auszahlung regelmäßig, wenn auch nicht jährlich, seit über drei Jahrzehnten erhöht hat.

Bristol Myers Squibb hat noch weitere Arbeit zu erledigen, bevor das Wachstumsportfolio den Verlust der Eliquis-Umsätze vollständig kompensieren kann. Risikoaverse Anleger könnten daher besser abwarten. Wer jedoch die Natur der Pharmabranche versteht, wird hier nichts Überraschendes erkennen. Tatsächlich bereitet sich Bristol Myers Squibb gut auf den Tag vor, an dem die Einnahmen aus dem Legacy-Portfolio zurückgehen werden.

Für eher aggressive Einkommensinvestoren könnte die Aktie eine attraktive Ergänzung für ein diversifiziertes Dividendenportfolio sein, das eine hohe Rendite aus einem Sektor bietet, der im Allgemeinen deutlich niedrigere Renditen liefert.

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