US-Börsenaufsicht SEC will Offenlegung der Vorstandsvergütung deutlich lockern
Die SEC schlägt vor, Unternehmen von komplexen Vergütungsvorschriften zu entlasten – Investoren könnten weniger Transparenz erhalten.
Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) hat am Freitag vorgeschlagen, die Anforderungen an börsennotierte Unternehmen zur Offenlegung detaillierter Informationen über die Vergütung von Führungskräften und Vorstandsmitgliedern zu lockern. Ziel sei es, Unternehmen von komplexen Vorschriften zu entlasten, die Investoren ohnehin nur wenig Erkenntnisse liefern. Der Vorschlag aus Washington markiert einen weiteren Schritt der Behörde, das Machtgleichgewicht wieder zugunsten der Unternehmen zu verschieben.
Konkret würden die Änderungen es den Unternehmen selbst überlassen, ob Leistungen wie Clubmitgliedschaften und die private Nutzung von Firmeneigentum als offenzulegende Executive Benefits zählen. Infolgedessen könnten Investoren weniger Transparenz darüber erhalten, wie hoch die Vergütung der Führungskräfte tatsächlich ausfällt. Die SEC hat in jüngster Zeit bereits mehrere Schritte unternommen, die in diese Richtung wirken.
Der neueste Vorschlag zielt darauf ab, einen Teil dessen rückgängig zu machen, was Behördenvertreter als eine schleichende Anhäufung von Anforderungen an detaillierte Investor-Informationen beschreiben, die analysieren, wie die Chief Executives von Unternehmen vergütet werden. Paul Atkins, Vorsitzender der SEC, erklärte in einer Stellungnahme, die neuen Regeln würden dazu beitragen, solche Offenlegungen auf das Wesentliche zu beschränken, was Investoren tatsächlich wissen müssen.
Die wichtigsten Änderungen im Überblick
Gemäß dem am Freitag vorgestellten Entwurf müssten betroffene Unternehmen in den meisten Fällen Informationen über Vergütungspakete nur noch für zwei Führungskräfte offenlegen – den Hauptgeschäftsführer und den Finanzvorstand – anstatt wie bisher für fünf. Zudem würde die Meldegrenze für die Meldung von Arbeitsplatzvorteilen von 10.000 auf 150.000 US-Dollar angehoben. Die Regeln würden außerdem persönliche Sicherheitsleistungen für das Zuhause oder Reisen eines Executives aus den aufgelisteten Beispielen von Vorteilen streichen, die als Perquisites offenzulegen sind.
Darüber hinaus würden die neuen Regeln die Anzahl der Offenlegungstabellen reduzieren, die Anlegern während der Stimmabgabe bei Proxy-Voten vorgelegt werden. Auch die Gruppe der Beschäftigten, die zur Bestimmung des „median employee" herangezogen wird, dessen Vergütung mit der der Top-Führungskräfte verglichen wird, würde verkleinert.
Kritik von Anlegerschützern an der geplanten Lockerung
Fürsprecher der Anleger und Gesetzgeber haben auf die stark gestiegene Vergütung hingewiesen. Das Gehalt von C-Suite-Führungskräften ist in den letzten Jahrzehnten weit schneller gewachsen als das der von ihnen beschäftigten Arbeitnehmer. Einige demokratische Kandidaten sprachen diese Ungleichheiten im Vorfeld der Halbzeitwahlen (Midterm Elections) Anfang dieses Monats an.
Ben Schiffrin, Leiter der Wertpapierpolitik bei Better Markets, einer Interessenvertretung, die eine strengere Aufsicht über die Wall Street fordert, erklärte in einer Stellungnahme, Forschungen hätten gezeigt, dass die CEO-Vergütung zwischen 2019 und 2025 um 54 Prozent gestiegen sei, während die globale Arbeitnehmervergütung um 12 Prozent gesunken sei. Aktionäre müssten wissen, wie die Unternehmen, an denen sie beteiligt sind, ihr Management bezahlen, fügte er hinzu.
„Es ist nicht überraschend, dass Unternehmen versuchen möchten, Investoren vor der Höhe der Vergütung ihrer Führungskräfte zu schützen. Überraschend ist jedoch, dass die SEC, die angeblich die Interessen der Anleger vertritt, ihnen dabei helfen würde", sagte Schiffrin.
Öffentliche Konsultation läuft 60 Tage
Der Vorschlag unterliegt vor jeder Entscheidung über eine Änderung oder Annahme einer öffentlichen Konsultationsfrist von 60 Tagen. In dieser Zeit können Marktteilnehmer, Anleger und Unternehmen Stellung nehmen. Erst danach entscheidet die SEC, ob die Regeln tatsächlich in Kraft treten.
Für deutsche Anleger ist die Entwicklung relevant, weil viele von ihnen über US-Aktien oder Fonds mit US-Schwerpunkt an der Wall Street investiert sind. Sollten die Offenlegungspflichten tatsächlich gelockert werden, könnten sie künftig schwerer nachvollziehen, wie die Vorstände der Unternehmen vergütet werden, an denen sie beteiligt sind. Die geplante Anhebung der Meldegrenze von 10.000 auf 150.000 US-Dollar würde bedeuten, dass eine Vielzahl kleinerer und mittlerer Vergütungsbestandteile gar nicht mehr einzeln ausgewiesen werden müsste. Damit würde sich die Datenlage für Aktionäre, die die Vergütungspraxis kritisch prüfen wollen, spürbar verschlechtern.