US-Wirtschaft vor und nach dem Iran-Krieg in fünf Diagrammen

Am 27. Februar, dem Tag vor den Angriffen der USA und Israels auf den Iran, befand sich die amerikanische Wirtschaft auf einem stabilen Kurs hin zu sinkender Inflation und steigender Kaufkraft. Benzin war günstig, und die Zinssätze gingen zurück. Heute trifft keines dieser Dinge noch zu. Was die US-Wirtschaft betrifft, gibt es ein klares „Vor“ und ein „Nach“ des Iran-Krieges.

Trotz Zusicherungen von Präsident Donald Trump bereits im März, der Krieg werde sich als „kurzfristige Exkursion“ erweisen, nähert sich der Konflikt seinem siebten Monat. Am Dienstag deutete Trump an, dass ein Abkommen nach den Midterm-Wahlen im November möglich sein könnte. Das Dilemma hat Trumps Fähigkeit unterbrochen, andere, positivere wirtschaftliche Entwicklungen während seiner zweiten Amtszeit hervorzuheben.

Das Census Bureau meldete in der vergangenen Woche, dass das Medianeinkommen US-amerikanischer Haushalte 2025 einen Allzeithochwert erreichte, während der Anteil der Menschen in den USA, die in Armut leben, auf den niedrigsten jemals aufgezeichneten Stand fiel. Der Aktienmarkt hat dieses Jahr gut performt, und die Arbeitslosenquote bleibt niedrig. Dennoch haben die negativen Nachrichten insgesamt das Gute sowohl für einzelne Verbraucher als auch für die Nation als Ganzes überlagert.

Benzin- und Dieselpreise auf Rekordniveau

Vor dem Krieg lagen die Benzinpreise knapp unter drei Dollar pro Gallone. Heute liegen sie durchschnittlich bei etwa 4,50 Dollar. Die Dieselpreise stiegen von einem Durchschnitt von 3,75 Dollar am 28. Februar auf einen Allzeithochwert von mehr als 6,50 Dollar am Dienstag. Dies hat einen Dominoeffekt ausgelöst, bei dem die Inflation stieg, gefolgt von den Kreditkosten und dann den Hypothekenzinsen.

Der Hauptgrund für den Anstieg der Inflation waren höhere Energiepreise, insbesondere Kraftstoff. Heute liegt Benzin bei nahezu 4,50 Dollar – dem höchsten Wert seit jeher für Ende September – und Dieselpreise setzen weiterhin Rekorde, wobei sie zuletzt 6,52 Dollar erreichten. Volatiles Ölpreisverhalten macht die Prognose ihres zukünftigen Verlaufs nahezu unmöglich.

Den Zustand fassten Ölanalysten von JP Morgan in einem in der vergangenen Woche veröffentlichten Bericht zusammen: „Wir wissen einfach nicht, wie wir das Endspiel modellieren sollen“, schrieben sie. Als der Krieg begann, so die Analysten, gingen sie davon aus, dass die Trump-Administration nicht zulassen würde, dass Benzinpreise, Inflation oder die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen die heutigen Niveaus erreichen. „Sechs Monate später wurden viele dieser Grenzen überschritten, doch die Ausstiegsstrategie ist weniger klar denn je“, schrieben sie.

Inflation und Zinswende der Fed

Als die Märkte am 27. Februar schlossen, lag der Verbraucherpreisindex (CPI) bei 2,4 Prozent, was fast seinem Tiefstand während der zweiten Trump-Administration entsprach. Heute liegt der CPI bei 3,4 Prozent, also einen vollen Prozentpunkt höher. Dies ist ein wesentlicher Grund, warum die Federal Reserve in der vergangenen Woche zum ersten Mal seit 2023 die Zinssätze angehoben hat, sagte Kathy Bostjancic, Senior Vice President und Chief Economist bei Nationwide Mutual.

