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Studie: Kaliforniens Social-Equity-Cannabislizenzen übertreffen aktive Quoten anderer Händler

Eine Analyse von 1.653 Einzelhandelslizenzen zeigt: Social-Equity-Lizenzen in Kalifornien sind häufiger aktiv als Lizenzen ohne diese Kennzeichnung.

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Studie: Kaliforniens Social-Equity-Cannabislizenzen übertreffen aktive Quoten anderer Händler

Kalifornische Cannabis-Einzelhändler mit Social-Equity-Lizenzen weisen aktive Lizenzquoten auf, die gleich hoch oder höher sind als die anderer stationärer Händler. Das geht aus einer neuen Analyse des in Sacramento ansässigen Beratungsunternehmens Capitol Compliance Management hervor. Das Unternehmen hat alle 1.653 Einzelhandelslizenzen im Register der kalifornischen Abteilung für Cannabis-Kontrolle (Department of Cannabis Control) ausgewertet. Von diesen wurden 281 Lizenzen als Equity-Handel klassifiziert, was etwa 17 Prozent der Gesamtzahl entspricht.

Die am 25. September abgerufenen Daten zeigen, dass 81 Prozent der als Equity gekennzeichneten Lizenzen aktiv waren, verglichen mit 76 Prozent der Lizenzen ohne diese Kennzeichnung. Da Equity-Lizenzen im Durchschnitt jünger waren, verglich Capitol Compliance Management zusätzlich Lizenzen, die im selben Jahr ausgestellt wurden. In jedem Jahr von 2019 bis 2022 wiesen Equity-Lizenzen höhere Aktivitätsquoten auf als Lizenzen ohne die entsprechende Kennzeichnung.

Jüngere Jahrgänge mit leichten Verschiebungen

Die Quoten fielen für Equity-Lizenzen im Jahr 2023 leicht niedriger aus, lagen 2024 auf demselben Niveau und sanken 2025 erneut auf 91 Prozent, im Vergleich zu 97 Prozent bei den Nicht-Equity-Lizenzen. Besonders deutlich zeigte sich der Unterschied beim Jahrgang 2019. Von den 52 in diesem Jahr ausgestellten Equity-Lizenzen waren noch 41 aktiv, das entspricht etwa 79 Prozent. Unter den 2019 ausgestellten Nicht-Equity-Lizenzen waren 369 von 559 aktiv, also etwa 66 Prozent.

Räumlich konzentrieren sich die Equity-Lizenzen stark auf einzelne Regionen. Von den 281 Equity-Lizenzen befanden sich 156 im Landkreis Los Angeles, was mehr als die Hälfte des landesweiten Gesamtvolumens ausmacht. Der Landkreis Sacramento kam auf 26 Lizenzen, San Francisco auf 19. Diese Zahlen beinhalten auch inaktive Lizenzen und geben keinen Aufschluss darüber, wie viele Geschäfte tatsächlich geöffnet sind.

Autor sieht Zweifel an gängiger Annahme

„Mir ist aufgefallen, wie viele dieser älteren Equity-Lizenzen immer noch aktiv sind“, sagte Kevin McCarty, Direktor für Lizenzierung und Compliance bei Capitol Compliance Management und Autor des Berichts, gegenüber der Law Review. „Das sagt uns nicht alles darüber, wie es den Unternehmen geht, aber es gibt uns einen guten Grund, die Vorstellung in Frage zu stellen, dass Equity-Händler weniger wahrscheinlich ihre Lizenz behalten.“ Laut den Offenlegungen im Bericht ist McCarty als Eigentümer auf zwei Equity-klassifizierten Lizenzen in der Datengrundlage verzeichnet.

Die Analyse hat zugleich klare Grenzen. Der aktive Lizenzstatus spiegelt weder Umsatz, Gewinn, Schulden noch Änderungen im Eigentum eines Unternehmens wider, so der Bericht. Registeraufzeichnungen können zudem Equity-Unternehmen erfassen, die nicht über die staatliche Kennzeichnung verfügen, sodass die Ergebnisse nur für die in der Studie identifizierten Lizenzen gelten.

Für deutsche Anleger ist der Befund vor allem als Signal zu lesen: Die Daten deuten darauf hin, dass das Instrument der Social-Equity-Lizenz in Kalifornien nicht zwangsläufig zu höheren Ausfallraten führt. Ob sich daraus wirtschaftlicher Erfolg ableiten lässt, bleibt jedoch offen, da die Untersuchung keine Aussage über die tatsächliche Geschäftstätigkeit oder Profitabilität der Lizenznehmer trifft. Der kalifornische Markt gilt als einer der größten und am stärksten regulierten Cannabis-Märkte weltweit und dient damit häufig als Referenz für Regulierungsdebatten in anderen Ländern.

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