Bank of Canada hält Leitzins 2026 stabil trotz Energieinflation
Eine Reuters-Umfrage unter 41 Ökonomen zeigt: Die Bank of Canada belässt den Leitzins bei 2,25 % – trotz steigender Energiepreise.
Die Bank of Canada (BoC) wird ihren Leitzins in der nächsten Woche und für den Rest des Jahres unverändert bei 2,25 % belassen. Das ist das klare Ergebnis einer Reuters-Umfrage unter 41 Ökonomen, die vom 21. bis 24. April durchgeführt wurde. Alle befragten Experten erwarten, dass die Zentralbank auf ihrer Sitzung am 29. April keine Zinsänderung vornehmen wird.
Mehr als 80 Prozent der Befragten – konkret 33 von 41 Ökonomen – gehen davon aus, dass der Leitzins in diesem Jahr stabil bleibt. Damit zeigt sich eine bemerkenswerte Kontinuität in den Prognosen: Bereits im März hatten 76 Prozent der Teilnehmer erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen bis 2026 nicht antasten wird. Der Konflikt zwischen Israel, den USA und dem Iran hat die Einschätzungen der meisten Ökonomen offenbar nicht verändert.
Inflation im Zielkorridor – trotz steigender Kraftstoffpreise
Trotz steigender Energiepreise lag die kanadische Inflation im März bei 2,4 Prozent und damit noch innerhalb des Zielkorridors der BoC von 1 bis 3 Prozent. BoC-Gouverneur Tiff Macklem erklärte vergangene Woche, dass ein Anstieg der kurzfristigen Inflationserwartungen die Zentralbank nicht beunruhigen sollte. Kanada profitiert dabei von seiner Stellung als Nettoexporteur von Energie, was der Wirtschaft ein gewisses Polster gegen den Ölpreisschock verschafft.
„Aufgrund der nachlassenden Kerninflation hat die Bank of Canada viel mehr Spielraum, um flexibel und geduldig zu sein", sagte Claire Fan, Senior-Ökonomin bei RBC. „Sie können auf tatsächliche, konkrete Anzeichen dafür warten, dass das Risiko einer steigenden, sich ausbreitenden und anhaltenden Inflation zunimmt – anstatt eine Entscheidung zu überstürzen." Eine schwache Konjunktur und ein schwächelnder Arbeitsmarkt sprechen ebenfalls gegen eine Zinserhöhung.
Die Inflationsprognosen wurden dennoch nach oben revidiert. Für das laufende sowie die kommenden Quartale werden Werte von durchschnittlich 2,9 Prozent, 2,7 Prozent und 2,5 Prozent erwartet – rund 50 Basispunkte höher als noch im Januar prognostiziert. Diese Heraufstufungen haben dazu geführt, dass eine bedeutende Minderheit von 14 der 34 befragten Ökonomen bis Ende März nächsten Jahres mindestens eine Zinserhöhung für möglich hält.
USMCA-Neuverhandlung als weiterer Unsicherheitsfaktor
Neben der Energiepreisentwicklung rückt ein weiteres Thema in den Fokus: Kanadas Freihandelsabkommen mit den USA und Mexiko (USMCA) steht in diesem Sommer zur Neuverhandlung an. Kanadas Chefunterhändlerin Janice Charette erwartet nicht, dass beide Länder alle offenen Fragen vor der Frist am 1. Juli klären werden – betonte jedoch, dass dies nicht das Scheitern des Abkommens bedeute.
„Sobald sich die Energiepreise stabilisiert haben, wird sich der Fokus ganz darauf richten, wohin sich das USMCA entwickelt. Und ehrlich gesagt bin ich an dieser Front etwas besorgt. Ich befürchte, dass der Handel weiterhin eine Belastung für die kanadische Wirtschaft darstellen wird", sagte Douglas Porter, Chefökonom bei BMO Capital Markets. Die Handelsunsicherheit könnte damit zum nächsten Belastungsfaktor für die kanadische Wirtschaft werden.
Wachstum schwächt sich ab – aber keine Stagflation
Das kanadische BIP soll laut den Medianwerten der April-Umfrage im Jahr 2025 um 1,7 Prozent und im Jahr 2026 um 1,2 Prozent wachsen. Diese Verlangsamung in Kombination mit der gestiegenen Inflation bezeichnete Porter als „unglückliche Kombination" – jedoch noch keine Stagflation. Stagflation wird üblicherweise als ein längerer Zeitraum mit geringem oder fehlendem Wachstum, hoher Inflation und steigender Arbeitslosigkeit definiert.
Die Prognose für die Arbeitslosenquote im Jahr 2026 wurde leicht auf 6,6 Prozent revidiert, nach 6,7 Prozent in der Januar-Umfrage. RBC-Ökonomin Fan führt die Arbeitsplatzverluste auf die Verlangsamung in Sektoren zurück, die von der US-Nachfrage abhängig sind. Sie zeigte sich jedoch vorsichtig optimistisch: „Wenn die Inlandsnachfrage im weiteren Jahresverlauf anzieht, wird dies die Verbesserung weiter unterstützen und die Schwäche im Handel ausgleichen."