„Je länger die Inflation persistierend hoch bleibt, desto stärker steigen die Erwartungen von Unternehmen und Verbrauchern daran“, sagte sie. „Die Fed versucht sicherzustellen, dass sie so handelt, um dies zu vermeiden.“ In der vergangenen Woche schätzte das Congressional Budget Office (CBO), dass der Krieg mindestens 0,5 Prozentpunkte zur Inflation beigetragen hat.

Die Rendite der zehnjährigen Treasury-Anleihe – ein Maß für Inflation, fiskalische Risiken und Wirtschaftswachstum – ist seit Kriegsbeginn von 3,96 Prozent auf nahezu 5 Prozent gestiegen. Dies stellt einen erheblichen Anstieg dar, der demjenigen von 2022 ähnelt, als die pandemiebedingte Inflation zu explodieren begann. Während Inflation nicht der einzige Treiber für höhere Renditen ist – die Kreditaufnahme für KI-Investitionen hat den Aufwärtstrend zusätzlich befeuert –, ist sie ein wesentlicher Faktor, sagte Padhraic Garvey, Regional Head of Research for the Americas und Managing Director bei ING Financial Markets.

Hypothekenzinsen und Konsumentenstimmung unter Druck

Parallel zum Anstieg der 10-Jahres-Rendite sind die Hypothekenpreise gestiegen, die deren Bewegungen eng verfolgen. Der durchschnittliche Zinssatz für 30-jährige Hypotheken liegt heute bei mehr als 7 Prozent, verglichen mit weniger als 6 Prozent vor Kriegsbeginn. Für Verbraucher haben hohe Hypothekenzinsen und hartnäckige Inflation das Gefühl verstärkt, dass viele grundlegende Notwendigkeiten immer unerschwinglicher werden.

Die Konsumentenstimmungsstudie der University of Michigan befindet sich weiterhin nahe dem Allzeittief. Ein weiteres Maß für das Verbrauchervertrauen der Wirtschaftsberatungsfirma Conference Board ist nun zwei Monate in Folge gesunken. Das Thema Erschwinglichkeit hat die Midterm-Kampagnen für Repräsentantenhaus und Senat dominiert, wo die Demokraten hoffen, enttäuschte Republikaner und Unabhängige im November für sich zu gewinnen.

„Mit einem Wiederaufflackern der Kraftstoffpreise und Handelsspannungen erwarten die Verbraucher weitere Belastungen für ihre Geldbeutel“, schrieb Joanne Hsu, Direktorin der University of Michigan Survey of Consumers, Anfang dieses Monats.

Politische Folgen und Ausblick

Umfragen zur Konsumentenstimmung und Zustimmungswerte für den Präsidenten bleiben weiter rückläufig, obwohl die Haushaltsausgaben für Extras wie Reisen und Restaurantbesuche stabil bleiben. Im März gaben 35 Prozent der Befragten einer NBC News-Umfrage an, Trump habe der Wirtschaft geholfen. Bis September war diese Zahl auf lediglich 26 Prozent gesunken.

Das Weiße Haus verteidigte die Bilanz des Präsidenten in einer Erklärung gegenüber NBC News. „Präsident Trump war stets klar darin, temporäre Störungen infolge des Iran-Konflikts anzusprechen, doch die Trump-Administration blieb konzentriert darauf, die langfristige Wirtschaftsagenda des Präsidenten auf nationaler Ebene umzusetzen“, sagte der Sprecher des Weißen Hauses, Kush Desai.

Der Aktienmarkt hat seinen eigenen Weg eingeschlagen, largely getrieben von laufenden Investitionen in KI. Obwohl der Index nur wenige Prozentpunkte unter seinem Allzeithoch liegt, hat er im vergangenen Monat weitgehend stagniert und am Freitag seine zweite Verlustwoche in Folge beendet. Dies könnte ein Zeichen dafür sein, dass Anleger zunehmend realisieren, dass dem Konflikt keine Grenze abzusehen ist, sagte Matt Maley, Chief Strategist der Miller Tabak Financial Group. „Irgendwann reagiert der Markt auf meaningful Weise, sobald er erkennt, dass sich die Situation nicht ändern wird“, sagte er.