UBS hält S&P-500-Ziel von 8.900 Punkten für Ende 2027
Die Schweizer Großbank verweist auf historisch starke Renditen nach Bewertungsrückgängen und erwartet steigende Aktienrückkäufe.
Die UBS hat ihr Kursziel für den S&P 500 zum Ende des Jahres 2027 bei 8.900 Punkten belassen. In einer am Dienstag veröffentlichten Notiz argumentiert die Schweizer Großbank, dass der deutliche Rückgang der Bewertungen in diesem Jahr historisch betrachtet starke Renditen begünstige. Stratege Keith Parker verweist darauf, dass das forward Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des US-Leitindex im Jahr 2026 um etwa 20 Prozent gesunken ist, obwohl die Gewinne auf einem Pfad liegen, der ein Wachstum von rund 33 Prozent erwarten lässt.
Als Belastungsfaktoren nennt die Bank Bedenken hinsichtlich der Renditen aus KI-Investitionen sowie regulatorische Unsicherheiten. Hinzu kommen höhere Anleihezinsen und Kreditmargen, steigende Ölpreise und schwächere Aktienrückkäufe. Trotz dieser Gegenwinde bleibt Parker zuversichtlich: „Die Geschichte spricht jedoch dafür“, schrieb der Stratege.
Konkret verweist er darauf, dass der Index in den Jahren nach einem Rückgang des KGV des S&P 500 um mehr als 10 Prozent eine mediane Rendite von 20 Prozent erzielt habe. Diese historische Beobachtung bildet den Kern der Argumentation, mit der die UBS an ihrem optimistischen Ziel festhält.
UBS erwartet 18 Prozent Gewinnwachstum je Aktie im Jahr 2027
Für die Gewinnentwicklung des Index legt die Bank konkrete Zahlen vor. Die UBS prognostiziert für das S&P-500-EPS-Wachstum (Earnings Per Share, Gewinn je Aktie) im Jahr 2027 ein Plus von 18 Prozent auf 430 US-Dollar. Für 2028 erwartet sie ein Wachstum von 14 Prozent auf 490 US-Dollar.
Das Ziel von 8.900 Punkten entspricht damit etwa dem 18-fachen des EPS für 2028. Für das Ende des Jahres 2028 liegt das UBS-Ziel bei 9.600 Punkten. Die Prognose stützt sich also auf eine Kombination aus weiter steigenden Unternehmensgewinnen und einer Bewertung, die nach dem Rückgang wieder Luft nach oben bietet.
Allerdings sieht die Bank auch Risiken für die Gewinndynamik. Sie sagte voraus, dass staatliche Baustopps beim Rechenzentrumsbau nach den Midterm-Wahlen etwa 30 Prozent der geplanten Kapazitätserweiterungen in den USA für 2028 gefährden. „Die Pausen beim Bau von Rechenzentren verlagern die Risiken für 2028 nach unten, und da politische Details voraussichtlich erst nächstes Jahr bekannt werden, werden wir unsere Prognosen aktualisieren, sobald neue Erkenntnisse vorliegen“, so Parker.
Die UBS sieht die Treiber der Bewertungsanpassung nahe ihrem Tiefpunkt
Die Bank geht davon aus, dass die Treiber der Bewertungsanpassung nahe ihrem Tiefpunkt angelangt sind. Ein konkreter Faktor, der die Kurse stützen soll, sind die Aktienrückkäufe: Die UBS erwartet, dass diese im kommenden Jahr um 200 Milliarden US-Dollar auf 400 Milliarden US-Dollar steigen werden.
Parker benennt zugleich die aus seiner Sicht zentralen Risiken. „Die Verlangsamung der KI-Capex und ein weiterer Zinsspitzenwert sind die Hauptrisiken, aber nach dieser starken Bewertungsanpassung scheint weiteres Downside bereits eingepreist zu sein“, fügte der Stratege hinzu. Mit „KI-Capex“ sind die Investitionsausgaben für künstliche Intelligenz gemeint.
Auf Sektorebene gibt die UBS klare Präferenzen an. Die Bank empfiehlt den Kauf von Halbleitern gegenüber Hardware-Technologieunternehmen. Software-, Hyperscaler-, Gesundheits- und Finanzwerte werden übergewichtet. Zudem bevorzugt sie den Nasdaq 100 gegenüber dem Russell 2000 sowie Aktien mit starken Bilanzen.
Bereits im Juli hatte die UBS ihr Ziel für 2027 auf 8.900 Punkte angehoben
Die aktuelle Bestätigung des Zielkurses ist Teil einer längeren Reihe von Anpassungen. Bereits am 21.07.2026 berichtete aktien.news, dass die UBS ihr Jahresendziel für den S&P 500 deutlich angehoben hatte – von 7.500 auf 8.100 Punkte. Damals entsprach das einem Aufwärtspotenzial von mehr als 8 Prozent gegenüber dem seinerzeitigen Niveau von rund 7.440 Punkten. Für das Jahr 2027 ging die Bank bereits damals von einem weiteren Anstieg auf 8.900 Punkte aus.
