US-Zollpolitik und China-Annäherung prägen globale Handelsdynamik

Die globale Handelslandschaft steht im Februar 2026 unter erheblichem Druck. Während die Trump-Administration widersprüchliche Signale zu ihren Stahl- und Aluminiumzöllen sendet, vollziehen traditionelle US-Verbündete eine bemerkenswerte Kehrtwende in ihrer China-Politik. Gleichzeitig zeigt der Kupfermarkt eine ungewöhnliche Diskrepanz zwischen Rekordpreisen und überreichlichem Angebot.

Die Zukunft der Section-232-Zölle auf Stahl und Aluminium bleibt höchst umstritten. Ein Sprecher des Weißen Hauses betonte, dass Präsident Trump an seinem Kurs zur "Wiederbelebung der heimischen Produktion" festhalte. Handelsberater Peter Navarro wies Berichte der Financial Times über mögliche Zollsenkungen scharf zurück.

Finanzminister Scott Bessent deutete jedoch "kleinere Klarstellungen" bei "Nebenprodukten" an. Laut WSJ Finance erwägt die Regierung eine grundlegende Neustrukturierung der Zölle. Diese könnte Stahl- und Aluminiumprodukte nach Metallgehalt gruppieren und die Zollbasis auf die gesamten Importkosten statt nur auf den Metallwert ausweiten. Derzeit liegt der Satz bei 50 Prozent auf den Metallanteil.

Politischer Druck durch steigende Lebenshaltungskosten

Die Diskussion gewinnt vor den Zwischenwahlen an Brisanz. Das Congressional Budget Office berichtet, dass US-Verbraucher rund 95 Prozent der Zollkosten durch höhere Preise tragen. Die American Iron and Steel Institute fordert dennoch die Beibehaltung der Zölle und verweist auf subventionierte Überkapazitäten in China.

Parallel vollzieht sich eine tektonische Verschiebung in der globalen Diplomatie. CNBC Markets dokumentiert einen deutlichen Anstieg diplomatischer Aktivitäten in Richtung Peking – eine Umkehr des bisherigen "De-Risking"-Trends. Hauptgrund ist die wachsende Wahrnehmung von Unberechenbarkeit aus Washington, verstärkt durch Trump-Rhetorik gegenüber NATO-Partnern.

Deutschland, Frankreich und Großbritannien setzen verstärkt auf "strategische Autonomie". Umfragen in Deutschland zeigen einen dramatischen Vertrauensverlust: 71 Prozent der Befragten betrachten die USA mittlerweile als Gegner statt als Verbündeten. Diese Neubewertung zwingt mittlere Mächte, ihre Risiken durch stärkeres China-Engagement zu diversifizieren.

Konkrete Schritte zur China-Annäherung

Frankreichs Präsident Macron treibt die Autonomie-Agenda voran, London baut unter Premier Starmer die Renminbi-Clearing-Infrastruktur aus, und Bundeskanzler Friedrich Merz plant hochrangige Besuche in Peking. Analysten warnen jedoch vor überzogenen Erwartungen und verweisen auf Chinas "Wolf-Warrior-Diplomatie" nach 2017.

Peking signalisiert bereits Druck bezüglich Taiwan-Waffenlieferungen. Washington müsse eigene Forderungen artikulieren, etwa zur Freilassung von Jimmy Lai oder zur Ukraine-Kooperation, um Gegenseitigkeit zu gewährleisten. Unternehmen müssen ihre Kapitalallokation und Lieferkettenstrategien grundlegend überdenken, da sie nun dualem Staatsrisiko aus USA und China ausgesetzt sind.

Kupfermarkt: Spekulation trifft auf Angebotsüberschuss

Am Rohstoffmarkt präsentiert Kupfer ein Paradox. Die globalen Börsenbestände übersteigen 1,1 Millionen Tonnen – der höchste Stand seit Anfang 2003. Hohe Preise haben die Nachfrage aus der Fertigung erfolgreich gedrosselt. Zunächst trieben Arbitrage-Geschäfte wegen möglicher US-Importzölle die Bestände an der CME-Börse.

Doch die US-Zollprämie ist verschwunden. Die Bedrohung durch Kupferzölle, auf Juni verschoben, hat sich abgeschwächt. Kupfer fließt nun in LME-Lager in den USA um. Auch an der Shanghai Futures Exchange stiegen die Bestände deutlich, chinesische Marken stellen 70 Prozent der LME-zertifizierten Vorräte.

Die physischen Marktsignale sind eindeutig: Seit Jahresbeginn stiegen die globalen Bestände um 300.000 Tonnen, die Terminkurven an CME, LME und Shanghai zeigen eine komfortable Contango-Struktur – alles deutet auf reichlich Verfügbarkeit hin.

Trotzdem notiert Kupfer nahe nominalen Rekordhochs. Reuters führt diese Diskrepanz auf spekulative Interessen zurück, getrieben von Narrativen zur Energiewende und Dollar-Entwertung statt realer Knappheit. Die Argumentation für weitere Preissteigerungen basiert auf künftiger Nachfrage, die sich noch nicht materialisiert hat – steigende Lagerbestände verschieben diesen Zeitpunkt weiter in die Zukunft.