AST SpaceMobile: Zehnfacher Gewinner oder überhypter Verlustbringer?

Im Weltraumsektor haben sich die Aktien zu einem umkämpften Schlachtfeld entwickelt, und die Anleger positionieren sich klar – nicht zuletzt bei AST SpaceMobile. Der aufstrebende Satelliten-Internetanbieter verzeichnete in den vergangenen fünf Jahren zeitweise Kursgewinne von bis zu 1.000 Prozent, ist jedoch seither um mehr als 50 Prozent von seinen Höchstständen gefallen.

Bullen sind der Überzeugung, dass der innovative Satelliten-Internetanbieter zum Giganten in der Telekommunikationsbranche aufsteigen kann. Bären halten dem entgegen, dass es sich hierbei lediglich um ein Unternehmen ohne Umsatz handelt, das jedes Jahr Milliarden verschlingt und eine Marktkapitalisierung von 24 Milliarden Dollar aufweist.

Das Bullen-Szenario für Satelliten-Internet

Der adressierbare Markt für Satelliten-Internet ist enorm, wie das Wachstum von Starlink des Raumfahrtunternehmens SpaceX eindrucksvoll belegt. Im letzten Quartal erwirtschaftete das SpaceX-Geschäftsegment Umsatzerlöse in Höhe von 4,3 Milliarden Dollar, was einem Jahreswachstum von 66 Prozent entspricht, begleitet von einer starken Profitabilität.

AST SpaceMobile sieht eine Welt vor sich, in der es das vom Starlink aufgebaute Kundenwertversprechen übertreffen kann. Dies soll durch Hochgeschwindigkeits-Internet gelingen, das direkt an Smartphones gesendet wird. Das Unternehmen plant dies durch große Satellitenarrays zu realisieren, die eine Verbindung zu Computern auf der Erde herstellen können, ohne dass eine Empfangsschüsselantenne erforderlich ist.

Dies könnte revolutionär sein und dazu beitragen, einen größeren Anteil der jährlich weltweit generierten hunderten Milliarden Dollar an Einnahmen aus dem drahtlosen Kommunikationssektor abzuschöpfen. Der Plan sieht vor, dass diese Satellitenkonstellation mit Mobilfunkanbietern wie Verizon zusammenarbeitet, um Kunden außerhalb des terrestrischen Netzwerks von Verizon Hochgeschwindigkeits-Satelliteninternet als Zusatzleistung anzubieten.

Das Unternehmen arbeitet zudem mit der US-Regierung an Anwendungen für die militärische Konnektivität. Insgesamt könnten nach Inbetriebnahme des Satellitennetzwerks in den Vereinigten Staaten Milliardenpotenziale an Umsatzerlösen entstehen, international sogar zehn Milliarden Dollar oder mehr. Dies ist das Szenario, das Investoren in der Aktie aktuell sehen, obwohl die rückwärtigen Umsatzerlöse nahe bei null liegen.

Die Bären argumentieren mit den Finanzkennzahlen

Wo die Bären gegen AST SpaceMobile argumentieren, ist die Tatsache, dass sich der Zeitplan für die Kommerzialisierung immer weiter hinauszögert. Der neue Termin für den Start der Satellitenkonstellation für den kommerziellen Einsatz liegt nun im ersten Halbjahr 2027 und nicht mehr Ende dieses Jahres. Dies geschieht, weil das Unternehmen keine Raketenstartanbieter – einschließlich seines Konkurrenten SpaceX – davon überzeugen kann, seine Satelliten so schnell wie gewünscht in die Umlaufbahn zu bringen.

Während sich der Starttermin immer wieder verschiebt, wirken sich die Finanzkennzahlen von AST SpaceMobile zunehmend schlechter dar. Das Unternehmen erzielte im letzten Quartal Umsatzerlöse in Höhe von 31,5 Millionen Dollar, hauptsächlich aus vorausbezahlten kommerziellen Verträgen, während es über die letzten zwölf Monate hinweg 1,75 Milliarden Dollar an freiem Cash Flow verbrannte.

Bären werden darauf hinweisen, dass AST SpaceMobile bei weiterer Verschiebung des Zeitplans weiterhin Geld verbrennen und schließlich Kapital aufnehmen muss, was wahrscheinlich zu einem niedrigeren Aktienkurs führen wird. Niemand weiß mit 100-prozentiger Sicherheit, ob die Bullen oder die Bären bezüglich AST SpaceMobile recht behalten.

Die Finanzkennzahlen deuten jedoch darauf hin, dass die Bären eher recht behalten werden. Mit einer Marktkapitalisierung von 24 Milliarden Dollar preist die Aktie von AST SpaceMobile bereits einen erheblichen Erfolg seiner Satelliten-Internet-Konstellation ein. Sollte das Unternehmen irgendwann in der Zukunft Umsatzerlöse in Höhe von 3 Milliarden Dollar und Gewinne in Höhe von 1 Milliarde Dollar erzielen, ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 24, was nicht gerade günstig ist.

Heute weist das Unternehmen nahezu keine Umsatzerlöse auf. Diese Kapitalintensität sollte als Risiko betrachtet werden, insbesondere da andere Satelliten-Internetanbieter wie Starlink eigene Direct-to-Device-Dienste entwickeln. Wenn Starlink und sein bestehendes Geschäft kopieren können, was AST SpaceMobile aufbaut, könnte dies bedeuten, dass ein Satelliten-Internetdienst gleich bei seiner Markteinführung scheitert, was zu fallenden Aktienkursen führen würde.