SpaceX nach 100 Börsentagen: Achterbahnfahrt und KI-Wachstum

Space Exploration Technologies (SpaceX) hat seine ersten 100 Tage als börsennotiertes Unternehmen hinter sich. Die Aktie erlebte seit dem Börsengang am 12. Juni eine extreme Achterbahnfahrt, notiert nun aber wieder nahe dem Ausgabepreis. Entscheidend für die weitere Entwicklung sind die massiv gestiegenen Umsätze durch KI-Rechenzentrumsvermietung und das starke Starlink-Wachstum.

Mit einem Schlusskurs von 154,72 US-Dollar am 22. September notiert die Aktie nahezu auf dem Niveau des Ausgabepreises von 150 US-Dollar, zu dem sie am 12. Juni den Handel aufnahm. Dazwischen lag ein Kurssturz von mehr als 50 Prozent vom Höchst- zum Tiefststand im Juli, gefolgt von einer Erholung. Die Marktkapitalisierung des Raumfahrt-, Satelliten- und KI-Unternehmens von Elon Musk liegt damit bei rund zwei Billionen US-Dollar – eine Bewertung, die SpaceX in eine Reihe mit den wertvollsten Konzernen der Welt stellt.

Die Details

Der mit Abstand wichtigste Faktor für die Neubewertung von SpaceX sind die Geschäftszahlen. Der Unterschied zwischen dem ersten und zweiten Quartal ist frappierend. Im ersten Quartal meldete das Unternehmen ein Umsatzwachstum von lediglich 15 Prozent auf 4,69 Milliarden US-Dollar sowie ein segmentbereinigtes EBITDA von 1,12 Milliarden US-Dollar. Im zweiten Quartal schloss SpaceX jedoch Verträge über die Vermietung seiner überschüssigen Rechenkapazität an Anthropic und Google ab. Die Folge: Der Umsatz sprang um 92 Prozent auf 7,8 Milliarden US-Dollar, das segmentbereinigte EBITDA verdreifachte sich fast auf 3,5 Milliarden US-Dollar.

Neben dem Anstieg der KI-Umsätze aus diesen Verträgen wuchs auch das Segment „Connectivity“ um 66 Prozent, da sich die Anzahl der Starlink-Abonnenten verdoppelte. CEO Elon Musk erklärte, dass er die Mietvereinbarungen nicht als langfristigen Wachstumstreiber sehe, sondern als intelligente Möglichkeit, die KI-Infrastruktur zu nutzen. Die Vereinbarungen zeigten, dass das Unternehmen mehrere Hebel habe, um das Wachstum anzukurbeln.

Trotz der operativen Fortschritte verliert SpaceX nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) Geld. Im zweiten Quartal stand ein GAAP-Verlust von 541 Millionen US-Dollar zu Buche. Die Bewertung hat sich seit dem IPO verbessert, als die Aktie noch zu einem extrem hohen Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 100 gehandelt wurde. Analysten prognostizieren für 2027 Umsatzerlöse in Höhe von 108 Milliarden US-Dollar.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 21. Juni 2026 berichtete aktien.news, dass SpaceX zu einem Preis von 135 US-Dollar pro Aktie an die Börse gegangen war – die anfängliche Marktkapitalisierung belief sich auf 1,77 Billionen US-Dollar. In den Folgetagen stiegen die Aktien weiter auf rund 185 US-Dollar an, womit SpaceX zum sechstwertvollsten Unternehmen der Welt aufstieg. Damals warnten Experten jedoch, dass eine positive Stimmung allein nicht ausreiche, um eine derartige Bewertung zu rechtfertigen.

Am 10. August 2026 folgte die Berichterstattung über den ersten Quartalsbericht als börsennotiertes Unternehmen. Der Bericht zeigte ein Unternehmen, dessen Wachstum sich in allen drei Kernsegmenten beschleunigte. Bereits damals notierten die Anteilscheine weit unter ihrem Höchststand nach dem Börsengang.

Am 4. August 2026 hatte aktien.news zudem über die meisterwarteten Quartalszahlen des Sommers berichtet. Die Aktie war nach dem Börsengang zunächst auf bis zu 225 US-Dollar nach oben geschossen – ein Anstieg von rund 67 Prozent gegenüber dem Ausgabepreis –, um dann scharf nach unten zu drehen und sogar unter den Ausgabepreis von 135 US-Dollar zu fallen.

Was das für Anleger bedeutet

Die Anlegerstimmung für SpaceX bewertet der Bericht mit der Note B+. Die anfängliche Hysterie sei abgeklungen, und die Aktie orientiere sich nun an tatsächlichen Nachrichten statt an Spekulationen. Ein wichtiges Signal ist der Umgang mit den Sperrfristen (Lock-ups), die sich über das Jahr nach dem IPO erstrecken. Bisher wurden die ersten beiden Tranchen freigegeben, und die Aktie hat dies relativ unbeschadet überstanden. Bei der ersten Freigabe am 6. August stieg die Aktie sogar um 6 Prozent, da die Anleger offenbar positiv auf das Fehlen von Abwärtsdruck reagierten. Am 20. August, beim Auslaufen der zweiten Tranche, fiel die Aktie um 4 Prozent, erholte sich diese Verluste jedoch schnell wieder.

Die Sperrfristen führen zudem zu einer höheren Gewichtung im Nasdaq-100, was bedeutet, dass ETFs wie der Invesco QQQ Trust mehr Aktien kaufen müssen – ein potenzieller Rückenwind für SpaceX. Dennoch bleibt die Bewertung ambitioniert. Mit einer Marktkapitalisierung von zwei Billionen US-Dollar wird SpaceX so bewertet wie die „Magnificent Seven“-Aktien. Meta Platforms hat beispielsweise eine niedrigere Marktkapitalisierung als SpaceX, selbst nach seinem jüngsten Rallye, gestützt durch Muse, seinen neuen KI-Agenten.

Ausblick

Da sich die Aktie stabilisiert, das Umsatzwachstum dramatisch beschleunigt und die Bewertung zu moderieren beginnt, wirkt SpaceX attraktiver als zur Zeit seines IPO. Allerdings hat das Unternehmen noch viel zu beweisen. Die Einnahmen aus der Vermietung von KI-Rechenkapazität an Anthropic, Google und andere sind vergleichbar mit denen von Neocloud-Unternehmen wie CoreWeave und Nebius. Diese Unternehmen verzeichnen dreistellige Wachstumsraten bei den Umsätzen, sind aber – insbesondere unter Berücksichtigung des künftigen Wachstums – deutlich günstiger bewertet als SpaceX.

Kurz erklärt

• EBITDA: Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation – eine Kennzahl, die die operative Ertragskraft eines Unternehmens zeigt, unabhängig von Finanzierungs- und Bilanzierungsentscheidungen.
• GAAP: Generally Accepted Accounting Principles – die in den USA verbindlichen Rechnungslegungsgrundsätze, nach denen Unternehmen ihre Finanzergebnisse ausweisen müssen.
• Lock-up-Periode: Zeitraum nach einem Börsengang, in dem Insider und Frühinvestoren ihre Aktien nicht verkaufen dürfen, um einen zu starken Kursdruck zu vermeiden.