SpaceX-Fonds-Streit zeigt Schwächen britischer Privatanlegerkultur

Ein transatlantischer Machtkampf um einen britischen Investment Trust legt schonungslos offen, wie weit die britische Privatanlegerkultur noch von amerikanischen Verhältnissen entfernt ist. Im Mittelpunkt steht der Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWI), der unter anderem eine begehrte Beteiligung an SpaceX hält und seit über einem Jahr im Visier des US-Hedgefonds Saba Capital von Boaz Weinstein steht.

Saba Capital hält bereits rund 30 Prozent der Anteile am FTSE-250-Trust und wurde zweimal bei dem Versuch gescheitert, den Vorstand des Fonds umzustrukturieren. In den kommenden Wochen steht eine weitere Hauptversammlung an, bei der Weinstein einen erneuten Anlauf unternehmen will. Der EWI-Vorstand hat als Gegenmaßnahme ein Übernahmeangebot (Tender Offer) vorgeschlagen, das Anlegern einen Ausstieg nahezu zum vollen Nettoinventarwert ermöglichen soll – allerdings unter Ausschluss der SpaceX-Beteiligung.

Privatanleger als entscheidender Faktor

Der entscheidende Knackpunkt: EWI benötigt die Zustimmung seiner rund 24.000 Privatanleger, die gemeinsam etwa die Hälfte aller Anteile halten. Da Weinstein bereits 30 Prozent kontrolliert, muss der Trust diese Kleinanleger in großer Zahl mobilisieren. Das erweist sich als erhebliche Herausforderung.

Die eingesetzten Broker erschweren die Situation zusätzlich. Sie sind nicht verpflichtet, sämtliche Mitteilungen des Trusts oder von Saba an die Aktionäre weiterzuleiten. Zudem setzen einzelne Broker unterschiedliche Abstimmungsfristen – manche bereits eine Woche vor dem offiziellen Ende am 8. April. Für deutsche Anleger, die an transparente und einheitliche Kommunikationswege gewöhnt sind, wirkt dieses System befremdlich.

SpaceX-Beteiligung als zusätzliche Komplikation

Die SpaceX-Beteiligung macht den Fall noch komplexer. Anleger, die das Tender-Angebot annehmen, sollen beim erwarteten Börsengang (IPO) von SpaceX ausgezahlt werden. Sie würden damit vom Emissionsaufschlag bei der Erstnotiz profitieren, müssten aber anschließend selbst oder über andere Vehikel investieren, um ihr Engagement zu erhalten. Viele Kleinanleger hätten SpaceX lieber bequem über den Fonds gehalten.

Da die Anleger ihr eingesetztes Kapital selbst bei der anvisierten IPO-Bewertung voraussichtlich verdoppeln werden, dürfte der Unmut über den Mehraufwand begrenzt bleiben. Vorausgesetzt, sie schaffen es überhaupt, rechtzeitig abzustimmen. Die Saga um EWI ist damit mehr als ein Einzelfall – sie ist ein Lehrstück über die strukturellen Schwächen, die eine echte Beteiligungskultur für Privatanleger in Großbritannien noch verhindert.