Auch am 23.05.2026 meldete aktien.news eine Anhebung: Die UBS hob ihre Jahresprognose für den S&P 500 wegen der KI-Nachfrage und der Konsumstärke an. Das damalige neue Kursziel implizierte ein Aufwärtspotenzial von rund 6 Prozent gegenüber dem zuletzt verzeichneten Schlussstand von 7.445,72 Punkten. Zusätzlich führte die Bank ein neues Ziel von 8.200 Punkten für Juni 2027 ein und beließ ihre Einschätzung für US-Aktien unverändert auf „attraktiv“.
Der Blick zurück zeigt aber auch, dass die UBS ihre Ziele nicht nur nach oben korrigiert. Am 07.04.2026 berichtete aktien.news, dass die Bank ihr Kursziel für den S&P 500 für das Jahr 2026 gesenkt hatte. Als Hauptgrund nannte sie die anhaltend hohen Ölpreise infolge des Nahostkonflikts. Konkret reduzierte die UBS das Jahresendziel 2026 von 7.700 auf 7.500 Punkte, das Ziel für die Jahresmitte von 7.300 auf 7.000 Punkte.
Ergänzend hatte die UBS am 18.07.2026 ein Aufwärtspotenzial von rund 10 Prozent für globale Aktien bis Mitte 2027 prognostiziert, gemessen am MSCI All Country World Index. Chief Investment Officer Mark Haefele begründete dies damit, dass die Marktrallye durch ein robustes Gewinnwachstum „verdient“ sei.
Für deutsche Anleger bleibt die Bewertungsfrage entscheidend
Für deutsche Privatanleger, die über ETFs oder Einzelaktien am US-Markt engagiert sind, ist die Argumentation der UBS vor allem eine Einordnung der Bewertungslage. Der Kern der These lautet: Ein Rückgang des forward KGV um etwa 20 Prozent bei gleichzeitig erwartetem Gewinnwachstum von rund 33 Prozent hat den Index günstiger gemacht, ohne dass sich die Ertragsperspektiven verschlechtert hätten.
Gleichzeitig benennt die Bank selbst die Risiken, die dieser These entgegenstehen. Dazu zählen die Renditen aus KI-Investitionen, regulatorische Unsicherheiten, höhere Anleihezinsen und Kreditmargen, steigende Ölpreise sowie schwächere Aktienrückkäufe. Auch die möglichen Baustopps bei Rechenzentren gehören zu den Unsicherheiten, die die UBS ausdrücklich nennt.
Die sektoralen Präferenzen der Bank – Halbleiter vor Hardware, übergewichtet in Software, Hyperscalern, Gesundheit und Finanzen, Nasdaq 100 vor Russell 2000 – sind Positionierungen der UBS und keine Anlageempfehlung. Anleger sollten sie als Einschätzung eines Marktteilnehmers einordnen, nicht als Handlungsanweisung.
Die UBS will ihre Prognosen nach neuen Erkenntnissen aktualisieren
Für die kommenden Monate nennt die UBS konkrete Anknüpfungspunkte. Die politischen Details zu möglichen Baustopps bei Rechenzentren werden nach Einschätzung der Bank erst im nächsten Jahr bekannt. Parker kündigte an, die Prognosen zu aktualisieren, sobald neue Erkenntnisse vorliegen. Damit bleibt das Ziel von 8.900 Punkten für Ende 2027 vorerst bestehen, das Ziel für Ende 2028 liegt bei 9.600 Punkten.
Beobachtungspunkte sind aus Sicht der Bank die Entwicklung der KI-Investitionsausgaben sowie die Zinsentwicklung. Beide Größen nennt Parker als Hauptrisiken. Zugleich erwartet die UBS, dass die Aktienrückkäufe im kommenden Jahr auf 400 Milliarden US-Dollar steigen – ein Faktor, der die Kurse stützen könnte.
Drei Fachbegriffe erleichtern das Verständnis der UBS-Prognose
- Forward Kurs-Gewinn-Verhältnis: Bewertungskennzahl, die den Kurs ins Verhältnis zu den erwarteten künftigen Gewinnen je Aktie setzt.
- EPS (Earnings Per Share): Der Gewinn je Aktie, also der auf eine einzelne Aktie entfallende Unternehmensgewinn.
- Aktienrückkäufe: Der Erwerb eigener Aktien durch ein Unternehmen, wodurch sich die Zahl der ausstehenden Aktien verringert.