UBS senkt Palladium- und Platinprognosen um je 200 Dollar

Die UBS hat ihre Preisprognosen für Palladium und Platin jeweils um 200 US-Dollar pro Unze gesenkt. Als Gründe nennt die Schweizer Großbank sich verschlechternde Nachfragegrundlagen sowie allgemeinere Sorgen hinsichtlich des Wirtschaftswachstums. Die Anpassungen betreffen alle Laufzeiten und signalisieren einen strukturellen Wandel in beiden Edelmetallmärkten.

Für Palladium gilt künftig eine Prognose von 1.600 US-Dollar pro Unze, nachdem die Bank zuvor 1.800 US-Dollar angesetzt hatte. Die UBS-Strategen Giovanni Staunovo und Wayne Gordon begründen den Schritt mit der einseitigen Nachfragestruktur des Metalls: Zwischen 80 und 85 Prozent des gesamten Palladiumverbrauchs entfallen auf Autokatalysatoren in benzinbetriebenen Fahrzeugen – ein Anteil, der sich über die vergangenen sechs Jahre kaum verändert hat.

Elektromobilität bedroht Palladiumnachfrage

Diese Konzentration auf einen einzigen Anwendungsbereich macht Palladium besonders anfällig für den globalen Trend zur Elektrifizierung des Automobilsektors. „Da die Elektrifizierung der Automobilindustrie im Gange ist, ist ein großer Teil der Nachfrage gefährdet", schreiben die Strategen. Elektrofahrzeuge benötigen keine Katalysatoren auf Palladiumbasis, was die langfristige Nachfrage strukturell unter Druck setzt.

Der größte Palladiumproduzent arbeitet zwar an der Erschließung neuer Endmärkte und hat Patente für Anwendungen angemeldet, die bis 2030–2035 eine Nachfrage von 1,7 Millionen Unzen generieren sollen. Als Hauptquelle für diesen neuen Verbrauch gilt die Glasfaserproduktion in China. Weitere potenzielle Anwendungsfelder umfassen Vorlegierungen für Buchsen, Solarenergie und Mikroelektronik.

Doch selbst diese prognostizierten 1,7 Millionen Unzen an neuer Nachfrage entsprechen nur einem Bruchteil der rund 8 Millionen Unzen, die jährlich allein im Bereich der Autokatalysatoren verbraucht werden. Die UBS zieht daraus eine klare Schlussfolgerung: „Ohne neue Nachfragemärkte wird Palladium unserer Meinung nach in den kommenden Jahren in einen strukturellen Überschuss geraten."

Platinmarkt entspannt sich spürbar

Auch bei Platin passt die UBS ihre Erwartungen nach unten an – von 2.500 auf 2.300 US-Dollar pro Unze. Hier verweisen die Strategen auf mehrere Indikatoren, die eine Entspannung am physischen Markt signalisieren. Der Dreimonats-Leasingsatz ist kräftig gesunken: von fast 19 Prozent zu Beginn des Jahres 2026 auf rund 6 Prozent.

Gleichzeitig sind die ETF-Bestände seit Januar um fast 300.000 Unzen auf 2,9 Millionen Unzen zurückgegangen. Auch die Positionierung nicht-kommerzieller Akteure in Futures und Optionen hat sich abgeschwächt – beides Zeichen dafür, dass die Verknappung am physischen Markt, die den Platinmarkt im vergangenen Jahr geprägt hatte, nachlässt.

Auf der positiven Seite stiegen die Platinimporte nach China im März wieder auf über 10 Tonnen, nachdem sie in Januar und Februar durchschnittlich nur 4,5 bis 4,7 Tonnen betragen hatten. Die Nymex-Lagerbestände sind ebenfalls zurückgegangen, wobei die UBS-Strategen davon ausgehen, dass ein Teil des Metalls wahrscheinlich nach Europa zurückgeflossen ist – was zur Erklärung der entspannteren Marktlage beiträgt.

Trotz der Prognosesenkung behält die UBS für Platin einen moderat konstruktiven Ausblick bei. Gestützt wird dieser auf die Erwartung höherer Goldpreise in den kommenden Monaten, die erfahrungsgemäß auch andere Edelmetalle stützen können.